網際網路金融或助力重塑金融業態

　　規模大、效率低、依賴度高的金融發展模式弊病頻現、飽受非議，恐難以為繼，中國金融業面臨的結構性難題成為此次夏季達沃斯論壇上諸多與會人員的焦點話題。在金融業內人士看來，金融業的重塑首先要做到“財金分家”，重點在於銀行體系的戰略轉型，而網際網路金融等新業態未來發展空間巨大，或助力整個金融體系的重建。

　　厘清邊界

　　金融業重塑需“財金分開”

　　談到金融業的重塑和改革，多位達沃斯與會人士認為首先需要厘清金融業的邊界。經綸國際經濟研究院特聘傑出研究員劉明康特別強調“財金分開”，即“財政和金融一定要分開”。

　　談到目前金融體系的現狀，不少達沃斯與會人士認為，整個金融體系的杠桿和風險在逐漸從私人部門向公共部門轉移，而財政和金融分開是去杠桿、化解金融風險的必由路徑。上海交通大學高級金融學院副院長朱寧稱“企業負債率、地方政府融資負債率以及中央政府的赤字和負債，雖都在可控範圍之內，但確實都在上升。這顯示整個金融體系需要再平衡、再改革。”

　　專家認為，近年來地方政府負債成為無法忽視的話題，這一問題的産生和加劇就是財政和金融邊界含混的表現。劉明康認為通過財政和金融分家可有效化解債務帶來的金融風險。劉明康認為，地方政府的負債應該由自己去負責任，地方政府應該根據收支平衡，根據資金用途、現金流量來衡量和把握，然後面向市場去發債“地方政府平臺的債務大部分還是來自銀行，如果規模不斷往上積累，那就是很大的風險。”劉明康説“所以預演算法修改要求地方負債陽光化，有了一個透明度的要求，有了監督機制，我覺得是非常重要的。”

　　中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸也認為地方政府債務和影子銀行風險相伴相生，地方財政問題給金融系統造成巨大的壓力“影子銀行的主要資金去向就是地方政府和房地産企業，而房地産企業相當部分的資金事實上還是流到了地方政府。把地方政府包括負有擔保責任和部分償還責任的債務都算上，全部地方政府性債務達18萬億，規模很大。”張懿宸説：“18萬億的債務，平均而言，每兩年要做一次再融資，這對整個銀行系統的壓力確實是非常大。”在他看來，如果我們建成了一個非常成熟的、高效的債券市場，那麼同樣規模的債務，每一年事實上進行再融資的規模會下降很多，整個金融系統的負擔會下降很多。

　　關於通過建立成熟的債券市場來減輕地方政府債務對金融系統帶來的壓力，以便讓財政金融分家，朱寧也持有類似的觀點“債券市場的發展是一石多鳥，是資本市場發展非常重要的方式。”朱寧稱“首先債券市場發展要求企業、地方政府融資平臺等主體更多地披露其財務資訊，披露財務穩定性。第二，債券合約裏保護投資者的條款會幫助中國企業的公司治理水準得以提升。第三，債券市場的發展可以幫助中小企業通過高收益債、幫助地方政府通過市政債直接融資，直接和投資者見面，對風險給予準確的定價。

　　回歸本質

　　銀行業須服務實體經濟

　　整個金融體系重塑過程中，銀行體系的戰略轉型更是迫在眉睫。“金融行業一直作為高端服務業為實體經濟服務，或者説應該是實體經濟的一部分，但在2007年、2008年全球金融危機以後，兩者被放在相對比較對立的位置，金融行業不但沒有服務實體經濟，而是利用實體經濟獲得了很高的收入。”朱寧指出。

　　“銀行的戰略轉型，首先應該聚焦于如何解決中小企業、小微企業融資，這是創新的來源、是勞動生産率提高的來源。”劉明康強調。今年8月，國務院辦公廳就發佈《關於多措並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，國務院副總理馬凱在江蘇調研時也強調，要加快政策落實，進一步降低融資成本《指導意見》指出，進一步豐富銀行業融資渠道，加強銀行同業批發性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩定性。

