房企赴港借殼上市成為熱點 再融資宜疏不宜堵

　　近來內地房企巨頭紛紛開闢境外融資路徑，赴港借殼上市成為熱點。對於這一現象，業內人士認為，房企赴港借殼上市實屬無奈之舉，只因境內資本市場再融資長期堵塞。A股市場房企再融資宜疏不宜堵，長期凍結只會增加房企融資成本，增加金融機構風險，加劇房企資金緊張，造成樓市供不應求，反而不利於房價的合理回歸。

　　自2009年9月起，在樓市調控大背景下，房地産企業通過A股市場增發和發債等再融資審批已基本凍結，涉房上市公司再融資的案例屈指可數，赴港借殼上市成為房企的無奈選擇。

　　然而，A股市場再融資的封堵使得房地産開發資金過分倚重銀行貸款、信託和民間借貸，增加了整個金融系統的風險，也提高了房企的融資成本，客觀上推高了房地産開發的成本。

　　銀行房地産貸款快速增加，房地産市場波動導致的銀行體系風險放大。央行發佈的一季度金融機構貸款投向統計報告顯示，一季度新增房地産貸款高達7103億元，佔同期各項新增貸款的27%。而去年同期新增房地産貸款僅2436億元，也就是説今年一季度新增房地産貸款的數量是去年的近3倍。截至3月末，主要金融機構及小型農村金融機構、外資銀行人民幣房地産貸款餘額12.98萬億元，同比增長16.4%，增速比上年末高3.6個百分點。分類別看，地産開發貸款方面，3月末地産開發貸款餘額1.04萬億元，同比增長21.4%，增速比上年末高9個百分點，增速已經連續10個月逐月攀升。房産開發貸款方面，3月末，房産開發貸款餘額3.2萬億元，同比增長12.3%，增速比上年末高1.6個百分點。

　　除了銀行貸款，眾多房企潮水般涌向信託，導致房地産信託規模快速擴大，並面臨較大的兌付壓力。據用益信託工作室估算，2013年集合資金房地産信託到期規模達1974億元，今年房地産信託兌付頂峰將在二季度出現，達1301億元。而根據中金公司統計，2013年的兌付規模更高，預計到期信託規模達2816億元，總還款額約3100億元。

　　今年以來，房地産信託業已發生多起兌付危機。2013年1月8日，山東齊魯瑞豐拍賣有限公司對中信信託一款信託計劃的抵押房地産資産進行首次拍賣，慘遭流拍。“昆山·聯邦國際資産收益財産權信託”的融資方昆山純高投資開發有限公司無法支付到期本金，安信信託已對純高公司提起訴訟。中信信託與舒斯貝爾及乾正置業的一項融資規模達7.1億元的信託計劃，由於種種緣由，中信信託終止了該信託計劃，並提請山東高院對該地塊進行拍賣。由於房企的大量融資需求，民間借貸更是利息高漲，高利貸風險急劇增加，並導致部分地區高利貸崩盤，擾亂了金融市場秩序。

　　有專家呼籲，A股市場房地産公司再融資宜疏不宜堵，對於快速週轉、資産品質良好、遵守市場秩序的房地産公司應給予合理的融資支援，支援他們加快開發、增加房源供應，而對大量囤地、週轉慢、債臺高築的房地産公司則應加以警惕。同時應更加明確再融資的投資標的，細化資金流向，加強仲介機構對再融資募投項目的督導。

　　記者 萬晶

[責任編輯： 雍紫薇]