逆市下的房企一季報：萬科最悲劇 恒大最會賺錢

　　負債率創新高 存貨壓力凸顯 凈利潤下滑

　　房企一季報：逆市下的“最”考驗

　　“如人飲水，冷暖自知”。雖然因房地産市場震動而引發的對樓市前景的爭論仍在繼續，但一季報的灰暗，已讓不少房企感覺這個春天並不美好。

　　據Wind資訊統計數據顯示，2014年第一季度，在滬深兩市共142家房企(按照申銀萬國房地産行業分類)中，75家企業凈利潤(歸屬母公司股東的凈利潤)下滑，佔比高達52.82%。

　　而在負債率與庫存量方面，上市房企同樣“悲劇”。2014年一季報開發類房企資産負債率創歷史新高，達到77.9%，其中招保萬金整體為77%；2014年一季報開發類房企整體存貨(經修正)同比上升25%，其中，招保萬金上升18%，扣除招保萬金類房企上升29%。

　　市場的下行，使房企的業績難以靚麗。而在現金為王的時代，慘澹經營遠不止數字那麼簡單。多地樓市降價、部分房企深陷債務危機、公司奔走尋金，現金流怎一個“緊”字了得。

　　而在樓市遇冷的情況下，是誰隨波逐流？又是誰逆流而上？《新樓市》記者特將企業年報進行梳理，選取萬科、綠地、中海、恒大等多家企業，評選之“最”，為你解讀不一樣的房企。

　　部分A股上市房企一季報數據統計

　　單位：億元 報告類型：合併報表 部分數據由億翰智庫提供

　　證券簡稱 負債合計 負債率 營業收入 營業利潤 毛利率 凈利潤 凈利率 經營活動産生的現金流量凈額

　　2013年一季 今年一季 今年一季度 去年一季 今年一季 去年一季 今年一季 今年一季度 去年一季 今年一季 今年一季度 去年一季 今年一季

　　萬科A 3332.6782 3933.6801 79.45 139.9991 94.9722 23.9514 20.1775 21.25 17.8937 16.3833 17.25 -23.8326 -55.7913

　　招商地産 846.0907 951.7356 70.52 61.4450 72.5065 17.4648 16.0805 22.18 12.8949 11.0591 15.25 7.9002 -43.3063

　　中糧地産 280.4335 313.2647 76.66 9.6546 9.7232 1.2317 1.3031 13.40 0.8347 0.7844 08.06 11.1250 -11.9319

　　金融街 504.0705 578.3856 70.01 20.0606 24.1245 5.3127 4.7548 19.71 3.9531 3.4944 14.48 -1.1687 -19.8181

　　億城投資 77.1909 72.9545 61.62 4.1489 4.1983 0.8912 0.4918 11.71 0.8809 0.3107 07.40 -3.3049 -0.9602

　　新華聯 85.0535 160.9264 81.79 5.8052 2.9936 1.6721 0.3315 11.07 1.2805 0.1234 04.12 -2.3622 -9.5920

　　金科股份 473.5188 595.0377 85.16 31.6767 17.4898 4.8174 2.9604 16.93 3.6694 2.5170 14.39 -8.2141 -8.3980

　　泰禾集團 122.1243 383.7020 86.88 10.8656 10.6093 2.2057 2.1363 20.14 1.6293 1.6558 15.61 -13.4719 -92.2483

　　中弘股份 61.7166 88.2463 67.12 5.7446 1.9322 2.0317 0.1612 08.34 1.7842 0.1001 05.18 3.4994 -15.6609

　　保利地産 2177.6031 2678.8537 79.11 74.3916 92.3467 10.3517 12.4849 13.52 6.8351 8.7865 09.51 -41.9281 -134.6079

　　華業地産 86.7742 109.3848 75.45 1.8222 4.6838 0.2056 1.3949 29.78 0.0962 1.1114 23.73 3.5101 0.2477

　　萬通地産 64.0918 79.2953 65.36 1.7185 1.8490 1.1382 0.1799 09.73 1.2095 0.3307 17.89 -1.4413 -9.4496

