日本史上最大量化寬鬆引關注 日元貶值何時休

　　4月8日至9日兩天，全球外匯市場上日元出現暴跌，對美元匯率一度跌至99.64日元，離100日元的心理關口只有半步之遙。日本歷史上最大的量化寬鬆政策引發了廣泛關注。

　　近來，日元動向引起國際上的普遍關注，其貶值來勢之猛超出人們的意料。4月3日，東京外匯市場上日元匯率約為93日元兌1美元，4月5日已經跌至95日元。值得注意的是，此次日元一直是一家獨貶，不僅對美元下跌，而且對歐元也跌至128日元兌1歐元的低水準，日元對人民幣行情也在下跌，4月3日為100日元兌6.68元人民幣，4月9日跌至6.29元人民幣。

　　人們清楚地看到，此輪日元貶值的背後推手是日本央行，而日本央行的行動又秉承日本政府意志。日本新任央行總裁日前會見媒體時，公佈了歷史上最大的量化寬鬆政策，其要點就是向市場超量投放貨幣，使目前126萬億日元的貨幣量兩年後達到270萬億日元。由於目前日本央行的基準利率已接近零，因此日元將無成本地潮水般涌入市場。日本央行的目的是提高市場對日元貶值前景的預期，從而誘導投資者拋售日元，轉向投資股市和債市。日本官方對央行的量化寬鬆措施讚不絕口，稱日元貶值“是日元自我調整過程”，對日元貶值採取默認態度。因此，日本媒體將目前的匯率市場稱為“央行主導性市場”。

　　連日來，日本出口企業在日元貶值過程中獲取了巨大利益，其中汽車企業可以説是日進鬥金，儘管其對外表態十分低調，但據知情人透露，豐田等汽車企業從近期日元貶值中至少已經獲利2000億日元以上。這還只是賬面上的盈利，而相關企業獲得的利益更是難以估算。前幾天還對日元貶值三緘其口的電子、家電企業近來也開始大談貶值的好處，據有關機構調查，部分電子、家電企業開始減少海外産品的返銷，改為增加國內生産，擴大出口。這些企業希望從此輪日元貶值中儘快獲利，以彌補前階段的銷售虧損。

　　但是，日元貶值卻給許多國家造成困難，由於對日出口成本大增，亞洲等一些國家和地區的出口産品優勢下降。記者注意到，近來東京市場上，進口的新鮮食品正在減少，相對於日本産品的價格優勢也在下降。據日本媒體調查，一些進口商和生産企業表示，如果日元繼續貶值，將考慮減少進口，改為從日本國內市場採購，或增加國內生産。

　　國際金融人士對日本這種人為壓低本國貨幣幣值的做法頗有微辭，有人提議，應在近期多國磋商中研究和討論日本金融政策的利弊得失，以及給國際金融秩序帶來的影響。

　　目前市場人士正在分析日元究竟將貶值到什麼水準，關注的焦點仍是日本政府和央行的誘導目標。近來，日本媒體和相關機構不斷調查和公佈日本企業對日元貶值的適應能力和盈虧水準，這有可能成為日本政策當局誘導匯率的依據。（閆海防）

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