雅居樂終止供股融資計劃 信用評級再遭下調

　　人民網北京10月11日電（盧志坤）雅居樂地産控股有限公司（03383.HK，下稱雅居樂地産）終止了一項規模約為27億港元的融資計劃。

　　在昨天上午發佈的公告中，雅居樂地産宣佈，由於包銷協議失效，其上個月建議發行總價27.85億港元供股股份的計劃將不會進行。雅居樂地産原定於昨天將供股章程、暫定配額通知書以及額外申請表格這些供股文件寄發給股東，但該公司在10月3日突然啟動的緊急停牌打亂了這一計劃。

　　對雅居樂地産而言，此次供股計劃不能如期進行，對公司的財務狀況或將造成進一步的壓力。

　　在行業不振、銷售速度放緩的壓力下，房地産企業的融資渠道正在收窄，折價發行供股股份成為了近期的一股潮流。在雅居樂地産之前，碧桂園集團與越秀地産分別發佈公告建議以不同的折價發行供股股份進行集資。

　　雅居樂地産在9月22日發佈公告，建議以5：1比例實施供股計劃，以每股4港元的認購價發行約6.96億股，借此集資約27.8億港元。較公告發佈前一日在聯交所收市價每股5.81港元，此次每股供股股份4.00港元的認購價折讓約31.15%。“公司擬將供股的所得款項凈額用於為現有債務進行再融資及作為集團的一般營運資金。”雅居樂地産在公告中表示。

　　“簡單地説，供股就是因為缺錢。”美聯物業一位市場分析師説。他表示，近來內地房地産大環境的不景氣，直接導致了主營業務都在內地的香港上市房企採取供股的方式籌資。

　　“一方面，有些大型房企可能想趁現在房地産洗牌的時機，收購一些內地中小型房企，因此需要大量資金支援；另一方面，居高不下的負債率也是企業實行供股計劃的主要因素，希望補充流動資金，降低負債率。”這位分析師表示。

　　根據今年中期業績報告顯示，雅居樂地産上半年凈負債比率為82%，與2013年的72.4%相比，上漲了近10個百分點。一些市場分析人士認為，此次供股，將會改善雅居樂地産的財務狀況。

　　標準普爾分析師孔磊説，從信用角度來講，供股融資對雅居樂地産是有好處的。“因為有新的現金流進來，可以降低該公司的負債率。”瑞銀的研究報告顯示，若成功供股後，雅居樂地産的凈負債比率將降至66%。

　　雖然進行供股融資的計劃會給雅居樂地産帶來諸多利好，但市場卻對這一計劃表現冷淡。宣佈供股計劃的當天，雅居樂地産股價從5.81港元跌至5.39港元，跌幅超過7%。

　　摩根大通和瑞銀就在雅居樂地産宣佈供股計劃第二日發佈研究報告，分別下調雅居樂的目標價至6.4港元和5.31港元，下調幅度為13%及14.8%。摩根大通指出，雅居樂地産8月份的銷售表現跑輸同業，公佈供股集資顯示集團急需資金。瑞銀錶示，雖然雅居樂可以通過供股降低凈負債比率至66%，但將稀釋其每股盈利，相信市場會對其供股有較負面的看法。

　　在雅居樂地産發出停止供股融資計劃的公告後，標準普爾繼續下調雅居樂地産的信用評級。

　　標準普爾表示，將雅居樂“BB”長期企業信用評級和“cnBBB-”大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單，同時將其未到期優先票據的“BB-”長期債務評級和“cnBB+”大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單。

　　標準普爾指出，雅居樂地産10月3日宣佈緊急停牌超出標普預期，將雅居樂地産評級列入負面信用觀察名單，反映其資訊披露及融資風險增加。當前雅居樂需要尋求其他方式來融資解決今年11月將要到期的過橋貸款，而雅居樂因杠桿提高，銷售量較同行放緩以及較低的現金賬款，其流動性較弱。截止2014年6月30日，雅居樂短期債務規模達150億元，而無限制現金額度為76億元。

　　“標普會在雅居樂提供更多停牌相關資訊後再調整信用觀察評級。”標準普爾信用分析師林智洋説。他指出，預計本次事件會對雅居樂的聲譽和投資者信心有長期影響，包括融資渠道、成本和流動性有實質性惡化。若公司即將到期債務的再融資風險加劇，標普會做下調評級；若股票暫停交易與公司負面事件有關，將根據所受影響，將其評級下調多個子級。

　　受與落馬高官存在關聯傳聞的影響，雅居樂地産股價跌至最近1年新低，股價在停牌前報收4.77港元，雅居樂地産股票將於今天恢復交易。雅居樂地産表示，未來仍有可能進行供股集資。

　　“儘管包銷協議失效，聯席包銷商已向本公司表示，他們會繼續留意事態進一步發展，並繼續與本公司討論最快可行時間的集資方案，包括一項可能或可能不會發生的供股。”雅居樂地産在昨天的公告中提到。 (來源：人民網-房産頻道)