宜華地産陷集體逼債風險

　　宜華集團董事長劉紹喜被帶走,該集團的子公司宜華地産股價應聲跌停，引起資本圈一場大地震，此前該公司發行的信託貸款計劃、股票質押融資或陷於風險漩渦。業內人士指出，宜華地産此番動蕩或會遭遇信託、券商集體“逼債”，而在其實際控制人被帶走的情況下，集團的籌資或會比較困難。一旦被要求強制變現，該公司股價將面臨斷崖式下跌。

　　本報記者周宇寧

　　信託貸款：近10億元 有足值土地抵押

　　據記者了解，目前宜華地産發行的信託計劃中，仍在存續期內的資金將達到9.5億元，涉及中鐵信託、華融國際信託以及大業信託三家公司的産品。這些資金的年化融資成本約在13%~14%左右。

　　其中，中鐵信託于2013年2月7日成立了“優債1314宜華項目集合資金信託計劃”，共計募集資金3.5億元。此外，華融信託在去年6月~7月間分別發行了三期“廣東宜華地産信託貸款集合資金信託計劃”共計募資3.5億元，而大業信託則于去年8月7日成立了“大佳4號宜華水岸名都項目貸款集合資金信託計劃”為宜華地産募資3億元。

　　一家信託公司一位不願具名的人士指出，其信託計劃由劉紹喜實行連帶責任擔保，他被帶走直接影響到這些信託計劃的實際擔保能力。

　　不過，據記者了解，上述三項信託計劃均有足值土地進行抵押。其中中鐵項目是以“廣東宜華以外砂項目擬開發一期365畝土地提供抵押擔保”，該地塊估價約為12.47億元，信託貸款抵押率為27.43%。此外，大業信託的項目也有302畝的土地使用權作為抵押擔保。 業內人士指出，即使土地以打了五折、六折的價格出售，仍能覆蓋本息。

　　股權質押融資：若質押率高將成“地雷”

　　不過，對於涉及宜華地産的券商理財産品來説，可能就沒那麼幸運。據了解，從2013年開始，由於券商股權質押業務開閘，宜華集團的股權質押融資業務基本上全部從信託轉移到成本更低的券商市場。直至今年4月11日，宜華集團持有的宜華地産股票幾乎全部質押給券商進行融資，其中涉及興業證券、東北證券以及中信證券三家公司。

　　據了解，券商質押融資項目通常會包裝成理財産品進行銷售，但這些産品一般不會説明投資內容，有點類似資金池，其最重要的風控措施就是融資方的股票。而業內人士指出，宜華地産停牌前已跌停，復牌後不排除因投資者拋售而出現斷崖式下跌的情況，若券商質押率控制得過高，將會使得涉及宜華地産融資的券商理財産品面臨風險。

　　廣州民信投資執行董事廖偉華認為，從大股東將全部股權質押出去的情況來看，該公司現金流或較為緊張，一旦金融機構集體“逼債”，這些股票可能會遭遇強制變現，這將使得宜華地産股價面臨極大壓力。不過，若股票質押率如果能控制在六成以下，即使宜華地産股價“腰斬”，本息也能覆蓋。