　　在有效化解小微企業融資難、融資貴的難題過程中，加快完成利率市場化則是重要的一環“國務院出臺了很多政策推動金融更好地為實體經濟服務。但是我個人猜測，即使我們允許民間資本辦銀行，如果在目前的這種利率體系下，民營銀行也未必願意把錢貸給小微企業。應該在建立存款保險體制的基礎上，加快整個小額存款利率市場化的改革的進程，這是我們改革中必須要解決的問題。”朱寧指出。

　　此外，劉明康還指出，巨大的進出口貿易量也促使貿易的融資和結算亟待改善；另外，儘管我國是固定資産投資最大的國度，可是項目融資做的不多，怎麼樣使銀行和項目發起人、項目法人能夠有一個很好的分工合作，用世界上比較好的一種模式做好項目融資，這也是值得思考的轉型方向。

　　而從更深層次的角度，劉明康指出公司治理和公司文化培育也是亟待“補缺”的。“(銀行)不是為自己的利益服務，而是為客戶的利益服務，這個不容易，但一定要轉過來。”

　　改革創新

　　網際網路金融助力重建大金融

　　參會企業家普遍認為，網際網路金融、保險業未來在中國的發展空間很大，或許將為整個金融系統的重塑發揮巨大作用，促進建立一個可持續、穩健的金融系統。

　　網際網路金融行業發展也被業內認為是促進金融業態改變的要素之一，相應監管也應有所創新。“中國歷史上形成的整個金融系統事實上比較落後，但我們有可能有一個機會———用網際網路來超越，我們在網際網路金融上甚至走在美國前面。”中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸表示：“比如在電商領域，馬雲曾經説過一句話‘美國電商只能是一個餐後甜品，不是主菜，在中國電商很可能發展成主菜。’網際網路金融在中國也可能具備這個潛力。”

　　而對於網際網路金融的快速發展，監管層態度也在夏季達沃斯會議上充分釋放出來。銀監會副主席閻慶民表示，對於網際網路金融，監管也需與時俱進，對網際網路監管的原則是鼓勵創新與規範發展並舉，要立足於監管理念的轉變、監管制度的完善和監管方法的創新。

　　“監管以風險為本”，閻慶民表示，對網際網路金融的監管，應置於“金融領域改革和創新”的大格局中統籌考量。網際網路金融從醞釀開始，就是對普通客戶服務的，是民主化、低門檻的，因此要轉變監管理念，開“正路”來引導和規範，使其陽光化、制度化和規範化。

　　對此，劉明康認為，相應的監管可以有，但是要區別對待：“這個業態的發展，就跟比賽一樣，目前是個熱身運動。但是熱身以後就應該先有比賽規則，然後再進行比賽，而不是邊比賽邊産生規則，或者比賽以後再産生規則，那整個賽場就亂了。所以現在是到了應該想一想怎麼樣有區別地引導業態發展，和有區別地制訂相關監管規則的時候。”

　　此外，多位與會人員認為金融業中保險業未來發展潛力巨大。“保險業的前景非常大，中國的人口老齡化、少子化，精心培育下一代和孝順老人完全走到了一個市場化的階段。從這個方面講，保險市場是非常燦爛的。”劉明康表示，人口結構的變化呼喚保險行業體制機制的轉變和發展模式的轉變。

　　張懿宸也認為，保險業的發展對金融體系重構至關重要。一方面發展保險公司以及養老金，為資本市場提供長期資本。另一方面，從養老基金的投資標的看，希望未來有一些長期的投資選擇，包括一些基礎設施的項目投資。

　　事實上，隨著一系列激勵政策的出臺，保險行業正被推至前所未有的重要地位。日前發佈的《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》提出，2020年保險深度(保費收入/國內生産總值)達到5%，保險密度(保費收入/總人口)達到3500元/人。同時，在公共服務領域充分運用市場化機制，積極探索推進具有資質的商業保險機構開展各類養老、醫療保險經辦服務。