滬深股市8月16日大漲，部分前期滯漲的行業板塊漲幅居前，而此前保持強勢的板塊相對沉寂。滯漲板塊的上漲，可以視為資金向估值洼地的本能流動。那麼，這種資金流動會不會持續，甚至成為新一輪板塊輪動的起點？

　　滯漲股整體走強

　　統計顯示，申萬一級行業指數16日全部出現上漲。其中，交通運輸、醫藥生物、採掘指數漲幅居前，分別上漲3.40%、3.18%與3.09%；房地産、餐飲旅遊以及金融服務指數漲幅相對落後，分別上漲了1.12%、1.69%與1.75%。

　　僅從行業漲幅看，A股市場16日似乎迎來一個皆大歡喜的局面。但在個股普漲的背後，市場運作出現了一些新變化：不少前期滯漲的行業板塊表現更為出色；不少近期保持強勢的股票則有所低迷。

　　具體表現為，漲幅居於前十名的很多行業板塊近期表現一般。比如，交通運輸指數和採掘指數漲幅都超過了3%，漲幅居於各行業指數前三名，但這兩個行業最近一個月表現明顯落後於其他行業。從7月19日到8月13日，交通運輸板塊整體上漲9.83%，在行業漲幅榜上排在倒數第五位；而採掘行業近一個月只上漲了4.13%，表現僅略強于金融服務板塊。另外，近期表現搶眼的部分強勢行業則略顯低迷。比如，近期受通脹預期支撐的餐飲旅遊、農林牧漁以及食品飲料指數16日漲幅均未超過2%。其中，餐飲旅遊指數在行業指數漲幅榜中排在倒數第二位。

　　板塊輪動能否重啟

　　儘管資金向滯漲股這片估值洼地流動的跡象明顯，但從行業基本面看，16日表現強勁的滯漲行業並未出現明顯利好。

　　雖然波羅的海指數綜合運費指數（BDI）從低點已上漲了50%，但BDI走強已持續了一段時間，而16日漲停的中國遠洋等交運類股票此前並未出現明顯的跟隨態勢。近期原油價格出現小幅下跌，就更不能給煤炭等採掘類股票帶來股價正向刺激了。顯然，基本面不是滯漲股走強的主要原因。

　　從二級市場角度看，滯漲股未來的動向值得關注。如果滯漲股僅是短期走強，那麼16日上漲只能理解為技術性因素，不會給整體市場運作帶來更多提示；但如果滯漲股能夠保持資金流入的態勢，很可能意味著資金預期市場估值重心未來將進一步抬升，目前買入滯漲股是為了抹平估值洼地，並試圖開啟新一輪板塊輪動。對於整體市場來説，新一輪板塊輪動如果能夠開啟，那麼不僅大盤指數將再上一個臺階，不少前期強勢股也可能再次掀起一輪創新高的熱浪。

　　但客觀地説，目前市場是否具備進一步大幅走強的條件值得商榷。一方面，最新公佈的7月經濟數據進一步確認了國內宏觀經濟增速下行的趨勢，加之歐美經濟目前也看不到強勁復蘇的跡象，使得市場並不具備大幅走強的基本面支撐。另一方面，由於自然災害不斷以及熱錢炒作，農産品價格目前始終保持震蕩上揚的態勢，這意味著未來幾個月即便CPI增速有所下降，但也很難出現顯著回落。這無疑會減弱促發本輪反彈的最大原動力——政策放鬆預期。

　　歷史經驗顯示，在經濟增速下行而通脹上行的階段，市場出現大幅上漲幾無可能。由此看，在市場震蕩階段，個股活躍可以期待，但板塊再度出現一波大級別的輪動行情可能面臨動力不足的問題。