在過去幾年飽受詬病之後，資本市場近期大有“洗心革面”之勢：創業板退市制度呼之欲出，過會率也明顯下跌。同時，隨著地方政府開始自行發債試點，啟動債市再成焦點。未來中國資本市場要大發展，還有哪些宏觀及基本面問題有待解決呢日前，記者就此採訪了證監會前發審委委員、中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求教授。

　　嘉賓簡介

　　吳曉求為中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長、金融係教授、博士生導師，中國證券理論的奠基人之一，享受國務院專家特殊津貼，長江學者特聘教授，曾任中國證監會發審委委員，深交所博士後指導教師等社會職位。2003年，獲評中國資本市場年度人物，2005年獲評中國證券市場年度人物。

　　從現實出發完善發審制度

　　深圳特區報：一家企業登陸創業板後，常常有創始股東、戰略持有人和流通股東。有觀點認為一些所謂的戰略持有人往往是尋租股東。這對股市長遠發展有何危害？

　　吳曉求：在《中國創業板成長與風險》一書中，我概括出了十大問題，核心問題第一個就是尋租股東。很多人認為創始股東和尋租股東互惠互利，我覺得不能這麼認為。尋租股東嚴重地損害了創始股東的權益，但創始股東沒有辦法，因為尋租股東“成事不足，敗事有餘”。尋租者成了股東，並不一定能使企業上市，他們常説有打通關係的能力，實際上並非如此。但他們有能力讓企業上不了市，創始股東不敢得罪他們。尋租股東嚴重破壞了市場公平，上市後馬上套現走人，把市場環境搞得一團糟。

　　第二個問題是退市機制。沒有退市機制就不能吐故納新，市場也就沒有建立一個完整意義上的風險機制，必然充滿了垃圾和泡沫。創業板存在一定泡沫，如果有一個高效的退市機制，泡沫就會慢慢消除。現在，監管部門正積極推進退市制度的建立，我認為這是好事。

　　深圳特區報：創業板的問題，很多人認為和發審制度有關係，這個制度需要改革嗎？

　　吳曉求：審視發審制度，一個是從理想的角度，一個是從現實的角度。從理想角度來看，發行審核和監督分離是正確的。因為在同一個主體下，既做發行審核又做事後監督，的確會引發很多問題。因此也有人建議發行審核放在交易所，而監督由證監會負責，現行的兩個交易所組建發行審核委員會。在我看來，未來的方向應該是這樣的。