利率明顯走低 房企發債熱情空前高漲

　　在利好政策推動下,房企公司債發行熱情高漲。萬科、保利地産多家房企近期推出發債預案,且發行利率不斷走低。隨著融資環境趨好,境外上市的房企也趨於轉向國內融資。機構認為,低利率公司債作為重要的融資渠道,有效緩解了房企的融資壓力。

　　發債規模井噴

　　監管逐步放鬆以及較為寬鬆的貨幣環境,為房企在資本市場融資創造了有利條件。同時受美元升值及國際信用評級下降影響,房企境外融資優勢正在弱化,日益向好的國內資本市場正在逐漸演變為房企解決融資問題的主要渠道。自今年6月開始,無論是境內公司還是海外上市公司紛紛開啟發行公司債模式。9月以來伴隨著房企大規模拿地,房企發債數量和規模更是呈現出爆髮式增長,且發行利率不斷走低,房企債券市場融資優勢凸顯。

　　6月以來,公司債發行開始放量,房企發債熱情不斷升溫、發債規模持續擴大。據中國指數研究院統計,今年1-10月,已有52家房企成功發行公司債,發行規模達到1814.24億元,相比2014增長了接近16倍。隨著發債票面利率逐步降低,房企債市融資意願越發強烈。三季度開始房企發債速度明顯加快,從季度房企融資金額來看,三季度共有37家房企公司債發行成功,募資規模達1265億元,佔整個發債市場的60%左右;二季度發債規模為179.79億元;一季度為69.5億元。

　　由於政策原因,房企公司債自2009年起經歷了長達5年的停頓狀態,2014年監管部門開始逐步放開上市房企發債,降低了房企發債難度。2015年1月,證監會修訂併發布了《公司債券發行與交易管理辦法》,債市新規為房企發行公司債營造了寬鬆的融資環境。房企把握有利時機通過大規模發展發債來滿足資金需求。

　　利率明顯走低

　　另一方面,2015年公司債發行利率不斷走低,也激發了房企債市融資需求。目前公司債市場供求旺盛,且發債利率已降至歷史較低水準。寬鬆的市場環境和公司債質押式回購交易制度的實施是拉低房企公司債融資成本的主要因素。2014年11月至今央行已多次降息、降準,市場上大量的流動性使債市資金較為充裕,增加了公司債的投資需求。同時,自股市大幅調整以來,不少資金撤離股市轉向債市,進一步增加了公司債需求。

　　另外,公司債新規明確在滬深交易所債券市場,滿足一定條件的公司債券可以進行質押式回購和競價交易。公司債質押式回購交易制度提高了公司債在二級市場的流動性及交易效率。

　　業內人士表示,今年房企公司債發行利率普遍介於4%-8%之間,相比銀行貸款和同期限中期票據來説更具優勢。對海外上市的房企來説,隨著海外融資成本逐漸升高,國內發行公司債成為海外上市房企的最優選擇。由於公司債利率大幅降低,房企以低成本債券融資替代銀行貸款、信託等融資渠道,大大減輕了企業的債務負擔。

　　中國指數研究院分析指出,隨著利率持續走低,未來房企公司債發行會更加積極。對海外上市的境內房企來説,美聯儲加息等因素將進一步加大企業境外融資壓力,轉向國內融資將成為這部分企業調整債務結構的理想方式。