美聯儲上周公佈的3月份議息會議紀要再次觸動市場對於第三輪量化寬鬆貨幣政策(QE3)的神經。

　　關於QE3的討論，自去年6月份QE2結束後就沒有停止過。每次美聯儲貨幣政策會議結束，投資者都會仔細研讀會議紀要，試圖尋找蛛絲馬跡。伯南克無論在什麼場合發言，不管他説什麼，總是會過度解讀。

　　這次又是這樣：美聯儲在3月份的紀要裏説“幾個人認為，只有經濟增長出現放緩或者通脹率保持在2%以下，才會考慮實施新一輪量化寬鬆貨幣政策。”經過仔細比較，分析人士發現，支援QE3的人數從1月份紀要中的“一些人”變成了此次的“幾個人”。結論是：美聯儲對QE3的熱情明顯減少。

　　於是，投資者倉皇離市，股市下跌，黃金下跌，原油下跌，長時間處於上升通道的道瓊斯指數當周下跌近200點。

　　有些諷刺的是，美聯儲之所以有這樣的決定，理由是美國經濟好轉，暫時不需要強心劑。可見，投資者的心情很複雜，一方面，他們希望伯南克能對美國經濟有積極評價，而另一方面又不希望美國經濟好到能讓美聯儲打消QE3念頭的地步。好糾結！

　　自金融危機以後，股市一直依賴美聯儲的貨幣刺激政策。只要美聯儲擴大資産負債表，投資者就像吃了定心丸，會一股腦衝進股市，無視風險。但只要美聯儲不推出QE，投資者就垂頭喪氣，信心頓失，不管數據多麼利好。

　　而對於QE3的糾結又何止于金融市場？美聯儲自己也無法對QE決絕地説出愛或恨。

　　伯南克因QE備受爭議，集分明愛憎于一身。德克薩斯州長裏克 派瑞曾將伯南克大開印鈔機稱為“叛國行為”，而美國最受尊敬的刊物之一《大西洋月刊》封面卻將伯南克尊為“英雄”。

　　三年多以來，美聯儲就在各種動力和壓力下走到今天，試圖給美國經濟保駕護航。但如今美國經濟卻出現就業市場不斷改善、經濟增長卻相對乏力的失衡局面。美聯儲知道，不能任由這種局面持續。伯南克説，當前的經濟增長速度不足以持續降低失業率。他想要刺激經濟增長，但又沒有明顯的信號顯示經濟疲弱。該不該推出QE3，美聯儲自己很糾結。

　　摩根士丹利原本預計，美聯儲有三分之二的可能性將在今年上半年推出QE3，如今將這種幾率降至三分之一。摩根士丹利美國首席經濟學家文森特 萊因哈特説，美聯儲顧慮太多，如經濟復蘇反覆、總統大選等，最終美聯儲很有可能重走2010年推出QE2時的舊路：本來在春天時就應採取行動，但猶豫不決，直拖到11月，坐失良機。

　　對於美聯儲的糾結，基金經理們卻始終持樂觀心態，依然相信或希望美聯儲將在今年上半年採取QE3。在太平洋投資管理公司管理著全球最大的債券基金的比爾 格羅斯預計説，美聯儲在4月份的議息會議中就可能暗示新一輪量化寬鬆貨幣政策。路透社新一輪調查也顯示，受訪的15家一級交易商中有11家認為，美聯儲可能在今年6月份“扭轉操作”結束後採取新一輪量化寬鬆貨幣政策。