面對“流動性資金短缺”治本再難也要堅持

    6月下旬以來出現的“錢荒”，在激發市場大幅震蕩的同時，也引發各方高度關注。正在召開的第十二屆全國人大常委會第三次會議與會人員紛紛就“錢荒”提出意見建議，央行和銀監會掌門人也分別在陸家嘴論壇上間接作了回應。怎麼看待“錢荒”，如何避免“錢荒”對市場造成過大衝擊，人們從不同角度、不同立場得出的答案全然不同。

    “錢荒”的發生，是多種偶然因素和必然因素疊加的結果。銀行面臨年中考核、需要補交法定存款準備金等季節性因素，導致一些資産結構不合理、信貸風險較大的銀行驟然感到資金緊張，這種緊張通過銀行間隔夜拆借利率飆升、理財産品預期收益率畸高等表徵反映出來，目的都是獲得資金，滿足銀行中考要求。但實際上，銀行並不缺錢，仍然凍結的鉅額存款準備金、信貸規模仍在擴大就是證明。銀行缺錢是假，大批實體經濟缺錢是真。這充分説明，錢是通過不適當的方式去了不該去的地方。去了哪？通過理財産品、信託産品等影子銀行渠道，要麼空轉，要麼進入房地産領域，要麼進入地方債務平臺。

    中國銀行業協會日前發佈的《2012年度中國銀行業社會責任報告》認為，70%的錢回到了實體經濟中。但是，需要厘清的是，短期理財産品顯然不能進入實體經濟，否則難以應對贖回。如果真的進入了實體經濟，那也只能通過不斷發行理財産品拆東墻補西墻；此外，即使錢沒有空轉，如果只是進入了具有信貸優先權的國有企業或房地産領域，錢的使用效率也是低下的。事實上，這些情況大量存在，而這份報告，也不能證明資金錯配的情況不嚴重。

   金融機構的職能，原本是支援實體經濟增長，防範金融風險。而目前的情況是，實體經濟至少難以得到普惠式的資金支援，金融風險卻在影子銀行的暗影中持續集聚。

    面對“錢荒”，有治標和治本兩種辦法。治標是容易的，央行當無怨無悔的“奶媽”，釋放或注入流動性就可以。但是，這不能解決目前資金錯配的難題，相反會縱容銀行危險的經營習慣，導致金融風險進一步積累。在杠桿化作用下，仍不能放棄陳舊GDP政績觀的地方政府，又會進一步擴大粗放的生産活動，加劇目前已經嚴峻的産能過剩態勢，使環境再度惡化。這對經濟和民生，都將形成威脅。

    因此，治本再難，也要堅持。“錢荒”發生後，央行一度“無動於衷”，釋放的就是倒逼商業銀行改革經營思路的信號。當然，如果市場反應過大，適當改善銀行資金面也並非不可行，但不能過度。只有通過嚴格政策，才能培養出銀行的改革基因，從而達到盤活存量貨幣的目的，進而帶動實體經濟向良性方面發展。從這個角度説，嚴管金融，不能放鬆。（本報特約評論員徐立凡）

[責任編輯： 郜利敏]