政策預期：降準等寬鬆措施或箭在弦上

　　理由 1

　　宏觀經濟數據不理想

　　7月全社會用電量同比下降1.3%

　　廣州日報訊 （記者張忠安）昨日，國家能源局發佈的最新數據顯示，7月份，全社會用電量5034億千瓦時，同比下降1.3%，為最近4個月以來的首次負增長。

　　記者統計發現，從2014年以來，當月用電量負增長的月份共有5次，而除了7月份的最近一次負增長是在今年的3月份，為2.20%。數據還顯示，1~7月，全國全社會用電量累計31668億千瓦時，同比增長0.8%。

　　其中，第一産業用電量570億千瓦時，同比增長2.4%；第二産業用電量22900億千瓦時，下降0.9%；第三産業用電量4040億千瓦時，增長7.5%。

　　另外，記者從電監會了解的消息顯示，7月份全國電力供需總體平衡。全月發電量4536.85億千瓦時，跨區交易共輸送電量182.10億千瓦時。受入電量前五位的省份依次為廣東、浙江、上海、遼寧和山東；送出電量前五位的省份依次為湖北、四川、雲南、貴州和蒙西地區。

　　近期公佈一系列經濟數據都折射出經濟增長壓力較大。從傳統拉動經濟的三駕馬車情況看，7月社會消費品零售總額24339億元，同比名義增長10.5%（前值10.63%），實際當月同比10.4%（前值10.6%），環比0.79%（前值0.96%）。固定資産投資完成額從6月份的11.4%下降到11.2%。另外，7月出口同比下降8%左右。

　　因此，有分析認為，為了穩增長，不排除央行近期降息或降準，甚至再度“雙降”。

　　理由 2

　　外匯佔款現巨量負增長

　　歷史最大降幅！

　　7月末央行口徑外匯佔款下降3080億元

　　廣州日報訊 （記者李婧暄）昨日，央行公佈數據顯示，7月末央行口徑外匯佔款下降3080億元，至26.4萬億元人民幣。而根據央行網站更新的金融機構人民幣信貸收支表，7月末金融機構外匯佔款餘額為289082.8億元人民幣，環比減少2491.25億元，降幅為8.54%，連續3個月下降。

　　7月流動性減少7641億元

　　此外，數據顯示，6月末，我國基礎貨幣同比增速3.2%，創下14年多來的新低；而央行口徑的外佔增量已連續6個月負增長，7月份的下降幅度更是創下歷史最大單月紀錄，這意味著，7月份的基礎貨幣缺口更大。此外，7月財政性存款餘額也明顯增加，增長規模幾乎是6月的四倍。兩項數據顯示，7月市場流動性減少7641億元。

　　7月份外匯佔款雙下降，幅度之大遠超市場先前預期，反映了人民幣匯率雙向波動的背景下企業和個人結匯意願下降、轉為持有外匯資産的傾向上升。華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳認為，8月中旬的人民幣匯率調整有可能進一步加劇這一趨勢，導致市場流動性有所縮緊。

　　降準等措施最快本月推出

　　昨日，華泰宏觀指出，回顧以往央行降準的節奏，外匯佔款的下降都是很重要的觸發因素。

　　央行近期在外匯市場上的做法也會不同以往，守住中間價的方式用收尾盤的價格，這就會持續需要賣出美元購入人民幣，如果維持的時間較長，就會導致外匯佔款的大量減少，並令降準概率增加。

　　楊馳認為，考慮到外匯佔款作為央行釋放流動性的渠道作用在下降，央行下半年有可能繼續出臺降準的政策。

　　國信證券分析師稱，考慮到截至7月超額準備金率或降至年內新低、7月外匯佔款可能出現巨量負增長、經濟形勢不樂觀，以降準為代表的流動性投放措施理應箭在弦上，最快將於8月祭出。