年內第二次定向降準正式實施 銀行股集體拉升

　　6月16日起，年內第二次定向降準正式實施。興業銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行四家銀行證實接到降準通知。受此消息影響，6月16日午後銀行股集體拉升，並帶動股指溫和上漲。截至收盤，上證指數上漲0.74%，收盤2085點。

　　降準短期對A股影響有限

　　據申銀萬國測算，此次降準釋放的資金規模為600億－700億元，加上上次縣域金融機構降準釋放的600億元－1000億元，一共釋放資金1200億元－1700億元。顯然遠小于一次全面降準所釋放出的資金。

　　“降準並非市場上漲的充要條件”，民生證券分析師李少君表示，上次定向降準當日上證指數漲0.34%，次日卻跌0.26%，一週之後大盤下跌2.2%。根據歷史數據統計，即使在2006年以來的7次全面降準後股市的反應來看，僅有兩次周漲跌幅為正收益。

　　另外，其實從6月16日的市場反應來看，市場對於此次定向降準反應也沒有那麼強烈。週一大盤上漲0.74%，行業板塊漲幅排在前列的主要是次新股、能源、鐵路行業。此次降準最為直接受益的“銀行股”反應較平淡，漲幅最大的民生銀行上漲3%左右。

　　不過李少君也稱，貨幣雖然不會大幅寬鬆，但對流動性的擔憂一定要打消。大盤的系統性風險很難出現，未來A股“有底無高度”格局不會發生改變，“藍籌搭臺，成長唱戲”仍是主要投資邏輯。

　　“降準防止經濟下行”

　　中信證券認為，隨著“微刺激”政策落實，經濟活力會有一定的起色，內需將從持續下滑的狀態逐步走穩，總需求將會穩定，下半年經濟走穩將是大概率情形。

　　一位資深的市場人士稱，此次定向降準對A股的意義不在於有多少資金能夠流入股市。而是政府通過這種“微刺激”來防止經濟的下行。另外通過資金的定向使用，將有利於經濟的轉型和升級。因此定向降準的意義是鎖定了經濟的底部，這將給題材股的炒作帶來良好的外部環境。

　　但海通證券高級分析師陳瑞明認為，目前投資還是拉動經濟的重頭戲，此次定向降準力度太小，對於經濟的影響也很小。這僅會改變對A股一些行業的心理預期，如農業和小微貸款，構不成整體影響。

　　新京報記者 白金坤

　　■ 影響

　　民生銀行領漲銀行股

　　新京報訊 （記者金彧）昨日，市場傳聞日前央行已經決定將定向降準擴大至股份制銀行，民生銀行、興業銀行等多家銀行被允許降低0.5個百分點，將釋放近千億元流動性的消息獲得證實之後，銀行股午盤全線飄紅，其中民生銀行以逾3%的漲幅領漲銀行股。

　　民生證券研究院副院長管清友表示，央行此次加大定向寬鬆力度，預計未來會有更多符合條件的股份制銀行受益，以實現穩增長和經濟結構優化雙重目的。

　　也有分析指出，本輪定向降準的銀行將釋放流動性資金投向中小企業和三農，有利於鼓勵和引導其他金融機構更多地將信貸資源配置到小微企業和其他有利於“調結構”的領域。同時，本次定向降準範圍擴大，與全面降準無異。

　　對此，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對記者表示，就釋放流動性而言，定向與全面降準無差異，多次定向降準釋放的貨幣甚至會超過全面降準。定向的優勢在於，增加總量的同時有利於結構調整。

　　同時，郭田勇對定向降準表示擔憂。他認為定向降準易導致央行權力化、行政化、暗箱操作等問題，但從目前情況看，央行選取的各類指標都是公開透明的，這將增強各方對政策效果的信心。

　　此外，除了銀行板塊全線飄紅之外，船舶、電信運營、網際網路等板塊漲幅居前；公共交通、食品飲料、日用化工下跌。個股方面， DR營口港、眾和股份、海倫鋼琴、夢潔家紡等23隻股票漲停；因資産重組涉嫌內幕交易被證監會叫停的高金食品一字跌停。

　　房地産業淡看降準影響

　　新京報訊 （記者張旭）近日央行宣佈，自6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行，下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。此舉一齣，立刻在整個樓市引發 “政策救市”的聯想。業內專家發出警告，提醒謹防定向降準釋放的資金流向房地産領域。

　　央行此前約談商業銀行，要求必須確保信貸資金流入到首套剛需購房群體中；各級地方政府也在限購、限價等方面不同程度地給房地産市場打氣。此時央行再宣佈“定向降準”，讓開發商們對房地産市場鬆綁的預期上升。

　　陽光100置業副總裁范小衝認為，定向降準主要是從提振經濟的角度出發，通過刺激“三農”和小微企業來解決經濟下滑的問題，同時又要防止資金流向房地産等領域。同時，因為是定向降準，短期內會有機制控制資金流向，對房地産不會有明顯的影響。

　　在北京理工大學MBA中心主任周畢文看來，此次定向降準，釋放的資金量並不大，對房地産“算是個利好消息”，但作用有限。周畢文認為，當下房企資金趨緊，是由於供需結構性矛盾引起的。房價高企，有資格的買房人支付能力不足，這也需要銀行從支援首套房貸、包括首套房貸利率優惠長期化等角度給予支援。

　　周畢文還認為，此次降準，只是一個試水措施。如果覺得前兩次降準對經濟刺激效果有限，那還會繼續降準。

　　目前市場積極參與房貸的主要是國有銀行，股份制銀行在去年就已經基本暫停了房貸業務，開發貸也在嚴格限制。整體來説，這對房地産影響有限。但後續如果這一鬆動繼續增加，房地産必然會受到影響。

　　上海易居房地産研究院副院長楊紅旭也預計，下半年將會有一次全面降準。在更多的流動性被釋放後，房地産才能感受更直接的影響。

　　目前投資還是拉動經濟的重頭戲，此次定向降準力度太小，僅會改變對A股一些行業的心理預期。

　　——海通證券高級分析師陳瑞明