以商業百貨股為代表，2012年的資本市場，上市公司被各路資本舉牌的案例不斷涌現。相較于當初的“來勢洶洶”，舉牌方強勢入股上市公司後的動作、表現更值得外界關注。

　　記者最新盤點、梳理後發現，在去年發生的眾多舉牌案例中，一些小型資本如今已在6個月“交易窗口期”後開始反手減持“撤退”。深究來看，這部分舉牌方多為實力較弱的自然人，回看其當初舉牌動機大多較為隨意甚至是“無心之舉”。而與之相對應，另一些大型金融、産業資本的舉牌動機則略為複雜，總體可分為兩大陣營：一類是欲借助舉牌謀求在上市公司的話語權；另一類則是作為財務投資者，單純追求投資收益。

　　産業資本：意在“話語權”

　　相較于自然人舉牌的“無意”，資金實力雄厚、策劃縝密的産業資本，則更為看重持續增持股權帶來的參與上市公司經營管理甚至收購上市公司的機會。

　　最新案例當屬漢商集團。自去年二季度以來，由湖北富豪閻志掌控的“卓爾係”以“出於對漢商集團未來發展前景看好”為由，開始大規模增持漢商集團，並連續多次觸及舉牌線，直逼漢陽國資的控股地位。漢商集團2013年一季報顯示，“卓爾係”最新持股數已達3911.89萬股，合計持股比例已達22.41%。在此背景下，在漢商集團行將進行的董事會換屆選舉中，閻志已被列為董事候選人，有望進入董事會。

　　與之類似，同處百貨零售行業的東百集團去年也遭到了豐琪投資的連續三次舉牌，後者最新持股比例已達16.98%。資料顯示，豐琪投資“幕後操盤人”施文義旗下産業主要從事地産開發和酒店管理，中聯房地産開發集團為其主要運作平臺。在有了大量持股作“後盾”後，中聯房地産兩位高管宋克均、劉夷也于去年11月順利進駐東百集團董事會。

　　分析人士指出，舉牌方進入董事會有利於各方利益的制衡，亦可利用雙方資源促進公司發展，但在意見不合時則可能導致內耗。

　　需要指出的是，個別産業資本還曾通過舉牌方式直接收購上市公司。如長城國匯及其一致行動人便通過連續舉牌及受讓股權後，于去年4月成為ST天目第一大股東，隨後全面“改組”上市公司。在新任大股東的主導下，ST天目日前已實現“摘帽”，公司股票簡稱從今日起變更為“天目藥業”。

　　金融資本：追求投資收益

　　相比于産業資本的並購“野心”，金融資本舉牌上市公司則單純出於獲取投資收益的考慮。

　　在太平洋資産的受託管理下，以績優藍籌股為主要投資對象的“太平洋人壽-分紅-個人分紅”産品去年以來持續“吸籌”新世界，至去年11月15日持股數增至2706.29萬股，佔比達5.09%，觸及首次舉牌線。太平洋資産當時即表示，該産品增持新世界是看好公司財務基礎、行業等綜合投資價值，希望能分享未來業績增長帶來的良好回報，且在未來12個月內可能繼續增加其在上市公司中擁有的權益股份。而從新世界最新股東名單來看，“太平洋人壽-分紅-個人分紅”産品截至今年3月末持股數已達到3217.63萬股。鋻於新世界股價2011年以來一路震蕩下挫，可看出太平洋資産的投資思路——越跌越買。

　　此外，中國人壽資産管理有限公司受託管理的五個賬戶去年6月末曾舉牌新時達，其當時也稱增持主要是為獲取投資收益，並直言未來12個月內可能減持相關股份。果不其然，隨著新時達股價去年12月以來大幅上漲，人壽資産隨即在今年一季度進行了逢高減持，在新時達一季報所列示的最新股東名單中，已難覓中國人壽相關産品的“蹤影”。

　　自然人：“來去匆匆”

　　北京旅遊昨日的一則股東減持公告，顯示出去年10月高調舉牌上市公司的王氏父子已“萌生退意”。

　　據北京旅遊披露，自然人王敏在本月6日、7日通過大宗交易系統連續減持了323.54萬股公司股份，本次減持後，王敏與其父親王紹林(為一致行動人)合計持股比例由此前的6.71%降至4.99%。王氏父子錶示，此番減持源於自身資金需求，且在未來不能確定是否繼續減持。

　　需要指出的是，為規避短線交易，王氏父子此番減持，恰好選在去年10月舉牌北京旅遊6個月後“掐點”實施。2012年10月9日、10日，王紹林通過大宗交易快速購得北京旅遊4.95%股權，精確止步于舉牌線。但隨後，王敏又通過集中競價交易買入逾百萬股，持股比例升至1.76%。有意思的是，王氏父子本意並不想舉牌北京旅遊，孰料其大規模購股行為引起了監管部門的關注，深交所于去年11月向北京旅遊下發關注函，經後者核查後方發現兩人為父子關係，進而被動觸發舉牌紅線。

　　不止是王氏父子。記者注意到，去年1月舉牌南寧百貨的自然人符如林自去年四季度起也開始悄然減持所購股份。彼時舉牌後，符如林共持有南寧百貨2769.15萬股(分紅送轉後)，但2013年一季報顯示其最新持股數已降至2250.45萬股，減持態勢明顯。

　　此外，上海三毛去年7月也曾遭到自然人蔡琳舉牌，從其“無意收購和參與上市公司經營管理”的表態來看，此番舉牌應屬“無意之舉”。蔡琳當時直言，舉牌只想單純獲取投資性收益，並且此後基本不會再增持，並可能在6個月後減持。不過從最新一季報來看，蔡琳目前尚未出手拋售。資料顯示，蔡琳對於炒股似乎頗為“癡迷”，其所控制公司2004年以來曾先後進入過福建南紙、福建南紡、準油股份的十大流通股東名單。

　　分析人士指出，由於證券知識欠缺，一些投資大戶舉牌往往屬於“誤打誤撞”性質，其本意應是炒股獲利。為避免短線交易，其唯有將持股被動鎖定6個月，直至“窗口期”過後才能減持離場。(記者 徐銳）