國際貨幣基金組織(IMF)在17日發佈的《財政監測報告》中指出，由於當前全球經濟環境的不確定性，各國財政政策必須在開拓短期增長空間以面對脆弱的經濟以及重建長期空間以提升財政的穩固之間保持平衡。有分析認為，這對很多國家來説是一個兩難選擇。

　　總體而言，金融風險依然存在，但比六個月前的情況已經有所好轉。在許多發達國家，債務比率處於歷史高位，且還在上升，借貸需求仍十分龐大，金融市場仍處於戒備狀態，經濟下行的風險也未消除。

　　2009年，各國的赤字和債務水準都幾乎達到了高點，目前，已經開始回落，但總體債務水準仍然處在較高位置。

　　據IMF的預測，今年，所有發達國家的赤字將從佔GDP4.3%下降到2.5%，而國家公共債務水準將為GDP的107%。中國、印度、俄羅斯和巴西等新興經濟體預計今年的赤字平均水準為GDP的2.1%，國家債務將會下降到GDP的36%。

　　在主要發達國家中，日本赤字佔的比重今年將高達10%，2013年達到8 .7%。自2009年以來，日本躋身於高負債政府行列。今明兩年日本公共債務佔GDP的比重將分別增至235.8和241.1%，儘管仍是發達經濟體中最高，但預測已經下調。由於20年來的低增長和多輪刺激經濟的開支，日本是迄今為止全球最高水準。大部分的日本國債由日本國民購買。日本是傳統的儲蓄大國，這使政府能承受別國所不能承受的債務負擔。

　　美國2012年預計赤字水準會達到GDP的8.1%，公共債務水準為GDP的107%。英國赤字水準會達到GDP的8%，公共債務水準為GDP的88%。

　　在歐洲，2012年赤字水準會達到GDP的3.2%，比2010年的6.2%低，但高於歐元區設定的3%的目標。德國是情況比較好的一個國家。今年的赤字水準為0.8%，低於2010年的4.3%，公共債務為G D P的79%。法國赤字水準為4.6%，低於2009年7.6%的高點。國家債務水準為89%。

　　希臘是歐元區的重債國，在IMF和歐盟救援條款的嚴格控制下，2012年預計赤字水準會達到G D P的7.2%，比2009年下降了一半多，公共債務水準為GDP的153%。義大利和西班牙也是歐洲比較窘困的國家。經過多年的經濟滯脹，義大利國家債務今年會達到GDP的123%，但赤字水準相對較低，為2.4%。IMF預計今明兩年義大利都無法達到預算平衡，至少要等到2018年，這比義大利政府自己承諾的2013年債務平衡要晚5年。西班牙政府最近已經形成一種控制預算的緊縮共識，希望能將西班牙的赤字水準從佔GDP的8.5%降低到5.3%，低於2009年的11.2%，公共債務水準今年達到GDP的79%。然而，新預算目標可能會引起更為疲弱的經濟增長。

　　IMF在最新報告中已經提高了今明兩年全球經濟的預測，但也清楚地説明經濟增長仍十分脆弱。多國政府面對的是提高保持經濟增長和減少赤字債務也維護財政金融穩定的雙重問題。

　　IMF認為，各國決策者面對著政策抉擇的兩難，對於這一背景之下，IMF提出了一些建議。

　　對於還有財政空間的國家，近期的財政調整計劃應該避免對經濟活力和就業形成壓力。儘管有足夠財政空間的國家可以考慮放慢近期調整的腳步來降低經濟向下的風險，如果經濟進一步放慢，有財政空間的國家應該允許自我穩定機制來自由運作以允許赤字增加，避免過度的財政緊縮，以免破壞經濟環境。但是中期而言，公共財務不應該影響持續的發展。

　　對於新興市場經濟國家來説，今年財政調整將會較慢。對於經濟增長放慢的情況，應該認為，這種放慢是合適的。中期而言，之前被侵蝕的財政空間應該完全被重建，以保留對未來經濟發展走低時的靈活性。

　　從短期看，許多國家對於無法預料的衝擊仍然是脆弱的，這使得他們幾乎沒有什麼空間來修復政策錯誤。儘管在主要的大國，債務比率預期在2015年起有望穩定，然而倒退的風險是存在的，這限制了政策選擇。

　　在目前衰退的國家，新的研究證明，由於經濟疲弱時期的乘數效應，對於財政調整的負面影響是巨大的，當乘數在高端，財政政策調整對債務比率的影響可以被推遲。因此，只要條件允許，漸進而穩定的政策調節是最好的。調整必須有民眾的信心和信任度。

　　政府的政策在短期能有靈活性，而長期則沒有。需要削減債務比率説明很少國家有長期的財政空間，因此，中期調整計劃顯得很有必要。