上市房企存貨多 “賣樓”幹不過“收租”

　　上市公司凈利增12% 庫存同比增兩成

　　經濟增速放緩、産能過剩等，使“存貨”拖累了多數行業業績的增長。最新數據顯示，在目前已披露半年報的上市公司中，累計歸屬於上市公司股東的凈利潤增長超10%，但存貨就飆升了近兩成，比去年同期增幅加速，其中上市房企成為存貨大戶，存貨最大的30家公司中，房企佔了22家。值得注意的是，萬保招金四大龍頭半年成績全部挂科，增幅跑輸以租房為主業的越秀房托，可謂“賣樓小姐”幹不過“收租阿婆”。

　　文/表 記者 張忠安

　　A股上市公司2014年半年報披露接近尾聲，從目前已披露的情況看，雖然整體歸屬於上市公司股東的凈利潤增幅比一季度有所好轉，達到12%左右，但去庫存壓力依然不小，上市公司存貨同比增兩成。

　　鋼鐵企業仍是虧損大戶

　　同花順數據顯示，截至8月27日，已有2047家（不含最新上市的新股）上市公司公佈半年報，這些公司共實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為6595.12億元，同比增速為12.07%。凈利潤總額超過百億元的主要集中在銀行、石化以及煤炭行業，其中農業銀行等少數公司凈利潤突破千億元大關。在非銀行公司中，中國平安、中國建築、上汽集團、中國神華和中國石化等繼續成為巨無霸，其中中國石化上半年盈利314.3億元，同比增長6.84%。中國神華為煤炭股的代表，今年上半年凈利潤為215.46億元，同比下降11.70%。250多家公司上半年業績虧損，*ST儀化虧損了17.50億元，比去年同期4.91億元的虧損規模擴大了2.6倍。另外，雲天化、華錦股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、馬鋼股份等國企都是虧損大戶。

　　值得注意的是，在整體業績出現小幅回升的同時，上市公司存貨卻快速增長。數據顯示，截至8月27日，有可比數據的1990家A股上市公司累計存貨達到4.39萬億元，同比增長了17.80%，去年上半年存貨增長是15%，而且這些上市公司凈利潤同期增速僅為10.15%。

　　“存貨增長比較快，主要是市場需求不旺，不僅影響到出廠價格，還對上市公司業績形成壓力。特別是在經濟轉型過程中，如果傳統産業的産能大量積壓，可能需要比較長的時間去消化。”一位券商宏觀策略分析師認為。

　　上市房企庫存同比增長達24%

　　記者對比發現，在目前的存貨數據中，上市房企最大，92家房地産公司累計存貨達1.78萬億元，同比增長達24%。而歸屬於上市公司股東凈利潤同比卻下降了1.41%，萬保招金四大龍頭成績都不如靠租房為生的越秀房托。有機構分析師認為，雖然多數限購城市放鬆了政策，但對銷量的效果不是很明顯。

　　統計數據顯示，7月末，商品房待售面積55230萬平方米，比6月末增加802萬平方米。高華證券分析師王逸指出，截至8月24日當周，11個被追蹤的城市總庫存上升4%，庫存平均消化時間增加至18個月。

　　上市公司半年報也透露出房企庫存壓力。上述已經披露的92家公司累計存貨為1.78萬億元。前十大公司佔比超過六成，其中萬保招金分別以3416.68億元、2660.08億元、912.39億元和823.44億元的規模領銜前四。

　　值得注意的是，這92家公司歸屬於上市公司股東凈利潤累計下跌了1.41%，萬保招金中、金地集團和招商地産分別下跌49.91%和30%。萬科同期增幅也只有5.55%。即使保利地産今年上半年業績增長了12.19%，但在很多分析師看來，依然不及預期。這也意味著，四大龍頭上半年成績集體“挂科”。

　　有意思的是，以“收租”為生的公司業績卻表現良好。越秀房托基金最新的業績顯示，今年上半年收入總額7.45億元，較去年同期增加16.6%。物業收入凈額約為人民幣4.64億元，較去年同期增長16.1%，均好于同期萬保招金。而越秀房托主要的營業收入都來源於廣州國金中心（西塔）、白馬大廈、維多利廣場等商業物業租金，而租金上漲也成為越秀房托業績增長的主要原因。

　　分析:新興産業業績靚麗有望成為A股新藍籌

　　伴隨著中國經濟的轉型，各行業也呈現出“一半是海水，一半是火焰”。一方面，房地産、煤炭、有色等傳統週期性行業盈利能力普遍下滑；另一方面，新能源、電子資訊等新興産業盈利能力明顯改善，業績飆升，因此，有市場分析師表示，根據目前經濟政策動向，不少新興産業中將誕生諸多的新藍籌股。

　　記者發現，在傳統的週期性行業中，除了房地産業績不佳外，鋼鐵、煤炭、有色、工程機械等都不佳。鋼鐵行業遍地虧損，煤炭板塊中報業績幾乎全線下挫，國投新集、鄭州煤電、蘭花科創等都潰不成軍。

　　但電子資訊、新能源汽車、節能環保、生物醫藥等新興産業成為業績增長的主力之一，景氣度較高。以電子資訊為例，截至27日收盤，在135家上市公司中，已有126家上市公司公佈了半年報，80家上市公司業績實現同比增長，其中美亞柏科、三五互聯、新開普、世紀鼎利、掌趣科技等凈利潤增幅均在100%以上。

　　另外，從三季預告來看，新興産業成長性也是霸氣外露。大富科技預計三季報凈利潤同比至少增長82倍。恒順電氣、寧波聯合、萬力達等增幅都預計超過10倍。

　　“我們認為，雖然近期創業板波動比較大，但很多成長股有望成為未來的藍籌股。因為，現在經濟增長方式在轉變，傳統的週期性藍籌股最多只是‘保’或者‘穩’，而新興行業才是政策重點扶持的對象。比如國産化、新能源、高端裝備等行業未來增長空間還是充滿想像的。”深圳一位基金公司策略分析師對記者表示。因此，他也認為，A股未來還是寄希望於藍籌股，但不是傳統的週期性藍籌股，而是新興藍籌股。