經濟學家：中國經濟仍在合理區間

　　三季度，我國經濟下行壓力加大，但經濟運作的積極方面更應引起關注

　　中國經濟仍在合理區間(觀點)

　　交通銀行首席經濟學家　連平

　　消費平穩增長，服務業佔比上升，新增就業趨勢良好

　　三季度，我國經濟下行壓力加大，主因在投資和製造業。7—8月，國內主要宏觀經濟數據整體下行，特別是8月份工業增加值同比增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點，創2008年12月以來的新低。從短期看，其原因一是房地産投資迅速下滑，1—8月全國商品房開發投資同比增長13.2%，比去年同期下降6.1個百分點，是拖累增長的最大因素。二是往年投資建設項目陸續竣工，而今年新開工項目有限。三是PPI(工業生産者出廠價格指數)已連續31個月負增長，製造業領域面臨通縮壓力。四是金融機構負債成本較高、風險偏好下降，金融支援力度減弱。此外，去年基數較高的因素也不容忽視。

　　然而，經濟運作的積極方面更應引起關注。消費增速依然平穩。雖然8月份消費名義增速下降，但實際增速10.6%，環比上升了0.1個百分點。出口形勢良好。7、8、9月出口分別增長14.5%、9.4%、15.3%，較上半年大有好轉。西方節日因素將有助於我國四季度出口增速保持在兩位數以上。出口對下半年GDP增長可能會貢獻0.5個百分點。未來基建投資還會發力，1—8月基建投資增速21.6%(不含電力為23.5%)。穩增長政策仍將重點支援基礎設施建設，從而部分對衝房地産投資下行的影響。

　　雖然經濟增速放緩，但前9個月城鎮新增就業已超過1000萬的年度目標。一方面勞動力供需結構轉變使就業壓力減弱，另一方面經濟結構轉型效果初顯，第三産業吸納就業的能力增強。今年上半年，第三産業對GDP貢獻度48.8%，超過第二産業1.6個百分點，預計第三産業比重將繼續保持上升趨勢。服務業在國民經濟中佔比的提升意味著未來分析經濟增長時不能只看工業和製造業。從消費平穩增長、服務業佔比上升、就業增長趨勢良好以及勞動力價格水準上升幾方面數據相互印證來看，經濟下行壓力似乎沒有固定資産投資和工業增加值反映的那麼強烈。

　　結合近期宏觀數據，並考慮到去年三季度GDP增速基數較高，預計今年三季度GDP增速或將下探至7.3%左右，第四季度可能企穩略升至7.4%左右，全年GDP增長可能處在7.4%左右的合理區間。

　　宏觀政策應堅持總量穩定、定向調控的總體思路

　　為保障經濟平穩運作，改革開放和宏觀調控兩方面要同時下力氣。

　　當下需要繼續實施簡政放權，積極穩妥地推動財政金融改革，擇機推進土地戶籍改革，持續釋放改革紅利。宏觀政策應堅持總量穩定、定向調控的總體思路，進一步加大結構性支援力度。貨幣政策應增強靈活性、針對性和預見性，綜合運用各種工具合理開展微調。通過消除不合理的制度因素如存貸比監管，切實推動社會融資成本下降，保持貨幣信貸合理增長。加大對按揭貸款和優質房地産企業的金融支援力度。穩妥審慎地處理好地方債務管理制度重大變革帶來的問題，保證原平臺企業擁有合理的融資渠道。加快小微企業信用體系建設，通過加強增信來提升小微企業融資能力。採取針對性舉措，有效化解債務違約風險。