虧損王來了！中國鋁業去年凈利潤虧損162億元

　　虧損王來了！中國鋁業今日晚間公佈年報，去年凈利潤巨虧162億元。

　　中國鋁業3月25日晚間發佈年報，公司2014年實現營業收入1418億元，同比-18.07%；歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損162億元，成為截止目前的2014年度A股虧損王。

　　公告披露，減利原因主要是集團主導産品銷售價格下降約2%~7%，今年對部分長期資産計提大額資産減值準備，對內部退養和協商解除勞動關係人員計提辭退及內退福利費用，使得公司由盈利轉為虧損。

　　細則指引出臺的預期不斷升溫，包括央企總數減半、公益性和非公益性職能分離等廣泛討論的話題。指引出臺將為中鋁的轉型提供更多的可操作空間，包括是否可以與電廠更靈活大膽地合作，永久性關閉嚴重虧損鋁廠，並獲取更多的資源和增長驅動型資産等。

　　維持A/H 股目標價和中性評級。中鋁A/H 股目前市凈率分別為2.21 和1.07 倍。大部分負面消息已反映在股價中(我們原本預計公司2015 年將繼續虧損)。所以，我們認為部分重組成本在2014年集中計提，其實是為2015 年帶來了更多的希望。我們會在年報正式發佈後根據具體經營數據再行調整模型。

　　風險

　　鋁價大幅下跌，改革扭虧慢于預期。（中金公司）