在國際金價一度大幅下挫背景下，中國投資者“抄底”黃金引得全球矚目，“中國大媽”這個熱詞更一夜之間躥紅網路。

　　“買金就像買白菜”“未來金價不由國際投行決定，而由中國購買力決定”等詞句頻頻見諸報端。媒體將搶購黃金的中國投資者風趣地稱為“中國大媽”，一則“中國大媽打敗華爾街大鱷”的帖子在微博、微信等社交工具上瘋傳。

　　不過在一些業界專家看來，短期的實物需求提振並不足以改變黃金的長期走勢。而在海內外宏觀形勢尚不明朗的背景下，保值功能逐步退化的黃金仍存在較大投資風險，值得警惕。

　　“抄底”難改黃金長期走勢

　　進入4月以來，國際金價大幅走低。4月12日和15日的兩次暴跌令金價由1550美元/盎司下探至1321美元/盎司。但在此後的4月26日，國際金價創下年內最大單日漲幅，大漲2 .7%，報1462美元/盎司。近日金價在1470美元/盎司附近徘徊。

　　近期出現在中國內地及香港的黃金“搶購潮”，被視為導致黃金價格觸底反彈的主要原因。一些財經媒體援引業內機構的預測説，10天內中國內地投資人搶購了300噸實物黃金，約佔全球黃金年産量的10%。一些分析師則據此判斷，來自亞洲實物黃金需求的提振，已經成為高盛等國際投行對黃金由“唱空”轉為“唱多”的主要原因。

　　《貨幣戰爭》作者宋鴻兵據稱是最早提出“中國大媽搶黃金”論調的專業人士之一。這位財經作家表示，黃金價格沒有像高盛當時預言的那樣跌到1100美元，全世界的實物買盤可能起到了一個重大的支撐作用。

　　儘管對“黃金牛市”能否延續，業內仍存在分歧，不過，在認可黃金短期供求關係出現一定程度改變的同時，人們並不認為“中國大媽”現象會改變黃金的長期走勢，也不存在中國投資者與國際投行“對賭”的情形。

　　網友“老樹”在微博中説：“亞洲國家對金銀有著特殊的情感，我想絕大多數中國大媽並不是為了炒黃金，她們買到手後會把黃金當作傳家寶，無論金價高低絕不出手。那麼金融大鱷也就失去了炒作的意義。”

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲也在接受某媒體採訪時，對“中國搶購潮”扭轉金價的觀點表示質疑。她擔憂，外資甚至可能順勢而為，利用這一狀況來打壓黃金。

　　事實上，不斷升溫的避險需求才是引發“搶金熱”的主要原因。而其背後，反映出民眾對海外及中國經濟復蘇前景不明朗的擔憂。

　　財經評論員周俊生在其部落格中表示，黃金在“金本位”時期曾經有過貨幣功能，因此在今天各國普遍執行寬鬆政策導致貨幣貶值的環境裏，它被賦予了抵禦通脹風險的保值避險功能。最近幾年，金融危機越是嚴重，貨幣貶值越是嚴重，黃金越是得到追捧，其價格也扶搖直上。

　　在財經評論員葉檀看來，黃金、大宗商品疾速下跌，顯示經濟危機還將長期延續，貨幣手段並未奏效。

　　國內投資渠道匱乏催熱黃金投資

　　在反映避險情緒的同時，黃金投資的驟然升溫也折射出中國民眾投資渠道的匱乏。

　　“除剛需外，股市無起色、樓市受調控、債市正整頓，M 2(廣義貨幣)供應量已突破百萬億元，這麼多錢需要一個投資渠道。在這一背景下，價格下跌20%的黃金因而具備了投資價值。”黃金分析師趙相賓説。

　　值得注意的是，受累于一季度經濟增速超預期回落、IPO重啟預期日益強烈的背景下，今年以來A股市場頻現調整，資金一度出現加速離場的態勢。而內地債市掀起的“打黑”風暴，也導致部分資金流向黃金等渠道。

　　財經評論員皮海洲在部落格中表示，與股票相比，黃金至少不會業績變臉，不會退市，即便股市崩盤了，黃金的價值仍然存在。因此投資黃金遠比投資股票安全。“雖然黃金短線或許還有下跌的空間，但黃金的收藏價值可以使人們忽略價格上的損失。黃金既可作為投資品也可作為收藏品，這是股票所無法比擬的。”皮海洲説。

　　財經專欄作家黃湘源也表示，在國內目前尚未全面引進資金杠桿機制的背景下，黃金投資比股票交易相對而言更簡單，交易手續費相對較低，也不需要繳納印花稅和差別化紅利稅。投資實物黃金，投資者不需要掌握太複雜的技術分析方法。

　　“在‘重融資輕回報’的股市逼得投資者走投無路的情況下，投資者放棄對股市的過度依戀和幻想，未必不是好事。”黃湘源説。

　　保值功能逐步退化“炒金”風險仍需警惕

　　民眾對於黃金的熱情，一定程度上源自過去十多年黃金價格的持續攀升。匯金網提供的數據顯示，從2003年開始，黃金市場過去十年的年平均漲幅高達17.17%。

　　不過，伴隨黃金保值功能的逐步弱化，“炒金”風險正日漸顯現，投資者應理性看待。

　　一些專家認為，與之前1900美元/盎司的國際金價的高位相比，現在1400美元左右的國際金價的確可以説是一個讓眾多投資者心動的價位。但在目前美歐經濟前景尚不明朗，且看空金價的預期仍未完全釋放的情形下，國際金價的市場走向完全可能會在一段時間裏呈現不確定的狀況。投資者不應忽視國際金價可能存在的再次下跌風險。

　　實際上，在以美國為代表的西方國家推行低利率政策以刺激經濟的時代，不僅股票之類的虛擬資産出現了狂漲，包括石油、鐵礦石等重要物資都被賦予了金融産品的特性，成為投機客的博弈目標。黃金自然也沒有逃過投機惡炒，其價格嚴重脫離價值，資産泡沫十分嚴重。

　　“所謂黃金‘十年牛市’與國際市場對大宗商品的炒作密切相關，而黃金的保值避險功能也在這一過程中被國際投機客嚴重誇大，使投資者形成了黃金價格只有上漲沒有下跌的認識誤區。”財經評論員周俊生説。

　　在周俊生看來，金本位制的廢棄使黃金的保值避險功能受到了致命一擊，令其在今天的市場上充其量只是一種金融資産。而對金融資産的炒作，在經歷了暴漲之後必然會出現暴跌。

　　“經過了慘烈一跌的黃金市場，是否會徹底終結保持了10餘年的大牛市行情，目前尚難定論。但我們應該認識到的是，經過10年的投機炒作，黃金市場已經沾染了嚴重的虛擬市場的特性，其保值避險功能已經嚴重退化，投資者對此應高度警惕。”周俊生説。(潘清)