手遊太火暴 投資值不值？

　　週二晚上，微博上多位網友都發佈了同一個消息：掌趣科技又停牌了。

　　這透露出兩個資訊：第一，默默關注這家公司的人不少；第二，此話的重音落在“又”上，因為今年上半年，這家公司已經通過“增發+現金”收購了一家遊戲公司，距證監會批復還不到半個月，新一輪收購來勢洶洶。公司董事長已經承認，這次停牌是在籌劃收購一家手機遊戲公司。

　　手機遊戲不僅是網際網路商業模式最為清晰的産業，而且能向投資者講述一個充滿希望的故事。2011年，市場銷售最好的一款手遊，一個月的資訊收入大約是300萬元，去年可以達到1000萬元，而今年上半年，有幾款遊戲的月充值收入可以達到2000萬元，這樣的增長是其他行業少見的。

　　在這樣的“激勵”下，不僅是投資者，很多上市公司都在試圖進入這個“藍海”，所以能看到大唐電信擬以近17億元收購廣州要玩；浙報傳媒募資約25億元收購杭州邊鋒和上海浩方；博瑞傳播收購漫遊谷；朗瑪資訊投資網陽娛樂投資……對於這些已上市公司來説，投資並購當然是個捷徑，而且投資者習慣會給成長性行業更好估值，去年掌趣科技的凈利潤是8230萬，宣佈收購後，市值突破了100億元。

　　這應該是件讓創業者熱血沸騰的事情，一夜暴富的神話隨時可能發生，據説連山西的煤老闆都躍躍欲試。而由於行業特性，手遊市場也註定是一個收購和兼併頻發的市場。一是創業成本較低，幾個年輕人幾臺電腦便可創業，隨時可産生多款手機遊戲。其次，不確定性大，哪款遊戲會火沒有一個固定的模式，手機遊戲在開發時又往往帶有很大的不確定性，因為不知道到底哪款遊戲會火。第三，週期性短，消費者總是喜新厭舊，手遊在很大程度上只是消磨時間的工具，在用戶黏性上手機遊戲遠遠不如PC終端，曾經火暴一時的憤怒的小鳥、找你妹等遊戲，很快會被新的産品所取代。正是由於這些特性，使得每個手遊企業若想要發展，便需要不斷注入新鮮血液，並購具有創新能力的公司。

　　作為網際網路愛好者，當然看好未來手機網遊的發展，但是有幾個問題也是必須關注的：

　　第一，市場一致看好的行業就肯定能行嗎？雖然不能相提並論，但5年前，光伏産業何嘗不是未來之星，傳統産業扎堆進入，做飼料的通威股份、做紡織的孚日股份、做建材的北京利爾都一一涉足，但是結果呢？渴望成功的轉型變成了暫時的包袱。

　　第二，好團隊就一定會推出好産品嗎？遊戲公司也具有週期性，一款遊戲成功並不能代表之後産品也成功。這個月初，國內老牌遊戲外包廠商上海靈禪遊戲“停産停工”，原因是公司出現嚴重困難，已經無法維持正常經營，而在推出熱門手機遊戲《你畫我猜》前，美國遊戲公司Omgpop已經陷入即將倒閉的困境，但憑著這款遊戲鹹魚翻身。

　　第三，現在的收購價格是合理還是瘋狂？從上市公司發佈的資訊來看，目前對手遊公司的收購溢價率普遍在10倍至15倍之間,高溢價的估值已成為不爭事實。但在某種程度上，手遊仍屬於依靠“模式”和資源賺錢的類型，並非浪潮之巔上的高科技。投資人可能會説，有的遊戲産品月流水可以超過千萬，但他可能不會告訴你，這樣的産品最多不到20款，95%手機遊戲團隊不賺錢，一個月能賺到1到2萬美元已經不錯，如果加上黑卡，再與蘋果三七分成，剩下的能養活團隊已經不錯，競爭激烈。

[責任編輯： 王君飛]