2萬億公積金啟動入市 專家：當下入市風險過大

　　據中國之聲《新聞縱橫》報道，近日，中國證監會有關部門負責人表示，有關“全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經啟動。消息一齣，引發了市場和輿論的強烈反響，有人歡喜，喜的是A股有的救了，有人憂，憂的是投資變成肉包子打狗。

　　截至2011年底，全國住房公積金繳存餘額已經高達2.1萬億元。鉅額資金一跺腳，市場必定抖一抖。公積金會究竟流向何方？入市還有哪些風險呢？

　　1991年，上海率先建立住房公積金制度，現在這一制度已在全國推開，繳存餘額近年來也在穩步增長。但是，受到現行管理體制的限制，除了放貸，住房公積金只能用於銀行存款和購買國債，效率較低。為更好的保值增值，證監會相關部門負責人26日作出了“需根據形勢發展要求對《住房公積金管理條例》進行修訂”的表態。在去年年底召開的全國住房和城鄉建設工作會議上，住建部也又一次提及要加快修訂這一條例。

　　市場對此的反應可謂激烈，救市猜想此起彼伏。但是實際上，作為一個基礎性研究，住房公積金入市的提法並不新鮮，真正實行也不會在一朝一夕之內。

　　資深財經評論員林耘：目前的媒體報道和投資的反應情況有點誇大了影響，公積金主要的投放方向還是做公積金貸款，這個需求非常大、非常旺盛，有個別地方已經在暫停或者收縮公積金的貸款。

　　另一種激烈的聲音，直指資金安全。但在中國社科院經濟研究所宏觀經濟研究室主任袁鋼明看來，政策即使修訂，也會設計嚴格的投資比例，所謂“2.1萬億元”的資金安全有些言過其實了。

　　袁鋼明：因為實際上在此之前有過其他的一些基金投入股票市場的規定都是有限額的，有時候限制的比例還是較低的，不管養老金還是保險金，所以我想這次公積金的投入也會有一個嚴格的比例限制，既要保證公積金正常的安排，同時要保證公積金的安全，我想它投入的比重不會很大。

　　但據估算，即使參照社保基金投資證券基金、股票的比例不得高於40%的規定，預計住房公積金入市增量資金也可能在5000到8000億元左右，仍然是一筆鉅款。

　　就成立十餘年的全國社保基金來看，截止2011年，其每年平均投資收益率達到8.4%，高出同期通脹率約6個百分點，看起來很好的起到了保值、增值的作用，但在林耘看來，這種收益主要來自2005、2007年的大牛市和2009年的強反彈，其餘很多年份的收益未必比得上存款和國債。另據報道，真正能給它帶來穩定收益的其實是直接投資、私募股權投資和固定收益投資。所以，寄希望入市賺多少錢的確不現實。

　　林耘：公積金的入市更多是一個投資渠道拓寬和可能性的增加，而不是想在股市裏頭賺到多少錢。

　　資深財經評論員馬光遠對住房公積金現在入市的前景更不樂觀。

　　馬光遠：中國股市20多年的歷史已經雄辯的證明，目前中國的資本市場，並不是一個好的投資場所，近年來高達90%以上的股民虧損，很多所謂的專業機構在很多情況下甚至跑不贏大盤。最根本的原因，是中國資本市場一系列制度的缺失和不完善所導致的。

　　雖然證監會有關部門負責人也明確表示，要進一步完善資本市場基礎制度，提升資本市場投資價值。但，大家都知道投資有風險，所以沒辦法不擔心公積金的資金安全。那麼，公積金風險要怎麼減少到最低呢？

　　要想應對投資股市的風險，嚴格的風險管理不可缺失。有分析認為，住房公積金可以參照社保基金的模式，委託給專業的投資機構進行投資。但是，相比已在31個省及新疆建設兵團實現省級統籌的養老金，住房公積金的統籌層次更低，集中委託投資操作難度較大。而在目前的機構設置上，住房公積金管理中心既沒有資本金、也沒有金融牌照，誰來做投資決策、誰來選擇管理人、誰來監督，都是懸而未決的問題。

　　馬光遠：如果沒有一套確保其投資安全的決策和制度體系，投資安全如何得到保證？住房公積金貿然入市，不但不能保值增值，甚至恐怕出現肉包子打狗，有去無回的情況。

　　不過，在中國社科院經濟研究所宏觀經濟研究室主任袁鋼明看來，這些技術層面的問題並不難解決，關於在於怎麼執行。

　　袁鋼明：公共基金進入股市成為它獲得資産收入的一個重要組成部分，也是支撐股市資本市場發展的一個重要基礎，那麼我國在這方面總體來説還是非常薄弱的，朝這個方向走是對的。因為以前公積金還沒有這方面的方向，所以還沒有建立這樣一個機構或者制度，如果要這樣做的話首先要建立一個真正的有責任的、有權利的、有監督的責任明確的機構。這個機構我覺得建立起來並不是很難的事情，關鍵是制度執行起來要嚴格、要認真。

　　馬光遠提醒，在明確、完備的制度建立之前，住房公積金不應貿然入市。

　　馬光遠：這一切必須建立在有專門機構對此負責，建立在中國資本市場能夠真正成為一個投資場所的情況下。住房公積金也好，養老金也好，它不是活雷鋒，也不是唐僧肉，在目前情況下，入市的風險實在太大。(記者莊勝春)

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