招財寶“可變現融資” 定期理財活期化引爭議

　　收益率長期徘徊在4%邊緣的餘額寶迎來了兄弟産品。

　　25日，阿裏推出招財寶理財平臺。這個平臺容納了金融機構的萬能險、基金、P2P三種理財方式，號稱年化收益5%-7%，並打出了“急需用錢隨時能變現”的口號。

　　招財寶不但承諾做到將定期變成活期一樣隨時支取，而且還不損失收益，但是需要支付一定的手續費。

　　招財寶定期理財活期化的做法再次觸動了銀行活期存款的敏感神經。不過，新京報記者了解到，看到理財産品流動性市場的不止招財寶一家。據知情人士透露，監管層也在醞釀理財産品轉讓交易平臺，一旦成行，銀行體系的13萬億理財存量變活水。

　　“可變現融資”實現流動性

　　事實上，定期理財産品也可以獲得流動性，這並不是新鮮事。國內眾多P2P平臺也支援投資者“贖回”所持有的未到期産品，如陸金所等，所採取的是“債權轉讓”模式。

　　而這種變現的需求是巨大的。以陸金所為例，據陸金所董事長計葵生介紹，目前陸金所的投資者中，半年後轉讓的客戶在10%-15%之間，而在90天之後就立刻轉讓的客戶達到了20%左右。

　　不過，這次招財寶並不是P2P所採用的債權轉讓，債權關係並沒有發生變化，而且也不僅限于P2P理財産品，招財寶平臺上的萬能險、基金都具有“可變現融資”的功能。

　　投資者A購買了1萬元一年期預期收益在7%的招財寶産品，但到第6個月的時候，投資者需要一筆資金想將理財産品變現時，招財寶內向平臺上的金融機構輸出對該客戶的風險評估結果，金融機構授信系統根據風險評估給這筆變現提供擔保措施，這個定期理財客戶將變成一筆“個人貸”進入招財寶交易平臺，尋找到投資者B來接手“個人貸”。這樣，在剩下6個月時間裏，定期理財業務繼續執行，這個理財産品也一直都在A名下，並沒有發生債權關係的轉讓。

　　但等到一年到期後，本金和收益會打入A賬戶，然後瞬間轉移到接盤者的賬戶中。這樣兩個用戶就會分別在6個月的期限內獲得高達7%的收益。

　　對於投資者來説風險在哪？接盤者B沒有獲得A的理財産品，那如果A不還款了怎麼辦？中央財經大學教授郭田勇分析認為，招財寶的閉環運作風險並不大。理財産品、借款人賬戶、投資人賬戶都在支付寶託管，即使借款人不還款、債權沒有發生轉讓，風險也並不大，直接扣除投資人餘額寶賬戶裏的收益。即便這一步失敗，背後還有保險公司。

　　尋找接盤者

　　這是理想的狀態。但會不會沒有接盤者呢？存量客戶和變現價格則成為關鍵。

　　事實上，理財産品變現也並非招財寶獨創，新京報記者在一些第三方理財平臺上也看到此類業務，但是由於接盤者較少，規模都不大。

　　郭田勇認為，阿裏招財寶打造的變現功能的優勢就是海量客戶，這讓變現時，接盤者不那麼難找。據招財寶發佈的數據，自4月份上線已經在測試，目前平臺上已經有110億元的規模，用戶超過50萬人。

　　阿裏小微金服金融事業部總經理袁雷鳴稱，在投資者發起“變現”時，小微金服雲計算系統會實時啟動，在十秒鐘內就可以生成一筆“個人貸”進入到招財寶交易平臺系統，並由預約系統自動匹配成交，獲得資金。

　　新京報記者昨日在招財寶平臺上看到，目前企業貸款、個人貸的項目都非常稀缺，預約搶購産品。沒有持續高品質融資客戶導入，招財寶也將是無源之水。“隨時變現”可能不能“隨時”。

　　除此之外，交易價格也是招財寶是否能變現的關鍵。袁雷鳴稱，目前變現的價格是之前理財産品約定的收益率。但是資金的價格是變動的，這讓招財寶的變現充滿變數。

　　比如5月份的時候，投資者購買的理財産品收益率為6%，到9月份投資者想變現的時候，資金正處於緊張期，6%的價格根本無法吸引到資金，投資者要變現可能要支付7%、8%的收益，否則可能無法變現而“流標”。

　　袁雷鳴也坦承，當利率急劇攀升的時候，有可能變現要遭受比較大的損失。他認為這個情況出現的概率非常小。因為本來購買的是長期産品，變現出去接盤者的持有期限比原來更短，以一個更短期限享受原來相對比較長的期限才有的收益，已經是一個非常好的産品優勢了。

　　但現實情況是，期限長的理財産品收益率未必高。以目前在售的天津銀行理財産品為例，37天的預期收益率為6.2%，56天期的預期收益為6.1%。

　　中國電子商務研究中心網際網路金融部助理分析師錢海利稱，招財寶的機會在於用定期理財的概念做活期理財，能吸引不少準備從餘額寶退出的用戶，尤其是在各網路理財産品大不如前的當下。但支取需要手續費，多取幾次收益就沒了，比如存1萬至少需要10個有效收益日後取出才能保證本金不虧損，對於資金流動性要求較高的用戶不適合。