仲介斷供致搜房網市值蒸發超百億 博弈難見勝者

　　一場持續了3個月的“戰爭”，一場房地産經紀公司同房産電商之間的利益博弈，近日暫時“熄火”。據悉，現階段搜房已與各大仲介機構達成初步協議，端口費用6折。

　　雖然事件是由房産電商挑起，但值得注意的是，最終無論是欲提高端口費用的搜房網、安居客，還是各大房地産經紀公司，二者究竟誰贏得勝利還有待探究，與此同時，房産電商面臨的“窘境”也被推到了臺前。

　　斷供事件始末

　　3月初，房地産租售服務平臺安居客因漲價問題，先是遭上海8家仲介公司封殺，隨後，這一事件蔓延至全國多地房地産經紀公司的聯合抵制搜房網。

　　5月29日，杭州9家仲介公司集體下架杭州搜房網的所有房源，同一天，重慶10家仲介機構向搜房網提出降低收費等要求。之後，北京、青島、深圳以及河南省等地的多家仲介公司紛紛組成聯盟，宣佈下架産品，抵制搜房網。

　　據了解，房産電商與傳統仲介，前者向個人提供後者發佈的房源，按點擊量收費，即“賣端口流量”。早在2008年，搜房網就曾計劃提高端口收費標準，彼時受到三家傳統仲介抗議才打消想法。但近年網際網路的發展伴隨中國房産市場的火爆，令搜房網、安居客等網路平臺的話語權不斷提升，對傳統仲介的收費也日益加大。一個明顯的對比是：目前中國房産經紀行業的平均利潤率為3%-5%，而已上市的房産網路企業利潤率往往高達30%以上。

　　但在競爭加劇的今天，端口費用不斷提高，與此同時，由於仲介向個人收費的比例未改變，因此網際網路投放成本提高的同時，其渠道效果卻在下降。

　　的確，對於搜房等房産電商來説，遭到抵制沒有流量，網站的意義也就變小了。

　　對此，據媒體報道稱，在一份搜房網內部郵件中，搜房網創始人、董事長莫天全寫道，“絕大部分經紀公司，包括我愛我家等聯盟成員，都是搜房的上帝，是他們在過去的若干年中，造就了今天的搜房，是他們的投入給搜房帶來了高額的收入和利潤，我們要感謝他們，在他們有困難的時候理解和支 持 他 們 ， 堅 定 我 們 與 經 紀 公 司 共 同 發 展 的 目標。”

　　最終，搜房給予三大措施：搜房網二手房集團全線産品在現有折扣基礎上再打6折；無線全線産品贈送；經紀公司經營推廣金融支援。

　　斷供致搜房市值下滑近百億

　　值得注意的是，搜房網市值一度從3月31日的56.38億美元下滑至6月13日的34.93億美元，蒸發22億美元，近136億人民幣。

　　北京時間6月12日晚間消息，德銀發佈投資報告 稱 ， 將 搜 房 網 股 票 評 級 從 “ 買 入 ” 降 至 “ 持有”，將目標股價從16美元調低至11美元。報告稱，搜房網當日宣佈，從6月開始，旗下二手房集團全線産品在現有折扣基礎上再打6折。我們認為，對於搜房網而言這是一個利空因素。而且，由於這部分業務的利潤率較高，預計此舉還將影響到搜房網的凈利潤。為此，搜房網很可能調低其2014財年業績預期。我們已經調低對搜房網2014財年的營收和凈利潤預期，且分別較華爾街預期低11%和35%。同時，還將搜房網股票評級從“買入”降至“持有”，將目標股價從16美元調低至11美元。

　　德銀錶示，預計搜房網2014財年二手房源發佈服務營收同比漲幅預期從38%調低至-1%，將2015財年的該漲幅預期從22%調高至25%。

　　而就在第二天，6月13日，摩根大通也發佈投資報告，將搜房網股票評級從“增持”降至“中性”，將目標股價從17美元調低至10美元。

　　摩根大通將搜房網2014年和2015年房源發佈服務營收預期分別下調30%和27%，以體現補償措施所帶來的影響。預計，2014年搜房網房源發佈服務營收將增長2%，明年將反彈至25%。將搜房網2014年和2015年運營利潤率分別調低5個百分點和4個百分點，因為房源發佈服務是一項高利潤率業務。對搜房網2014年和2015年的每股攤薄收益預期分別較華爾街預期低14%和9%。

　　電商模式亟待突破

　　房産電商有擺脫仲介的想法，但現階段仍未有足夠的能力。近年來，房産電商平臺新業務擴張較為明顯。例如新房業務模式主要是與開發商簽訂服務協議，為其提供廣告、組織看房團等行銷服務，並將廣告費作為購房折扣返給房産電商平臺，最終房産電商再優惠賣給購房者。

　　除此之外，搜房等房産電商還將延伸到後期的交易環節，包括擔保、抵押、貸款等業務。按照安居客的設想，在房屋交易完成後，房子的設計裝修、建材，甚至以後生活服務等也將是他們的服務範圍，從而形成閉環。

　　中原地産市場總監張大偉表示，房産交易環節多而複雜，單獨靠電商，很難達成最後的意向。因此，房産電商想直接剔除房産仲介，直接壟斷交易可能性不大。

　　知名評論人李光昱也表示，搜房網等房産電商網站，對仲介依賴性較強，還難以擺脫仲介。

　　的確，仲介所提供的二手房源是搜房網利潤的主要來源之一，據搜房網第一季度財報顯示，其總營收為1.212億美元，其中搜房的房源發佈營收為4210萬美元，與上年同期的2680萬美元相比增長57.1%，佔總營收的比重達到34.7%。

　　對此，易觀國際分析師卓賽君認為，房産電商單純的與仲介合作業務太過單薄，“需要一些時間來孵化和前端用戶的對接。”在他看來，如果只是做資訊發佈平臺，那麼搜房等算不上房産電商，“最終還是要參與到交易的環節。”而新房是最好的切入點。

　　在二手房方面，卓賽君表示電商平臺通過與個人房源的直接對接來降低對仲介的依賴。“用一手房保證發展，通過時間來積累二手房。”

　　此外，也有人士指出，參股房産仲介或是達成戰略合作，是搜房等降低對仲介商依賴的另一種方式。（記者 梁倩）