11月主要經濟指標回落 未來刺激政策可期

　　國家統計局12日公佈數據，11月工業增加值較上月回落0.5個百分點至7.2%，為年內次新低。業內人士認為，經濟面臨下行壓力，貨幣政策放鬆的壓力加大。

　　中金分析師認為，工業增加值季調後環比增速維持0.5%左右的低位，反映經濟增長動能弱。工作日和APEC因素對11月工業生産有一定拖累，但11月出口增速放緩和投資弱（包括庫存需求也較弱）也是工業增加值走低的主要原因。

　　作為中國經濟增長“三駕馬車”之一的出口，11月同比增長4.7%，創7個月低點。目前來看，要想實現全年7.5%的外貿增長目標已經無望，未來出口個位數增長可能成為“新常態”。

　　投資方面，1-11月份房地産開發增速進一步跌至11.9%，從而拖累整體投資增速在前一月創下的13年新低的位置上繼續下滑到15.8%。

　　從發電量、水泥和鋼材産量等數據，可以更真切看出中國經濟的疲弱之勢。數據顯示，11月發電量同比增速僅有0.6%，為至少過去一年來的次低水準；當月水泥産量同比下降4%，已經連續三個月負增長；鋼材産量同比也僅增長區區1.2%。

　　11月的數據亮點在於消費增長勢頭較好。11月，社會消費品零售總額同比增速升0.2個百分點至11.7%，剔除通脹因素後的實際增速升0.4個百分點至11.2%。

　　市場人士認為，在通脹下行、收入增速放緩的大背景下，消費增速仍穩中有升，顯示消費增長勢頭好。

　　分行業看，通訊器材增長迅猛，同比增速57%升15個百分點，反映居民手機消費旺盛；房地産相關消費（傢具、家電、裝潢）有所回升。

　　記者梳理社科院、發改委宏觀經濟研究院、國家資訊中心等預測數據發現，中國智庫普遍認為，明年中國經濟增速將進一步放慢到7%左右，其中經濟下行最主要風險還是來自投資。因此，投資對穩增長仍起關鍵作用。

　　在此背景下，加之中央經濟工作會議強調明年積極的財政政策要有力度，可以預見明年對投資尤其是基建投資力度會繼續加大。

　　分析人士指出，目前重大投資項目中，地方政府主導的佔95%，中央主導的僅有5%，因此，明年中央有望啟動一批重大投資項目。

　　中金公司首席經濟學家梁紅認為，雖然中央經濟工作會議仍採用“積極財政政策、穩健貨幣政策”基調，但實質上已開始放鬆，未來偏緊的政策將向常態化回歸，趨向寬鬆。