人民幣尚不具備大幅升值基礎

2010-06-29 16:02     來源:中國證券報     編輯:程軼文

  繼上週五創下2005年匯改以來新高後,本週一人民幣對美元匯率中間價續寫新高。不過,之後的詢價交易和NDF市場上,人民幣對美元並沒有進一步上漲,反而雙雙走低。分析人士表示,儘管一週來人民幣匯率波幅顯著增大,但當前人民幣並不具備大幅升值的客觀基礎,市場上也沒有形成人民幣將對美元單邊升值的一致預期。

  新高在波動中誕生

  重啟匯改一週以來,人民幣對美元匯率可説是“彈性十足”。

  6月21日,重啟匯改後的首個交易日,儘管央行將美元對人民幣匯率中間價設定在與6月18日相同的水準,但詢價市場上人民幣對美元卻以0.462%創下2008年12月底以來的單日最大升幅,當日NDF市場上人民幣對美元也大幅飆升。

  22日,美元對人民幣匯率中間價大幅走低295個基點,一舉突破6.80關口並創下05年匯改以來新低,而當日人民幣對美元即期匯率卻小幅下跌0.2%。23日,美元對人民幣匯率中間價彈升至6.81之上。

  經過24日休整後,人民幣對美元中間價在25日再創新高,美元對人民幣中間價以204個基點的跌幅重回6.80之下。時至本週一,美元對人民幣中間價再跌6個基點報6.7890。跌宕起伏之間,人民幣對美元中間價第三次創下匯改以來新高。

  升值預期未達成一致

  數日內人民幣對美元中間價大幅波動,使得此次匯改後人民幣的短期走勢顯得撲朔迷離,也導致市場對人民幣升值難以形成一致預期。這一點在人民幣匯率的市場表現上得到了充分反映。本週一,美元對人民幣中間價再創新低後,即期市場收盤價卻以67個基點的上漲與中間價走勢形成背離。

  更值得關注的是,海外無本金遠期交割(NDF)市場上,人民幣對美元于6月21日大幅走升之後開始逐級回調。6月28日亞市尾盤,1年期美元/人民幣NDF報價已回升至6.6745左右,收回21日的半數跌幅。

  南方一家銀行的交易員表示,“央行宣佈增強人民幣匯率彈性後,匯價波動較前期已明顯增大。但目前來看,人民幣並未形成或出現單邊升值的一致預期”。短期來看,市場心態依然較為謹慎。

  不具備大幅升值的客觀基礎

  截至6月28日,重啟匯改以來人民幣對美元匯率中間價升幅達0.57%,對歐元、英鎊、日元等則互有升降。對於未來人民幣的走勢,分析人士普遍認為,不能根據短期波動判斷人民幣走勢,在結束盯住美元的階段性策略之後,人民幣匯率將出現雙向波動而非單邊升值,而且當前人民幣並不具備大幅升值的基礎。

  第一創業研究報告也指出,當人民幣匯率彈性增強時,人民幣本身對市場的吸引力就在增強,同時不斷推進的人民幣國際化進程也將提高市場持有人民幣的意願,因此整體來看,人民幣升值仍會繼續。不過,當前外部環境仍令人擔憂,歐洲債務危機繼續演化,而美國經濟的復蘇形勢仍相當疲軟。有鋻於此,報告認為在人民幣升值的幅度上,政府將會相當的謹慎,預計參考一籃子貨幣的年升值幅度在2%-3%之間。(記者 葛春暉)

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