大力提升上市公司品質 是新時代資本市場的必然選擇

　　 開欄語：上市公司是中國企業的優秀代表，是中國經濟的支柱力量。伴隨著改革開放深入推進和資本市場發展壯大，我國上市公司數量穩步增長、品質持續提升，在服務供給側結構性改革和經濟高品質發展中，發揮著日益重要的作用。提高上市公司品質是一項宏大的系統工程，離不開上市公司、監管者、投資者及市場各參與主體的同心同向、眾智眾力。本報從今日起開設“提高上市公司品質進行時”專欄和專刊，通過採訪監管部門、上市公司、專家、投資者等市場各方主體，共同為提高上市公司品質獻計獻策，夯實有活力、有韌性資本市場的基礎。

　　 ■彭春來

　　 基礎不牢，地動山搖。要促進我國資本市場平穩健康發展，不斷加強基礎建設是最為關鍵的因素，而大力提升上市公司品質，則是基礎中的基礎。

　　 近日召開的中共中央政治局會議要求，要提高上市公司品質。這是政治局會議首提“提高上市公司品質”，經濟高品質的發展需要高品質的上市公司。

　　 上市公司是資本市場最重要的組成部分，是市場的核心內容。不注重上市公司品質的資本市場，就如同沙漠裏的高樓，建得越高風險越大。橫空出世的科創板並試點註冊制，更是對上市公司品質提出了新的要求。

　　 正因如此，監管層一直把提升上市公司品質當成重要的抓手。中國證監會主席易會滿今年5月份在中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示，資本市場是實體經濟的“晴雨錶”，這個功能主要是通過上市公司品質來體現的。資本市場是連接實體和資本、連接融資方和投資方的紐帶，而上市公司品質是支撐這個市場的支柱和基石，是促進金融和實體經濟良性迴圈的微觀基礎。沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。只有不斷提高上市公司品質，增強價值創造和價值管理能力，企業才能在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，並以令人尊重的方式，贏得長盛不衰的聲譽，真正成為億萬企業主體中的“優等生”。

　　 筆者認為，要提升上市公司品質，目前主要應該從以下三個方面發力。

　　 首先，以增強內生動力（抓好主營業務）和擴大外延發展（理性並購重組）為抓手，提高上市公司盈利能力。

　　 實實在在、心無旁騖做好主營業務，是上市公司的本分。既然叫主營業務，就應該是上市公司的強項，是上市公司的核心競爭力，主業興則公司興。因此，上市公司要以打造百年老店為目標，投入足夠的研發力量，紮實做好主營業務，力爭成為行業龍頭，成為具有全球影響力的服務國計民生的支柱企業。而不應該主副不分，編故事、炒概念，頻繁變更融資用途去簡單追逐市場熱點，這樣做短期內也許能夠吸引市場眼球和資金關注，但多半可能無法持續，最後會極大損害上市公司和投資者利益。

　　 完善並購重組、破産重整等機制，支援優質資産注入上市公司，為上市公司提質增效注入“新鮮血液”，是提升上市公司品質的重要途徑。並購重組切忌盲目不合實際，要聚焦主業符合公司的長遠發展規劃，使得上市公司成為激發創新活力、優化資本形成機制的重要載體，成為經濟發展動能的“轉換器”。

　　 此外，今年以來國企混改再提速，更加注重品質和效果地積極推進混合所有制改革，也是提升上市公司品質不可或缺的手段。

　　 其次，以加強資訊披露監管為抓手，提高公司合規治理能力。

　　 高品質的上市公司必然應該是守法的上市公司，提高上市公司的治理能力也是提升上市公司品質的重要手段。上市公司要加強法律意識和誠信建設，嚴格遵守資訊披露制度，保護好資訊披露這個“生命線”，建立一個守法、合規、高效、透明的公司治理體系。

　　 監管層也把保護投資者特別是中小投資者的合法權益放在重要位置，鼓勵上市公司以多種方式回報投資者，嚴厲打擊做假、操縱業績、通過非法關聯交易輸送利益等違法違規行為。同時，也要促使上市公司積極踐行新發展理念，履行社會責任。

　　 第三，以協調推進紓困緩解高負債高抵押為抓手，妥善解決歷史形成的影響上市公司品質提升的一些問題，提高公司防範化解風險的能力。

　　 對於一些主營業務比較突出、公司治理比較完善，但因種種原因出現高負債、股權高質押的上市公司特別是民營上市公司，要採取組合手段幫助公司渡過難關，重回正常經營的軌道。相關上市公司也要吸取教訓，建立健全完備的風險防控機制，杜絕盲目加杠桿擴張，做到行穩致遠。

　　 大力提升上市公司品質，為資本市場築牢基礎的同時，也更長遠地增質中國實體經濟，是經濟轉型、增強核心競爭力的重要保障。這是新時代資本市場的必然選擇，也是新時代資本市場的顯著特徵。