去年36家滬市公司完成重大資産重組交易金額1128億

　　重組後市值增長在100%以上的有14家，市值增長在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降

　　■本報記者 朱寶琛 見習記者 喬誌東

　　上交所資本市場研究所4日發佈的《滬市上市公司2013年度重大資産重組專題分析報告》（以下簡稱《報告》）指出，2013年度，滬市上市公司重大資産重組交易活躍，全年共有116家公司涉及重大資産重組事項，佔滬市公司的12%。其中，36家公司完成重大資産重組，交易金額合計1128億元。與此同時，《報告》建議今後可以考慮採取並聯式審批等機制優化流程，提升效率。

　　《報告》指出，2013年度滬市公司重大資産重組存在四個方面主要特徵：首先是交易日趨活躍，重組後公司市值實現較大增長。2013年，從啟動重組日到完成重組日的市值增加值看，36家完成重組的公司合計增加市值為2023億元，同比增長29%。從單個市值看，上述36家完成重組的公司重組後市值平均增幅為133%，較2012年完成重組公司市值平均增幅同比增長49個百分點。完成重組後，市值增長在100%以上的有14家，市值增長在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降。

　　其次是産業結構整合力度加大，新興産業重組增多。2013年，滬市公司依託資本市場，大力進行行業整合，有力地促進了産業集中度的提升和結構的調整。一是行業整合力度增強；二是製造業公司重組較為集中，産業結構優化力度較大；三是戰略新興産業重組不斷涌現。

　　第三，並購創新動力增強，境外收購有所增加。2013年，部分公司積極創新，擴展了運用吸收合併方式進行重大資産重組的領域和範圍，如東電B轉A上市，為解決B股歷史問題探索了全新的路徑，廣州藥業跨市場吸收合併白雲山，成為第一家跨市場吸收合併深市公司的滬市A+H公司。此外，在境外收購方面，2013年，滬市公司開始選擇通過跨境並購收購海外優質資産。

　　第四，公司重組後效益提升，承諾實現良好。2013年，滬市公司重大資産重組正向效應顯著，在促進企業發展的同時實現社會效益的提升。一是多數公司重組實施完成後凈利潤增長，實現企業做優做強；二是絕大多數公司完成業績承諾，保障了重組效益實現。

　　在宏觀經濟結構調整、國內經濟下行壓力加大的複雜形勢下，滬市上市公司重大資産重組為增強企業實力，推動産業轉型升級發揮了重要作用。但目前滬市上市公司重大資産重組也存在著一些問題。具體看，一是支付手段相對單一，並購融資方式有限。從支付手段來看，股份仍是目前上市公司重組主要支付手段，從金融支援來看，目前並購重組融資方式有限，融資成本較高。

　　二是平均重組時間縮短，但多部門審批時間跨度仍較長。從重組完成時間來看，完成重組的36家公司平均重組時間為13.5個月，同比縮短1.5個月；從影響重組效率的原因看，企業兼併重組涉及多部門審批，時間跨度較大也是重要因素。

　　三是部分重組迎合市場炒作，內幕交易仍是監管難點。部分並購重組的目的似乎在於迎合市場熱點，報表性重組的短期化現象明顯，不排除有炒作公司股價嫌疑，存在內幕交易的可能性較高。

　　四是區域發展不平衡，中西部及東北地區整體較弱。2013年，與東部省份相比，中西部及東北地區上市公司數量、品質、規模及效益等各方面均有一定差距，特別是優質公司數量較少，中西部及東北地區359家公司，全年度實現凈利潤僅為1216億元，僅佔滬市整體的6.28%。

　　為解決上述問題，上交所資本市場研究所相關研究人員認為，結合併購重組市場當今發展特點，應當借力混合所有制經濟改革，引導促進産業升級；繼續優化審批方式，提高並購重組效率；豐富並購支付手段，促進市場並購創新；繼續支援跨境並購，提升公司國際競爭力；大力推進監管轉型，強化並購重組事後監管。