“黃金是一個‘典型的泡沫市場’，一旦泡沫破裂，就會一跌到底。”一國際基金投資經理5月16日表示，就算黃金回到每盎司500美元的位置，他也不會感到驚訝。

　　業內人士分析，美元持續反彈，美股連創新高，嚴重削弱了貴金屬的投資吸引力；大型基金拋售黃金，而實物黃金消費支撐難以持久，令金價走勢雪上加霜，黃金市場目前難覓看多聲音。

　　紐約黃金期貨價格在4月15日曾暴跌9%至每盎司1360.60美元，創30年來最大跌幅。之後三周金價反彈約100美元，原因在於金價創2011年初以來最低後刺激買家搶購黃金首飾、金幣和其他實物黃金。不過，隨著利空因素雲集，金價再度回歸下跌。截至5月16日，國際金價連續第六日下跌，亦是2009年3月以來最長持續下跌走勢。

　　避險魅力驟降

　　股市升勢創記錄且對經濟的樂觀情緒令貴金屬避險魅力下降。隔夜(5月15日)道指和標普500指數觸及歷史新高，分別為15301.34點和1661.49點，美股連漲四天。資金流出令貴金屬價格無奈下滑，COMEX6月期金收跌28.30美元，報每盎司1,396.20美元。COMEX期銀則大跌3.1%，報每盎司22.658美元。週四上海黃金和白銀期貨開盤即大幅下滑，至收盤，滬金1312合約、滬銀1312合約跌幅均在2%左右。

　　“股市對貴金屬構成的‘擠出效應’將愈發強烈。”興業期貨研發部龍玲昨日表示，儘管隔夜紐約州製造業指數意外下降，但美國經濟復蘇的良性迴圈基礎依然存在，這樣的趨勢難以被少數數據或者事件更改。市場顯然也認同這一預期，今年至今道指已經20次刷新歷史最高收盤記錄，而標普500指數則第15次刷新歷史收盤記錄。“只要人們繼續將資金投入股市，就沒有理由持有黃金，全球多個國家的經濟正在改善。”紐約商品交易所(COMEX)一場內交易商表示。

　　週三晚間，美元強勢上行至2012年7月以來的高點84.09，由於貴金屬與美元呈負相關關係，美元的強勢表現對貴金屬形成較大壓力。實際上，在日元、歐元等一系列成分貨幣相繼貶值的帶動下，美元指數在5月1日盤中創出近期低點81.331之後展開了強勁上揚的走勢，牛市特徵彰顯。另外，就美國自身而言，隨著就業市場的改善、企業盈利能力的提升、居民消費支出的增加，美國經濟復蘇的勢頭將延續，同時，近期市場關於美聯儲削減乃至退出QE3的預期明顯加強，一旦後期美聯儲給出明確的退出信號，那麼，美元將加快目前的上升勢頭，進而對包括黃金在內的全球大宗商品價格構成新一輪的打壓。

　　現貨需求疑慮加劇

　　投資者對現貨需求持續強勁的憂慮加重，亦是金價下跌主因之一。據中金公司介紹，雖然黃金需求中一半是現貨需求，且“中國大媽”和“印度大嬸”在本輪黃金大跌過程中瘋狂購買現貨金，但由於現貨需求屬於被動型黃金需求，難以改變黃金中長期下跌的趨勢。

　　國際市場上，美國鑄幣局5月金幣銷售較4月下滑三分之二。而印度黃金交易商表示，春季婚慶旺季的黃金需求使人失望，隨著週一印度佛陀滿月節(Akshaya Tritya)的到來而達到高峰。印度科塔克銀行(Kotak Mahindra Bank)副總裁Puneet Kapoor稱，銀行在佛陀滿月節的金幣銷售與去年幾乎相同，與市場對金價下跌將刺激更多采購的預測相悖。而去年為了控制不斷膨脹的財政赤字，印度政府已設法削減進口，並將黃金進口關稅從2%調升至6%。

　　在此背景下，黃金ETF繼續減倉，連前期一直未減倉的白銀ETF也把持不住。截至5月15日，世界最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust，其黃金持有量為1047.13噸，較5月14日減少4.51噸，創2009年3月14日以來新低；白銀ETF--iShares Silver Trust的白銀持倉量10392.35噸，較5月14日減少48.05噸。高盛週三發表報告稱，黃金EFT的拋售力度大於預期，持倉量繼續下滑將意味著金價繼續下挫。

　　據境外媒體報道，Fortress投資名下Fortress宏觀基金首席投資官邁克爾-諾沃格拉茨(Michael Novogratz)週三表示，黃金是一個“典型的泡沫”，可能一直跌到每盎司500美元。他説，金價近期的走勢可以和當年納斯達克綜合指數或者日經綜合指數的崩潰走勢相比較，“一旦泡沫破裂，就會一跌到底。”他強調，“就算黃金回到每盎司500美元的位置，我也不會感到驚訝。”

　　標簽：金價盎司綜合指數貴金屬印度