高盛前日再拋工行H股，國外戰略投資方甩賣中資銀行股幾年套現已達370億美元

　　業績光鮮的中資銀行股，卻不斷遭到國外戰略投資方的拋售。前日，高盛于港股開市前的大手交易時段沽售約38.5億股工商銀行H股股份，套現25億美元(約合195億元港元)。至此，高盛已先後四次減持工行股份，共計套現約77.6億美元。羊城晚報記者根據公開披露數據粗略估算，已撤離國有大行股的戰略投資者中，單是美銀、高盛、瑞銀、淡馬錫以及蘇格蘭皇家銀行這五家，截至目前，套現總額已接近370億美元。僅在今年，中資行遭拋售總額就接近35億美元、折合人民幣約220億元。至於減持原因，除海外戰略投資方自身流動性需求外，看淡中資行盈利預期，投資獲利及時“落袋為安”也是原因之一。

　　美銀高盛花旗紛紛減持

　　前日，高盛沽售約38.5億股工商銀行H股，接盤者為淡馬錫，交易完成後，淡馬錫將持有工行5.3%的H股股份，成為工行最大外資股東。至此，高盛已先後四次減持工行股份。上次減持發生在去年11月10日，當時，高盛出售17.52億股工行H股，套現約86億港元，前兩次減持則出現在2009年的6月和9月。通過上述四次減持，高盛已累計套現77.6億美元，較初始投資額增加了兩倍。本次減持結束後，高盛持有工行H股股份從10.11%下降到4.99%(約33億美元)，僅佔工行發行總股份的1.24%。

　　實際上，高盛的減持並非孤例。今年2月24日，招商銀行就遭德銀場內減持5193.5250萬股H股，德銀入手約9.1億港元。浦發銀行則在3月19日被戰略投資者花旗銀行“清倉”，套現約42億元人民幣。

　　在去年，美國銀行曾兩度減持建行股份，持股比例大幅降低至0.86%。美銀于2005年6月入股建行，最高持股比例曾一度接近20%的上限。但自2008年起，在金融危機的重壓下，美銀幾度拋售建行股份，籌集資本自救。迄今，美銀已四次減持建行H股，套現共約215億美元，凈賺95億美元。

　　事實上，自2004年國有大行股改以來，引進的戰略投資者大多都已撤離。羊城晚報記者根據公開披露數據粗略估算，已撤離國有大行股的戰略投資者中，單是美銀、高盛、瑞銀、淡馬錫以及蘇格蘭皇家銀行這五家，截止到去年底套現總額達330億美元，算上今年的減持，套現金額或近370億美元。

　　中資行盈利預期降低

　　和當年高調入股中資行、並承諾成為長期戰略投資者的盛大場景相比，今日外資戰投的撤離顯得倉促而現實。就像去年8月，美銀將手中一半的建行股份(約5%)出售，獲利33億美元，當時建行高管還紛紛在公開場合表態稱，建行已和美國銀行協商，美銀會承諾持股比例不低於5%。然而，時隔幾個月，美銀就再度減持建行股份到幾近清倉。

　　在去年外資戰投紛紛減持之時，不少分析人士認為，減持更多的是海外戰投的無奈之選，譬如歐美系統重要性銀行面臨附屬資本增加的壓力，它們需要通過減持獲利來補充自身資金缺口等，而非出於對中資行前景的擔憂，但形勢到了今年則有了些許變化。中資銀行盈利前景預期的下降和不良貸款率上升的可能，或將促使外方投資者做出更多減持動作。

　　以高盛為例，2006年，高盛與工行建立戰略合作關係，投資額共計25.822億美元。當年，這項投資的賬面收益就達142.62億美元。到了2009年，投資工行的賬面收益下降到15.82億美元，至2010年，這個數字僅有7.47億美元，至2011年，投資工行出現5.17億美元虧損。賬面盈利的不斷下降也迫使高盛不斷作出減持動作。

　　受到宏觀調控和海內外經濟大環境的影響，中資銀行未來幾年收益率將逐步走緩已成為一個業界共識。中信銀行行長陳小憲此前接受記者採訪時就曾表示，銀行業的高利潤時代已趨於結束，未來利潤增速將逐步走低。

　　據巴克萊資本的測算，預計中國銀行業內整體不良貸款率將在2012年末上升至整個信貸總量1.5%，這會令評級機構下調中資銀行的評級，並促使外資戰略投資者繼續減持。

　　不過，不管怎麼樣，這些外資戰投在中國賺得盆滿缽滿也是不爭的事實。據有關統計數據，高盛入股工行5年獲利約84.8億美元，利潤率高達329%。淡馬錫去年7月通過出售建行股份賺得90億港元(合12億美元)，股票賣價與其在2010年11月的買價有43%的溢價。