特朗普的“減稅紅包”，對誰將是紅包炸彈？

　　央視網消息：當地時間2日，美國參議院以51張支援票對49張反對票通過大規模減稅法案，之前美國眾議院已經通過一份減稅法案，如不出意外，在參眾兩院統一版本之後，法案提交特朗普簽署就會成為法律。稅改法案被視為特朗普上任後的“最大政績”，涉及金額超過萬億美元。如最終成為法律，這將是美國三十年來最大規模的減稅計劃。

　　特朗普稅改法案最受關注的內容是將企業稅率從35%下調至20%，此外個人所得稅方面也有不同程度的下調。

　　對於特朗普力推的減稅，美國國內不乏爭議聲音。參議院多數黨領袖麥康奈爾表示，這份減稅法案為提升美國經濟競爭力、阻止就業崗位流失海外和為中産階級減負提供了機遇。但民主黨批評這份減稅法案主要讓美國大企業和富人受益。另外，由於美國在全球經濟中的地位，美國減稅勢必不僅影響美國，還會對其他國家産生溢出效應。對美國經濟和全球經濟來説，特朗普的減稅究竟意味著什麼？看我們兩位特約評論撰稿人的解讀。

　　央視解讀：梯子抽了總會摔下來

　　“特朗普經濟學”是否能真正刺激美國經濟？它的功效如何？不僅經濟學家意見不一，就是美國各階層百姓也是各執一詞。之所以出現這種情況，在於基本的經濟原理在複雜的經濟生活中所起的作用受到多方面因素的影響，尤其是美國這樣一個全世界體量最大的經濟體。

　　美國民主黨：特朗普找不到稅率最優值

　　談到減稅方案，很多人都提到“拉弗曲線”。

　　拉弗曲線描繪了政府的稅收收入與稅率之間的關係，一般情況下，提高稅率能增加政府稅收收入。但稅率的提高超過一定的限度時，企業的經營成本提高，投資減少，收入減少，即稅基減小，反而導致政府的稅收減少。根據拉弗曲線，較高的稅率將抑制經濟的增長，使稅基減小，稅收收入下降。反之，減稅可以刺激經濟增長，擴大稅基，稅收收入增加。

　　拉弗曲線希望找到一個稅率的最優值，既能助力經濟增長，又能增加政府稅收。然而，這樣一個最優值不是簡單就能找到的，尤其是在美國這樣一個黨爭嚴重到幾乎影響所有事情的國家。法案在參議院通過時的投票結果是51:49，這基本就是兩黨力量的體現，涇渭分明背後是兩黨代表的利益人群不同。顯然，民主黨不認為特朗普能找到拉弗曲線的稅率最優值。

　　美國人的債務負擔或被加重

　　美國不同於其他國家的一個地方在於巨大的財政赤字，如果不是美元的全球霸主地位，這種寅吃卯糧的情況放在其他任何國家都將是巨大危機。而這次，減稅法案即便理想，起到激活經濟、增加稅基的作用，該法案也將在一段時間內使政府稅收減少、財政赤字增加。該法案預計將在未來10年減少政府稅收約1.4萬億美元。根據美國債務時鐘顯示，目前美國債務已經超過了20.57萬億美元，平均每個美國人負擔6.3萬美元，每位納稅人負擔17萬美元。而特朗普的大規模減稅，將進一步加重美國人的債務負擔。因此，民主黨和許多專家詬病稱，這份稅改法案將增加聯邦財政壓力。

　　華盛頓權威智庫稅務政策中心之前公佈的研究説：“減稅的大部分收益，無論是按美元計算還是按稅後收入的比例計算，都將由高收入家庭獲得。”研究顯示，到2027年近50%的減稅福利將由1%富豪階層所獨享。簡單説，稅改方案，富人得利，中産買單。

