美盛旗下西方資産管理名譽投資總監凱恩裏奇日前表示，當前全球經濟復蘇前景悲觀，美國長期債券仍是投資的最佳選擇之一。

　　裏奇表示，在可預見的未來，全球經濟增長將持續令人失望。因此，相信政策制定者將作出更多承諾，以降低下行或系統性風險。

　　全球經濟增長持續疲弱，加上各國推行極其激進的寬鬆貨幣政策，令投資變得異常困難。政策一直是支援高風險資産價格的主要因素，但投資者須審慎評估下行風險，在可能的情況下，宏觀策略可帶來重大貢獻，包括為投資組合增值和降低下行風險。

　　裏奇指出，雖然今年面對的難題與過去相似，但卻沒有了過去幾年的估值緩衝。儘管美國第一季度經濟增長改善，加上當地的高風險資産表現大幅領先，使市場充斥樂觀情緒，但美盛仍預期美國經濟只會溫和增長，歐洲衰退則會加劇，而亞洲的增長則更趨緩慢。

　　然而，即使在如此嚴峻的環境下，美盛仍預期高風險資産將表現優秀，主要原因是全球投資者持續尋求收益。

　　在這情況下，美盛並不認同 “資金大轉移” 的説法，即資金從固定收益轉到股票。裏奇指出，艱難的市況將維持一段長時間，而經濟增長和系統性風險是真實存在的當前危險。儘管積極的政策普遍為高風險資産帶來支援，但審慎部署才是制勝之道。雖然美盛仍然預期政策的成功過渡將推高利率，但不會構成即時的威脅。

　　裏奇表示，儘管該行仍預期高風險資産將表現出色，但美盛的基金已借市場走強逐步降低其顯著偏高的比重。重要的是，美盛希望保持投資組合的多元化策略，以穩定組合持倉，並在利空的市況下提供保障。

　　在此前提下，裏奇表示，持有美國長債是幫助客戶在美國和全球市場締造回報的策略之一。回避美國長債的市場主流思想看似有理有據，因為市場普遍認為增長緩慢將促使各國維持 “金融抑制” 政策，而套利和向下的收益率曲線交易對較短期的債券更有益，政府推高通貨膨脹的決心和整個市場對債務感到憂慮，最終將為長債帶來不利的影響。然而，從投資組合的角度來看，問題不止於此。上述情況也會導致整體利差産品回升，當增長數據不時令人失望或系統性風險短暫重燃，便會對利差産品帶來重大威脅，而美國長債則成為主要的受益者。

　　總體而言，美盛認為，長債仍然是一項頗具價值的組合資産。在全球經濟增長步伐持續令人失望的情況下，預期投資者可借長債進一步受益。

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