光明集團詳解國資改革圖譜：改制直指上市

　　發展混合所有制經濟是當前國資改革的重中之重。雖然各地都傳出國資改革的聲音，但這種改革聲音的背後，還需看企業是在迎合政府作秀，還是真的在為企業長遠發展著想。

　　作為國有大型企業，中石化的改革可以説是如火如荼，但從其改革線路圖來看，其改革著力點多為副業，並未在主業上做改革。而作為上海國資改革“樣本”的光明食品集團，其改革步伐近期也駛入了“快車道”。對於光明食品集團的近段時間的動作，在業內人士看來，其國資改革主要立足企業自身需要，且改革是有步驟有計劃進行的。

　　事實上，從謀劃農房集團借殼海博股份上市，到如今牛奶集團將其持有的29.93%的光明乳業股份無償劃撥給光明食品集團，以及被媒體曝光度較高的，但與外界仍未“謀面”的牛奶集團重組對象光明牧業等，這些動作的背後均釋放出一種信號，那就是光明食品集團要在此輪國資改革中，開始下一盤圍繞“光明品牌”的棋局。

　　光明食品集團改革圖譜

　　9月10日，國務院總理李克強在出席第八屆夏季達沃斯論壇致辭時表示，中國經濟每一回破繭成蝶，靠的都是創新。要用好創新這把“金鑰匙”，著力推進體制創新和科技創新，使中國經濟保持中高速增長、邁向中高端水準，打造中國經濟升級版。

　　而在業內人士看來，目前國家打造的混合所有制經濟就是在推動國企創新改革，通過改革提高整體經濟的運營效率來打造中國經濟的升級版。而光明食品集團的國資改革路線，主要集中在對旗下小而散的品牌進行重新劃分整合，通過做減法合併同類項後，打造專業性強的集團公司。

　　事實上，自2006年8月8日成立光明食品集團公司，經過8年的打拼，光明食品集團從一家農墾企業迅速變身為一家營業收入達到1068億元，市場化程度較高的跨國企業。同時，其還擁有4家A股上市公司及1家海外上市公司。而這些很一部分得益於公司實施的品牌戰略。如今，在國資改革的大潮中，光明食品集團又整裝上陣，再次進入新一輪的變革中，而這個變革不僅是上海國資改革的標桿，也是農墾系統改革的一面旗幟。為此，光明食品集團的國資改革吸引了眾多關注的目光。

　　在光明食品集團董事長呂永傑的戰略字典中有“一張藍圖”，“光明食品集團要將這一張藍圖抓到底，堅持“兩手抓”，一個是抓‘一張藍圖’，一個是抓‘一套方案’。‘一張藍圖’是方向，‘一套方案’好比是施工圖，要用一套方案的機遇，來推進‘一張藍圖’的早日實現。” 呂永傑表示。

　　在呂永傑看來，抓一套改革方案實際上是抓機遇，上海市市政府對光明的關心支援是機遇、國資改革是機遇、農業發展是機遇，而國家對於農墾改革發展事業的重視也是機遇。

　　對於此次國資改革，呂永傑接受《證券日報》記者採訪時表示，未來集團的主營業務主要為“8+2”，分別是奶、糖、菜、肉、米、品牌食品、現代農業、食品渠道和地産、金融業務。按照上海國資改革的要求，光明食品集團加快了旗下公司證券化的步伐。

　　乳業高級研究員宋亮對於光明食品集團的改革表示看好。他認為，光明食品集團發展混合所有制經濟，引入民資或業外資本，目的就是通過雄厚的資本來實現自己的戰略目標，並通過管理體制的改革，建立起國有企業以前缺乏的股權激勵機制。另外，光明食品集團可以按照自己既定的目標投資發展，對企業來説意義重大。

　　同樣，中投顧問食品行業研究員簡愛華接受《證券日報》記者採訪時表示，目前來看光明食品集團的改革方向主要集中在引進戰略投資者、推動優質資産的證券化，都是遵循國家此輪國企改革的總方向。以引進RRJ及組建上海牧業集團並推動其上市的行為來看，其注重奶源發展符合行業潮流，未來也將會為光明乳業的發展做出有效支撐。

　　重點突出“光明”品牌

　　從光明食品集團的戰略看，其圍繞“8+2”業務板塊進行改革，而這個“8”則主要是圍繞公司主業在做，“2”則是指金融和房地産兩塊業務。而從光明食品集團最近的動作看，光明食品集團的改革也是始終圍繞“8+2”戰略在做。

　　根據光明乳業近期發佈的公告顯示，牛奶集團將所持公司29.93%股權無償劃轉至光明食品集團，由此，光明食品集團將直接持有光明乳業54.62%股權，牛奶集團不再持有光明乳業股份，這無疑增強了光明食品集團對光明乳業的管理能力和控制力。而這次股權劃撥也讓牛奶集團從不為大眾熟知的“隱形”公司正式走到前臺。

　　從光明食品集團的部署來看，牛奶集團未來將剝離與養牛和牛奶不相關的業務，通過重組光明牧業的方式，實現牛奶集團的資本證券化。

　　值得注意的是，在光明食品集團此次改革中，“光明”這個品牌逐漸被放大，而從組建的以光明開頭的品牌名稱也均體現出這一點。

　　資料顯示，在光明乳業宣佈牛奶集團股份轉讓之前，光明食品集團已經在對旗下房地産業務進行重組工作。上海農工商房地産欲借殼海博股份上市，而海博股份計程車業務將被剝離。另外，光明食品集團前不久也將旗下眾多米業品牌整合在一起，打造“光明米業”公司。而光明食品集團官網上的相關報道中也能找到“光明漁業”的影子。按照光明食品集團的預期，牛奶集團在完成股權分配、産業調整後，將以其為基礎打造光明牧業，來完成自己證券化的目標。

