週二，公開市場繼續暫停操作。資金面前緊後松，銀行間質押式回購隔夜及14天期限品種需求增加，資金利率整體跌勢趨緩，表明機構對於流動性的擔憂仍存。

　　昨日公佈的6月CPI和PPI數據對市場的影響偏弱，午盤後債市現券交投趨弱，3-7年期利率品種及中低等級信用品種收益率有所回調。

　　利率市場上，國債方面，5年期品種成交在3.31%，10年期成交在3.54%；央票方面，成交收益率有所下行，成交在3.60%-3.55%；金融債方面，中長期品種收益率小幅上行，3年期非國開債成交在3.95%，5年非國開債成交在4.04%，國開債成交在4.07%，6年多的非國開債成交在4.11%，10年期國開債成交在4.18%。

　　信用品種拋盤有所加重。短融方面，中長端收益率繼續回調，買盤較為謹慎，超短券需求火爆，半年期AAA品種成交較多。如12華能集cp004成交在4.28%，9個月的13神華scp002成交在4.40%，此外，1年的13中鋁業cp002成交在4.56%；中票方面，整體交投偏弱，超AAA品種收益率呈現明顯上行。如11電網MTN2成交在4.51%，不到5年的13中石油MTN1則成交在4.54%，13國網MTN1成交在4.55%。此外，3年AA-的13志高MTN1成交在6.65%；企業債方面，中長端收益率略有上行，6年AA券種大多成交在6.10%-6.0%，6年多的AA+券種則成交在5.58%附近。

　　從基本面來看，整體經濟已經處於底部，經濟增長動能有限，短週期去庫存仍未結束，同時，本月食品價格上行壓力較大。因此，雖有相對寬鬆的資金面支援，但預計債券收益率繼續下行空間有限，短期內仍將維持窄幅調整的態勢。在去杠桿仍未結束的背景下，近期機構繼續謹慎觀望，高等級品種較強的防禦能力更受關注。(長江證券固定收益總部 斯竹)