近期石化企業一再降低出廠價，但現貨市場依然清淡。連塑主力合約受到60日均線的壓制，弱勢運作，目前在10500一線反覆拉鋸。國際原油高位震蕩，或將減緩連塑下滑的幅度。而聚乙烯供給壓力短期難以緩解，薄膜需求愈發清淡，成為制約行情的關鍵，預計二季度後期連塑將呈現緩步下行的態勢。

　　油價高位震蕩

　　最近，伊朗核談判釋放出積極信號，使得劍拔弩張的市場緊張情緒得到緩解，布倫特原油每桶價格跌破120美元，但與伊朗核問題相關的地緣政治擔憂情緒尚未消除。從相關數據來看，原油供應並非短缺，而是略顯充裕。3月歐佩克成員國原油産量平穩增長，日均産量超過3100萬桶，歐佩克成員國仍有一定潛在産能應對市場的供需變化，利比亞等産油國的産量也在持續恢復。

　　美國原油庫存處於高位，美國能源署（EIA）公佈的數據顯示，截至2012年4月13日當周，美國原油商業庫存增加386萬桶，至3.690億桶，庫存高企。儘管受歐債危機的影響，全球經濟復蘇困難重重，但是種種資訊顯示歐債危機最危險的時刻已經過去，近期全球經濟出現了一些積極跡象。國際能源署近日發佈的月度石油市場報告顯示，2012年全球石油日均需求將達8990萬桶，比去年日均需求量增加0.9%。綜合考慮，二季度原油將維持高位震蕩態勢，預計在每桶100美元一線存在較強的支撐。

　　供給仍有壓力

　　前期石化企業面對高庫存以及成本的壓力，即使在傳統的農膜旺季，也不得不採取限量保價措施。近期石化庫存已經從高位回落到中等水準。但除了茂名石化繼續停車檢修外，4月中旬石化裝置停車檢修基本結束，石化裝置陸續投産，從而加大了市場供應量。若石化企業滿負荷運轉，以2011年産能計算，大約聚乙烯月度産量高達90萬噸，供應壓力陡增。不僅如此，二季度下游消費難言樂觀，石化企業庫存反彈態勢明顯。好在今年聚乙烯新增産能的投放主要集中在下半年，對二季度聚乙烯産量的影響甚微。每年大約還有40%的聚乙烯需要進口，由於3月中上旬聚乙烯市場行情較好，石化企業又限産保價，市場看多情緒濃厚，刺激貿易商的進口積極性，預計4月進口量較大，後期回落。當然，石化企業在高庫存的狀況下，除了停車檢修外，也可採用降低生産負荷的方式減少供應量。石化企業採取靈活多樣的應對措施，對庫存進行調整，同時考慮到進口量的變化，因此預計二季度聚乙烯供應量呈現衝高回落的態勢。

　　需求持續疲弱

　　塑膠下游是數量眾多的中小型企業，乃至微型企業。由於生産諸多要素成本增加，企業經營狀況並不樂觀。從最近公佈的數據中不難看出端倪，匯豐中國3月製造業採購經理指數（PMI）終值降至48.3%，處在榮枯分水嶺下方，連續第5個月環比放緩；一季度國內生産總值（GDP）增長8.1%，低於市場預期。反映到農膜上，即使在一季度的傳統旺季，農膜銷售也比較平淡，大中型地膜企業訂單並不充裕，裝置開工率僅維持在五成左右。目前農膜旺季已過，市場需求愈發清淡。

　　國內宏觀經濟對塑膠企業的影響舉足輕重，實際上薄膜的需求與GDP的增速呈現較強的正相關性，經濟增長是薄膜消費的強大引擎。GDP增速減緩，薄膜消費增速也隨之降低。國家已經注意到小微企業的經營困境，也採取了積極的措施，但出現轉機尚需時日。有些塑膠企業以産品出口為主導，但海外訂單銳減，尤其是歐洲市場需求疲弱，訂單甚少。國內外利空因素疊加，至少在二季度，若國內無較強的利多因素刺激，下游需求難現曙光。

　　綜上所述，下游需求持續疲弱，即使石化企業降價促銷，市場交投狀況也未有明顯改觀，而供給依然存在壓力。原油高位震蕩，或將減緩連塑下行步伐，但連塑下行的趨勢尚難阻止。技術上，連塑主力合約在60日均線壓制下，形態上有構築頭肩頂的跡象。因此二季度後期連塑或將緩步下行。