1月10日，中國央行公佈的數據顯示，2012年全年新增人民幣貸款8.2萬億元，同比增長15%，分別比去年11月末和上年末低0.7個和0.8個百分點。其中，12月新增人民幣貸款為4543億元，同比少增1863億元，為近三年來出現的最低值。另外，2012年廣義貨幣供應量（M2）為97.42萬億元，按年增長13.8%，增幅較11月低0.1個百分點，但較上年同期高0.2個百分點。從2012年全年新增信貸和M2數據來看，貨幣供應增速符合去年年初制定的目標。

　　然而，在歐、美、日等發達經濟體普遍採取極度寬鬆貨幣政策環境下，2013年中國的貨幣政策又將何去何從？

　　歐央行降息已不遠

　　1月10日晚間，歐洲央行在結束議息會議後宣佈，維持0.75%的基準利率不變，此前市場對於該央行可能降息的預期落空。不過，一位銀行業內分析人士在接受《國際金融報》記者採訪時指出：“雖然此次歐洲央行並未宣佈降息，但是該央行採取降息的可能性正在逐步增加，最快很可能會在下個月的議息會議上宣佈降息。歐元區內疲軟不振的經濟，尤其是不斷高企的失業率，正步步緊逼著歐洲央行採取進一步措施。”

　　週二，歐盟統計局公佈數據顯示，歐元區2012年11月失業率為11.8%，超過前一月0.1個百分點，總失業人口為1900萬。這是這一區域失業率連續19個月上升，再度創新高。其中，西班牙的失業率更是高達26.6%，居歐盟國家之首。而相關研究機構更是預計，到2014年初，歐元區失業率將躥升至12.5%。

　　花旗銀行（中國）有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“雖然歐洲央行在1月份的議息會議上沒有宣佈降息舉措，但是預計歐洲央行在第一季度會有一次降息。”

　　與此同時，儘管美國房地産出現明顯復蘇跡象，而且美聯儲內部也出現了在2013年底結束量化寬鬆政策的聲音；然而從目前來看，進一步放鬆貨幣政策依舊是市場及政府的主流意識。1月4日，美聯儲公佈的會議紀要顯示，已有多位官員認為在2013年底之前開始減小購債規模或者停止此類措施，可能會比較適當。但是美聯儲仍考慮在可預見的未來繼續進行資産收購工作，並已在去年12月宣佈將延續此前每月收購400億美元抵押貸款擔保證券的措施，同時額外收購450億美元長期國債以取代扭轉操作。

　　中國貨幣政策難隨“大流”

　　“除了歐洲央行和美聯儲將繼續放鬆貨幣政策，日本央行在首相安倍晉三的領導下也必然將量化寬鬆執行到底。另外，出於刺激國內經濟增長的考量，澳大利亞央行、加拿大央行等也很可能在年內採取降息等寬鬆貨幣政策。”上述分析人士指出。

　　“在週邊經濟普遍放鬆貨幣政策而導致全球流動性氾濫的情況下，如果中國央行不跟隨放鬆的腳步，面臨的經濟風險無疑將增加。”上述分析人士指出。

　　儘管，去年12月新增人民幣貸款為4543億元，同比少增1863億元，為近三年來出現的最低值。不過，12月社會融資總量增長1.63萬億元，同比增速從之前的19%加快至28%，累計增速也加快了0.5個百分點。匯豐銀行中國首席經濟學家、兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，鋻於經濟企穩回升態勢更明確，而通脹仍溫和可控，預計今年貨幣政策仍保持相對寬鬆以支援經濟平穩回升，央行仍將繼續採用數量工具保持流動性相對寬鬆。預計今年M2增速目標可能仍在13%-14%。

　　不過，邱思甥則表示：“預計2013年中國國內的通脹率將出現明顯反彈，因此2013年央行貨幣政策應該是平穩偏緊的取向，而且很可能在第四季度採取加息措施。而對於刺激國內經濟增長的需求，則可以用財政政策加以彌補，目前中國在財政政策領域大有可以作為的空間。”

　　“即使從央行的貨幣供應而言，銀行的間接貸款融資比例將進一步降低，而企業的直接融資則將加速發展。”邱思甥進一步指出。去年12月，票據融資新增1400億元，企業債凈融資2078億元，表明直接融資保持強勢增長。國際金融報 付碧蓮