金融危機後時代 國際評級機構幾宗“罪”

2012-07-27 15:49     來源:新華網     編輯:范樂

  評級機構穆迪投資者服務公司近日宣佈,將歐元區擁有最高信譽的德國、荷蘭和盧森堡的信用評級前景從“穩定”調為“負面”,警告可能調降這三個國家的評級。這一舉措也再次挑起關於評級機構的爭議。

  行動滯後

  金融危機後,國際評級機構因其行動遲緩滯後備受詬病。紐約大學經濟學教授勞倫斯懷特認為,行動緩慢一直是評級機構的“文化”,是一個長期存在的問題。

  1992年,標準普爾和穆迪未能正確評估風險,給予一家保險公司過高評級,後來該公司倒閉,投資人損失慘重。2001年,美國安然出現財務欺詐醜聞,評級機構也均未有所預警。2002年到2007年,三大評級機構將數千種公司創新債券評為最適宜投資的“AAA”級,其中就包括引爆金融危機的抵押貸款類債券,完全沒有正確評估風險。

  而在歐洲債務問題上,三大評級機構也行動遲緩。懷特説:“本來評級機構應該預警風險,引領金融市場走向,但在歐洲,評級決定都是在金融市場的反應之後亦步亦趨。歐洲金融市場早就對評級機構行動遲緩表達不滿。”

  火上澆油

  評級機構招致不滿的另外一個重要原因在於,不管是在金融危機還是在歐債危機過程中,評級機構都扮演了一個鼓動市場不安情緒、增加危機震級的角色。

  2008年時,當次貸危機初現,正是評級機構全面調降次貸産品評級推動危機快速升級。而當債務危機始於冰島並席捲歐洲時,也都有評級公司推波助瀾的影子。每次評級公司出手,都會動搖市場信心,加劇艱難局勢。如2009年12月,惠譽率先調降希臘主權信用評級當日,希臘股市暴挫6%以上,國債收益率飆升。

  缺乏透明

  評級機構的評級方法缺乏透明度則是其招致不滿的另一個原因。2011年8月,正在美國共和、民主兩黨債務上限談判陷入膠著之際,標普歷史上首次下調美國AAA評級,引發金融市場劇烈震蕩,也引來外界對評級機構評級方法的全面思考。

  投資大師巴菲特就不理解標普的評級方法,因為他表示他個人願意給美國4A評級。美國聯邦儲備委員會前主席格林斯潘也説,美國國債是安全的投資對象,不存在違約風險。

  美國財政部長蓋特納更是大力反擊,稱標普的判斷很不正確,“對基本的美國財政預算計算方法缺乏了解”,“得出的結論完全錯誤”。美國財政部也説,標普對美國評級的計算存在2萬億美元的錯誤。

  福布斯集團總裁史蒂夫福布斯認為,標普下調美國評級的舉動“令人吃驚”,他對標普“參與政治”的做法感到意外。

  改觀不足

  金融危機發生至今已經有4年時間,但評級機構改觀不足。英國《衛報》近期採訪一名評級機構前僱員,這名僱員就痛心地説:“金融危機發生4年後,最不可置信的是,我們絲毫沒有吸取任何教訓,沒有任何改變。”

  按照這名僱員的説法,金融危機發生至今,評級機構在評級方法、經營模式等方面均未發生改變。這與大眾的期望和監管者的承諾大相徑庭。其實,美國在2010年通過的金融監管改革法案(《多德弗蘭克法案》)中,就對監管評級機構作出諸多規定,包括如果評級機構給出錯誤評級將追究其民事法律責任,減少對評級機構依賴等。

  但在實際操作中,評級機構權力並未削弱,仍是主導市場的主要角色。而且按照這名前僱員的説法,評級公司為了逐利,極力削減成本,僱員中年輕人較多,且為了提高評級速度,每次用來作出評級的時間縮短,漏洞和錯誤普遍存在。 

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