　　實際後果不確定性極大

　　其實，減稅從來都是利弊都有的事情，世界上幾乎也沒有一個經濟體是靠降稅而發展起來的。特朗普期待稅改能吸引製造業、智慧財産權和高科技人才的“三重回流”，但對可能引發的世界範圍內的減稅潮則估計未必很足。如同促進出口時的貨幣爭相貶值一樣，如果大家都爭著減稅，恐怕預期的效果也就會弱化許多。因此，特朗普減稅政策的實際後果不確定性極大。和特朗普期待的美國稅基擴大、聯邦赤字不升反降相反，目前更多國家擔心的是一條悲觀路徑，即刺激不明顯，赤字迅速擴大，同時又導致世界範圍內的競爭性減稅。去年的G20杭州峰會通過了一條重要的政策就是加強國際稅收政策的協調。美國大規模減稅，為政策協調帶來不確定性。

　　如果減稅只是一時之需，只為討好部分人群，更無國際責任一説，那結果很難逃過一句形象的比喻，是梯子抽了總會摔下來。

　　文丨央視評論特約撰稿 洪琳

　　央視解讀：“減稅紅包”可能變成市場波動炸藥包

　　這次特朗普的減稅計劃之所以分外引起關注，是因為其政策影響會在美國境外帶來顯著的長尾效應，特朗普的“減稅紅包”可能變成市場波動炸藥包。

　　資本市場或“被炸”

　　首先可能被炸的是資本市場，涉及美國公司海外現金的安排可能會造成市場扭曲。長久以來，不少總部設在美國的跨國公司出於避稅需要，將大量在海外賺取的利潤留在本地，而不是匯回美國，比如單單蘋果公司就有超過2000億美元的現金留在海外，美國50家規模最大的公司更是有高達1.6萬億美元的盈利存放在外。隨著推行一次性減稅措施，不少美國公司可能會選擇將利潤回流。雖然美國擁有全球最大的資本市場，但短期內也很難消化大量涌入的回流資本。再加上公司們也並不會將所有匯回的資金都用於在美國進行投資性擴大生産，因此近期本來已經火熱的美國資本市場可能在短期內更加偏離基本面。

　　這些跨國流動的資金的轉移也會影響到外匯市場。本來美國公司的海外利潤中相當一部分是以歐元、日元、英鎊和瑞士法郎等貨幣的形式存在的。如果匯到美國的話，那在兌換美元的過程中也會帶來這些貨幣被拋售，從而導致市場的非正常波動，對不少市場的金融穩定帶來負面作用。

　　一些國家的稅務制度或受衝擊

　　其次，一些國家原本的稅務制度也可能受到“減稅炸彈”的衝擊。隨著美國大規模減少企業稅率，會對一些國家的産業結構造成影響。雖然國際上長期有一些“稅收低地”存在，不過大都是小型經濟體借此來吸引資金和提供服務。而作為全球最大經濟體的美國一旦成為“稅收低地”，再加上本來的市場優勢，那麼有可能會形成巨大的虹吸效應，將一些産業和企業吸引到美國。因為低稅率會增強美國企業的競爭力，促使跨國企業增加對美投資。

　　之前已有一些製造業企業流向美國，美國減稅更進一步增加比較優勢，對此受到影響的國家都需要拿出應對之策。有些和美國産業結構類似的國家，比如西歐國家和日本受此影響最為直接，為抵制“減稅炸彈”的威力可能不得不跟進調整稅率，以防止本國企業被稅收紅利所吸引而遷往美國。相比之下，由於中國的産業結構和美國較為互補，因此受到美國減稅衝擊預計可能相對小一些，而且中國近年來推行的一系列對企業減稅降費措施，也有效對衝了這一影響。但是，隨著中國的製造業向産業鏈上游攀升，與美國的交叉增多，受到的影響也會增大，因此也需謹慎應對。

　　“全球減稅潮”也並非必然結果

　　當然，全球性的減稅潮也並非必然結果。稅收並非決定企業開展業務的唯一因素。廉價的資金、高素質的勞動力隊伍、穩定的供應鏈、先進的技術、健全的法規制度以及龐大的市場等也同樣是幫助企業提高競爭力的重要條件。如果能在這些方面提高競爭力，也能有效抵禦資本和企業外流的危險。因此比起被動承受特朗普減稅帶來的影響，主動完善市場環境，幫助企業提高競爭力是更妥善的應對之道。

　　文丨央視評論特約撰稿 王亞宏