央行“全面+定向”降準三大深意解讀

　　央廣網財經4月20日消息（記者陳璽宇 丁玲娜）據經濟之聲《天下財經》報道，央行昨晚宣佈，從今天（150420）起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點；在此基礎上，對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水準低0.5個百分點的存款準備金率。

　　央行降準有何深意？

　　儘管之前有市場機構預測，近期降準勢在必行；但消息一齣，仍舊引發市場的強烈關注。今年2月4號，央行曾降準0.5個百分點；現在央行繼續“全面+定向”降準，有何深意？

　　多位經濟學家在接受記者採訪時普遍認為，這次降準在意料之中，但也有大大超出預期的地方，就是這次直接降了1個百分點，力度很大，而上次降準1個百分點還是在2008年11月26號，其餘幾次降準都是下調0.5個百分點。這充分釋放出信號，就是為了結構調整，進一步降低社會融資成本，服務實體經濟發展。

　　三大深意貫穿始終

　　具體來看，有三大深意。一是進一步提供適度的流動性，穩定社會預期，增強市場信心。央行研究局局長陸磊表示：保持流動性的穩定是貨幣政策的目標之一；一季度所反應出來的情況，M2增速有所回落，比去年同期低了0.5個百分點。究其原因，外匯佔款的同比少增，可能構成貨幣供應量增速回落的重要因素；少增了多少？1.04萬億。那麼，為了穩定基礎貨幣，保持未來一段時間總體貨幣供應量的平穩適度增長，所以在此時此刻降低存款準備金率。

　　第二個深意與地方債有關。今年初,財政部下達了1萬億元地方政府債券置換存量債務額度。交通銀行首席經濟學家連平認為，此時降準，有利於推進置換1萬億地方性債務的落實，減輕地方政府負擔。

　　第三個深意，更是著眼于對金融系統和實體經濟的影響。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，這次降準有利於增加商業銀行長期低成本資金，減輕銀行系統負擔，提高支援實體經濟的能力。

　　目前銀行新增的負債的成本已經在5.2左右，如果在繳完存準率之後，銀行的資金成本已經接近6%，而總理在上周考察的時候，説我們目前企業利潤率只有5%左右，那銀行的資金成本已經是6%了，如果不降存準，就導致銀行沒有辦法把降低融資成本真正地落到實處。

　　國務院發展研究中心研究員吳慶認為，更充裕的流動性也將進入股市，進而通過股市，提振實體經濟。

　　定向降準為哪般？

　　除了全面降準，這次還繼續實施了“定向”降準。央行宣佈，在此基礎上，對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水準低0.5個百分點的存款準備金率。央行研究局局長陸磊認為，這一輪定向降準，目的是支援當前國民經濟中的薄弱環節。

　　陸磊：定向針對的是村鎮銀行、農信社、農科行、農發行，這也就意味著我們必須要實施有針對性的、面向小微企業、三農、重大水利工程等我們國家經濟運作當中薄弱環節的信貸支援。也就是説實體經濟有總量有結構，那麼通過這個政策，它的意圖和未來的目的和達到的效果，都要確保金融和實體經濟更加密切結合。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究室主任張立群認為，通過對資金的定向引導，有利於商業銀行資金更多地向三農或者小微企業來對接；對於支援産業結構調整、實體經濟的轉型升級，都會發揮更準確的作用。