混合所有制+資本市場改革“雙輪驅動”激活私募股權投資

　　 混合所有制改革成為激活私募股權投資市場的動力，並購重組方面的政策利好持續升溫，提升私募基金對於並購市場的熱情。新股發行制度改革推進和私募基金相關監管辦法出臺，這兩方面因素為私募股權基金髮展營造了較好的大環境。

　　 據清科研究中心數據，今年三季度，中國私募股權投資（PE）市場共完成88隻投資國內的基金，披露金額的85隻基金共募資192.27億美元。私募股權投資市場同期共發起投資案例215起，披露的176家基金投資金額為117.98億美元，三季度募集基金數量幾乎與今年上半年持平，募集金額超過今年上半年總和。

　　 清科研究中心分析師苗旺春認為，“混改”成為激活私募股權投資市場的原動力。另外，並購重組方面的政策利好持續升溫，提升私募基金對於並購市場的熱情。

　　 “混改”概念持續加碼

　　 苗旺春認為，三季度私募股權投資市場活躍，主要是因為有多只支援中央及地方國資背景的大型産業發展基金相繼設立，大幅提升了行業募資總額。

　　 今年8月，吉林旅遊産業投資基金誕生，基金規模將達10億元，首期基金規模將達5億元。9月中旬，我國註冊成立首只地理資訊産業基金——中地信地理資訊股權投資基金。9月底，中國鐵路總公司宣佈設立鐵路發展基金。此外，三季度還有消息稱，國家整合電路産業投資基金將掛牌成立，預期基金募資規模較大。

　　 三季度私募股權投資基金投資金額保持高位的另一原因是混合所有制改革和國內私募機構頻繁進行大額海外並購。

　　 投中研究院統計，今年三季度我國並購市場宣佈交易案例數量達1267起，環比上升32%，交易規模增至712.34億美元，環比上升16%，平均單筆交易規模為5622萬美元。

　　 從具體案例看，今年三季度PE市場較大的投資金額規模主要是發生在能源及礦業的幾起投資案例：今年9月，共計25家境內外投資者以共計1000多億元現金認購中石化全資子公司中石化銷售公司29.99%的股權。今年8月底，中金公司、南京瑞森認購了太原雙塔剛玉股份所發行股票。

　　 另據投中集團數據，今年第3季度PE/VC（風險投資）市場披露的109隻開始募集的基金中，人民幣基金的目標募集規模為123.67億美元，佔據開始募集基金目標規模的59.58%，美元基金雖然只有8隻，目標募集規模卻達80多億美元，佔據開始募集基金目標規模的40.23%。

　　 政策紅利營造環境

　　 除此以外，資本市場制度建設步伐加快，為私募股權基金髮展營造了較好的大環境。

　　 投中集團高級分析師宋紹奎認為，亮麗的數據説明PE合夥人對市場未來前景比較樂觀。這主要是受到新股發行制度改革持續推進、私募基金相關監管辦法出臺等利好因素影響。畢竟，對於私募股權投資基金而言，如何合理退出是整個募投管理的重要環節，有章可循、有了備案之後，私募基金的後顧之憂將越來越少。

　　 來自並購重組方面的政策利好持續升溫。中國證監會上週末正式發佈《上市公司重大資産重組資産管理辦法》，明確“簡化並購重組的行政許可”，進一步提升私募股權市場的並購熱度。

　　 此外，今年以來，私募股權投資基金與上市公司聯合成立並購基金的案例不斷增多，通過並購重組不僅為上市公司創造轉型機遇和利潤增長點，也為私募股權投資活動增加了新的內容。

　　 “目前，國內的私募股權投資基金髮展條件正逐漸與國外接軌，這有利於提高市場資源配置效率，也值得大力發展。同時，也便於私募機構在傳統行業升級、新能源産業發展中覓得更多投資機會。”阿拉丁控股集團合夥人董光説。（記者 周 琳）