　　同一時期，據光明食品集團官網顯示，在集團統一安排下，大光明旗下各單位、各子公司掀起了一場轟轟烈烈的“光明品牌大討論”活動，使得光明食品集團上下的每一位員工都深刻意識到光明品牌的重要性、積極參與到光明品牌的建設中，逐漸樹立起“光明”大品牌的形象，也凝聚了來自不同行業、不同領域員工的改革共識。

　　牛奶集團改製成新看點

　　光明食品集團作為上海及農墾系統國資改革的“樣本”，也引來不少關注的目光。從目前光明食品集團公佈的戰略圖譜來看，牛奶集團率先做出股權方面的轉讓，也讓外界對牛奶集團有了新的認識；作為光明食品集團的全資子公司，牛奶集團的曝光率不斷提高；同時，“光明牧業”也出現在人們的視野中。

　　伴隨著牛奶集團股權轉讓，關於牛奶集團單獨上市的新聞也頻現報端。對此，光明食品集團方面對於牛奶集團單獨上市一事並沒有否定。“目前除了股權上有變動外，牛奶集團的資産重組正在按照既定的目標在推進。”牛奶集團董事長兼總裁沈偉平接受《證券日報》記者採訪時表示，按照光明食品集團的改革安排，牛奶集團的未來方向是籌劃上市。

　　而據一位接近光明食品集團的人士對記者透露，光明牛奶集團有今天的動作，並非是在國資改革時才有的態度，牛奶集團早在幾年前就有了長遠的發展目標，並提出了打造雙百萬的戰略目標。此前，牛奶集團還曾經引入具有豐富投資經驗的新加坡知名PE基金RRJ資本作為産業整合的戰略合作夥伴，在“混合所有制”概念尚未深入人心之際，即開始了通過引入外力進行企業改革的探索和嘗試。

　　據了解，牛奶集團目前的業務包括涉及房地産、國際貿易、橡膠製品以及商業連鎖牛奶棚等眾多業務，此次重組，牛奶集團可能把包含牛奶棚在內的、和牧業相關度不大的資産進行剝離，讓牛奶集團更專注地發展從種源到奶源的畜牧産業鏈。

　　資料顯示，截至2013年底，牛奶集團已整合重組了其下屬的奶牛養殖、飼料、肉牛養殖、畜牧設備製造及其他相關上下游産業資産。目前，牛奶集團存欄奶牛4.5萬頭，奶牛場24個，奶牛單産達9.4噸，分佈于上海、江蘇、山東、安徽等地。

　　從目前牛奶集團的發展方向來看，牛奶集團未來通過重組等方式最終或改製成“光明牧業”集團，而光明牧業除滿足光明乳業的奶業供應外，還將涉足飼料、種牛培育等，未來還會面向社會其他企業提供業務，打造成一家市場化企業。其類似于現代牧業和輝山乳業等。

　　在宋亮看來，牛奶集團具備規模化管理的優勢，從乳業整體發展來看，未來5年-10年會是奶源為王的時代，毛利潤最高的是養殖行業。奶源的佈局，不僅保證了光明食品集團內部兄弟企業的供應，還會給企業帶來較好的經濟利益，其前景也是十分可觀的。

　　資本證券化率50%

　　根據資料顯示，光明食品集團旗下有金楓酒業、光明乳業、海博股份和上海梅林這4家A股上市公司。而海外市場，光明食品集團在2010年收購的新萊特乳業公司已經成功在紐西蘭上市，開創了中國企業境外收購境外上市的先河。

　　在此輪國資改革的大潮中，光明食品集團也有意打造新的A股上市公司，而國外收購的公司將複製新萊特模式，爭取在海外上市。

　　光明食品集團新聞發言人潘建軍在接受《證券日報》記者採訪時表示，“光明食品集團改革方案早在今年3月底已經報送上海市國資委備案，這個方案將指導光明食品集團3年-5年改革發展目標的具體措施，主要思路是市場化、專業化、國際化、證券化、規範化及人才戰略。未來集團將按照規劃進一步提高資産證券化率，加快資産重組和海外上市步伐。”

　　潘建軍表示，光明食品集團未來的發展中，要經過3年-5年的時間，成為上海市5家-8家全球佈局、跨國經營的本土化跨國公司之一，國際化經營指數達到25%，資産證券化率達到50%。

　　在簡愛華看來，光明食品集團在3-5年內實現證券化50%，意味著未來還將有更多資本注入上市企業，光明食品集團旗下資産不僅能獲得較好的募集資金渠道，且資産價值也會通過資本市場更好的實現。

　　其實，光明食品集團這一系列動作的背後是光明食品集團在本輪國資改革中不斷提高證券化比例的探索。包括今年6月份農房集團借殼海博股份，除此以外，光明食品集團在海外的一系列收購，同樣踐行了其整體深化改革、推動資産證券化的既定目標。就在今年，光明食品集團收購的澳大利亞食品分銷企業瑪納森，就與投資銀行簽署協議，啟動登陸澳洲資本市場的準備工作。同時，光明食品集團海外收購的重要成員，英國老牌麥片企業維多麥，同樣在光明食品集團的戰略部署下，穩妥推進企業發展規劃，未來可能選擇在香港或倫敦進行IPO。

　　潘建軍此前表示，光明食品集團證券化改革也在推進，但光明食品集團核心資産整體上市很難，因此會採取分拆的方式進行，國內資産也會根據相關資産能否符合證券化的要求來評估，並確定是否適合上市。

　　可以説，光明食品集團的國企改革已經啟動，但改革並沒有成熟的模式可以借鑒，在未來的改革道路上，光明食品集團如何把控這場改革機遇，對光明食品集團來説有激情也有挑戰。