9158擬赴港上市 線上秀場政策風險仍存

　　在經過了數月的醞釀之後，悶聲發大財的實時社交視頻秀場9158終於敲定赴港上市。

　　6月25日，9158母公司天鴿互動控股有限公司正式向港交所提交招股説明書，擬於7月9日登陸香港聯交所交易。

　　招股書顯示，此次IPO天鴿互動擬發行3.04267億普通股，發行價為4.5港元-5.3港元，擬募集資金13.6億港元-16.1億港元。

　　天鴿互動旗下擁有9158及新浪秀2個主要實時社交視頻社區，主要靠售賣給用戶用於虛擬物品的虛擬貨幣獲取收益，毛利率接近90%。這一模式已經得到資本市場認可，其主要競爭對手歡聚時代(YY)此前在納斯達克上市，目前市值超過40億美元。

　　網際網路評論人士丁道師分析稱：“儘管9158給外界的標簽是做‘屌絲’生意，但實際支撐其發展的是付費意願強烈的精英用戶，這為其向線上娛樂、教育以及移動遊戲方向轉型提供了支撐基礎。”

　　線上秀場模式“悶聲發財”

　　9158成立於2005年，是中國“網路秀場”模式的開創者，其主打的服務模式是通過平臺上的“美女主播”吸引用戶，收取其贈送虛擬禮物的分成。但這種“曖昧經濟”面臨著政策風險。

　　事實上儘管成立近十年，但直到2012年底其競爭對手歡聚時代 (YY)赴美上市成功，低調的9158才進入大眾視野，其首創的線上秀場模式也成為眾多玩家爭先效倣的對象，其中最重要的原因就是“能賺錢”。

　　招股書顯示，天鴿2011~2013年的營收分別為：3.844億元、4.558億元、5.482億元，相對應凈利潤分別為1.399億元、1.583億元及2.063億元。

　　值得注意的是毛利率，公司最近三年毛利率分別為87.5%、88.5%及87.6%，對應的凈利率分別為36.4%、35.8%及41.3%。