紐約黃金期貨結算價上週五升至6個月以來高位。

　　紐商所的原油價格同樣也開始結束連續4個交易日的跌勢，開始反彈上揚。

　　這或許僅僅是個開始，隨著西方相繼開啟“印鈔機”，最直接的後果就是大宗商品價格的上揚。

　　更為嚴重的並不在此，巴西財政部長曼特加9月21日表示，美國和日本新一輪的印鈔，或引發其他國家效倣，從而將激化全球貨幣戰爭。

　　“榜樣”作用

　　曼特加表達的是對最近發達國家採取的量化寬鬆措施的評論。

　　9月19日，日本央行出人意料地進一步大舉放鬆貨幣政策，將資産購買計劃的規模從70萬億日元擴大至80萬億日元，並將該計劃的有效期延長 6個月至2013年底，旨在阻止日元進一步升值。

　　隨後，英國央行也公佈了本月5日至6日的貨幣政策委員會會議紀要，有些委員認為未來更有可能需要擴大資産購買規模。

　　這些決定都是以美聯儲QE3為“榜樣”。9月14日，美聯儲公佈了自己開放式的購債計劃，每月購買400億美元的機構抵押貸款支援證券，至於多大規模，分析人士認為，只要美聯儲認為就業市場沒有顯著改善，就可以一直讓自己的印鈔機工作下去。

　　在美聯儲做出決定之前，歐洲央行迫於危機，率先推出了自己版本的QE3，宣佈計劃不限量購買成員國主權債以遏制歐元區危機。

　　這必將産生連鎖反應，包括印度央行和澳大利亞央行在內的多家央行也透露將實行進一步寬鬆的貨幣政策傾向。

　　危機處置

　　對於新興經濟體來講，QE1、QE2的噩夢還記憶猶新，對QE3的推出似早有準備。《華爾街日報》、英國《金融時報》等曾發表評論稱，美聯儲寬鬆政策或惹起新一輪貨幣戰爭。

　　9月13日，巴西財長曼特加就稱，巴西政府將密切關注是否出現熱錢在短期內大量涌入的現象，一旦發現，將採取措施，絕對不允許雷亞爾過度升值的現象重演。而第二天，巴西央行更果斷地入市干預。

　　更多的新興市場國家傾向於下調利率，防止本幣過度升值。土耳其央行9月18日的降息幅度超出預期。土耳其央行宣佈將利率浮動上限從11.5%調降至10%，將商業銀行利率上限從11%調降至9.5%。

　　有分析人士認為，貨幣戰就是一種全球匯率自戕式的競爭性貶值，畢竟每個國家都希望在國際市場獲得經濟優勢。

　　另有分析指出，貨幣貶值與否並不可怕，可怕的是這背後的貿易保護主義和金融單邊主義，特別是在全球總需求長期不足、經濟增長水準下降的趨勢下。

　　得不償失

　　發達國家的量化寬鬆是推動就業的一種方法，但問題是這種方法作用大嗎？

　　經濟學家們已經質疑，“什麼樣的失業率可能促使他們把腳從油門踏板上移開？”QE3公佈後，上上周美國首次申請失業人數略降3000人，但表明就業市場仍然疲弱。

　　投資大師羅傑斯對美聯儲的政策嗤之以鼻，前兩次的量化寬鬆都失敗了，第三輪的實施只能讓美國看起來像傻瓜，因為這本身就是個無底洞，更何況這是在大選之年的政治關鍵點。

　　對於此輪量化寬鬆潮，有分析指出，這雖有助於提振全球低迷的經濟以免衰退，但競爭性擴張政策的潛在風險也在增加，尤其是對有資産泡沫的經濟體，也就是新興經濟體極為危險。

　　新一輪貨幣戰並非不可能，隨著美歐等消費驅動型經濟體也要尋求向出口驅動型經濟轉變，未來的貿易保護主義和相關爭端也可能相繼抬頭。這在美國對中國的光伏産品進行制裁的案例中可以窺見一斑。

　　IMF最近的報告對全球經濟形勢表達了擔憂，全球經濟更加疲軟。

　　記者 楊子岩