不管是否已提前商量好,中國央行、歐洲央行、丹麥央行和肯亞央行在上週四集體宣佈了降息。樂觀一點看,説明全球央行願意提供流動性來拯救經濟下滑之勢,但再現實一些,這似乎暗示了全球經濟比想像中更糟糕。

　　歐元區“零利率”時代

　　中國央行上週四決定,自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。幾乎同一時間,英國央行宣佈在3250億英鎊的基礎上追加500億英鎊的量化寬鬆(QE),英國央行在當天的利率聲明中稱:“經濟産出在一年內幾乎沒有增長,預計過去兩個季度的GDP均會收縮。”

　　歐洲央行稍晚宣佈將基準利率(主要再融資利率)下調25個基點至0.75%。這是德拉吉在接替前任行長特裏謝後第三次降息,目前已是歐洲央行歷史上的最低利率水準。

　　同日,丹麥央行宣佈將存款利率下調至-0.2%,肯亞央行則將貸款基準利率下調150個基點,至16.5%。

　　經濟見底回升尚難見

　　業內人士分析認為,新一輪全球降息潮來臨,主要是因為當前歐債前景仍不明朗,經濟復蘇基礎不穩固,因而絕大多數央行都將維持低利率和寬鬆政策以刺激經濟增長。

　　儘管多數人預期中國央行會在下半年進一步降息,但很少有人預料到第二次降息來得這麼快。這表明中國經濟正在以超預期的節奏放緩,這讓人們難以對7月即將公佈的一系列指標(新增信貸、進出口等)抱太大希望。

　　央行目的很明確,即刺激內需並將銀行盈利轉讓給實體經濟。

　　然而,歐洲央行的降息幾乎沒有超出市場的想像。因歐洲央行擔憂的歐元區成員國經濟增長總體放緩已成為現實,該行宣佈,將基準再融資利率降至歷史低點0.75%,隔夜存款利率下調至零。但令市場稍感失望的是,歐洲央行並沒有考慮進一步推出非常規措施(包括超長期再融資操作或者購買更多國債)。　　

　　市場反應不積極

　　銀行降息,市場表現卻不理想。歐洲市場5日收盤時,倫敦股市《金融時報》100指數微漲0.14%,德國股市DAX30指數跌0.45%,法國CAC40指數大跌1.17%。歐元區重債國希臘股市跌2.03%,西班牙股市跌2.99%。紐約股市方面,5日道瓊斯指數收盤下跌0.36%,標普500指數跌0.47%,納斯達克最終以平盤報收。紐約商品交易所8月交貨的輕質原油期貨價格5日下跌44美分,收于每桶87.22美元,跌幅為0.50%。黃金走勢也一反常態,並沒有像以往一樣在降息後上漲。

　　市場為何對降息反應不積極?首先,當天全球主要央行的舉措不足以平息投資者疑慮,甚至有投資者認為,央行集體行動恰恰説明經濟形勢比預想的糟糕；其次,歐洲和英國央行的舉措早在市場預期之內,並且在市場利率已經相當低的情況下,降息面臨“邊際效應遞減”困境。