　　華夏幸福 448.3422 702.2623 86.76 12.1935 31.6173 6.5365 10.3698 32.80 4.7204 7.5890 24.00 -4.0448 -18.8548

　　首開股份 679.1565 785.4133 83.65 9.3960 25.6909 -0.0434 5.5842 21.74 0.5967 4.3853 17.07 8.1839 -5.4372

　　金地集團 745.0874 928.7810 70.91 42.5231 31.5041 3.8208 1.5612 04.96 2.3857 0.6084 01.93 -30.6261 -34.5595

　　華遠地産 104.3801 160.8382 81.18 8.7687 5.2058 1.9492 0.9438 18.13 1.3987 0.5902 11.34 -1.3286 -8.4565

　　世茂股份 230.5301 373.6486 69.43 15.4794 16.6117 2.7753 3.7475 22.56 2.3154 2.7778 16.72 1.6694 -21.6652

　　中糧地産 280.4335 313.2647 76.66 9.6546 9.7232 1.2317 1.3031 13.40 0.8347 0.7844 08.06 11.1250 -11.9319

　　陽光城 175.6763 346.2676 88.63 9.0578 19.7811 0.8267 1.7511 08.85 0.3079 1.0784 05.45 -7.1478 -16.8081

　　萬科：最“悲劇”的房企

　　行業的震蕩無法避免。當此起彼伏的唱衰聲與購房人觀望情緒加重籠罩樓市時，即使是老大萬科也不能獨善其身。發佈的一季報顯示，其營業收入和凈利潤雙降，為12年以來首次下滑。市場下行，萬科也“悲劇”。

　　開門沒紅的財報

　　萬科一季報稱，一季度營業收入為94.97億元，同比減少32.16%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為15.29億元，同比減少5.23%。下降的還有萬科經營活動産生的現金流量凈額，財報顯示，其大幅下降至凈流出55.8億元，同比下滑134.1%。

　　而對於萬科，如此慘澹業績的出現還是在12年前，2002年，其一季度凈利潤同比下滑24.66%，營業收入下滑47.63%。

　　對於少有的開年慘澹的狀況，萬科解釋稱，由於一季度竣工面積僅佔全年計劃的6.6%，結算面積和結算收入較去年同期有所下降，一季度竣工量少、同比波動大屬正常現象，預計全年竣工量將基本符合年初計劃，全年業績將穩健增長。截至一季度末，萬科持有現金375.3億元，高於短期借款和一年內到期長期借款的總和279.1億元。

　　投資收益的安慰

　　“悲劇”之下，依舊有“喜劇”的存在。投資收益的增長，慰藉了“很受傷”的營業收入與凈利潤。

　　萬科一季報顯示，其實現投資收益73082.08萬元，較去年同期的3533.45萬元，投資收益同比大增1968.3%。

　　對此，萬科董事會秘書譚華傑表示，萬科今年一季度實現的投資收益，不同於一般意義理解的投資收益。“它不是一次性的投資所得，不是非經常性的偶然收益，而是基於主營業務、基於連續開展的經營性活動，屬於可持續獲得的經常性業務收益。”

　　而投資收益佔比上升，在未來可能成為常態。萬科表示，隨著萬科持續加大合作力度，未來聯營合營公司所佔的比例將進一步提高；此外，引入合作方、出讓部分項目股權，以及通過股權轉讓實現持有類商用資産轉讓的經營行為也會更加普遍。

　　綠地：最“外向”的房企

　　近年來的綠地表現搶眼。無論是與龍頭房企萬科的一較長短，還是海外攻城略地，都毫不吝嗇地展現著自己“外向”型的性格。而其成長與發展之快，亦被業界稱道。

　　2014年，綠地集團的目標是什麼？綠地集團董事長、總裁張玉良直言不諱，房地産業務銷售收入有望達到2400億元。

　　綠地很高調。今年以來，在各類宣傳方面一向低調的張玉良卻突然“冒泡”，頻頻在各類大型論壇上露面，並接受多家媒體專訪。