即將推出的股指期貨，成為不少研究機構看多大盤的主要原因。然而，光大證券研究所卻指出，股指期貨並不是A股現貨市場的興奮劑。

　　在滬深300股指期貨呼之欲出之際，光大證券研究所通過實證發現，股指期貨的推出不會改變現貨市場的運作方向。光大證券通過日本和韓國等金融市場上股指期貨推出前後現貨市場的有關數據，從現貨市場指數走勢、現貨市場波動性、流動性和成分股溢價等方面的實證結果表明，股指期貨推出前後每個國際金融市場股市受到的影響各有不同，很大程度上取決於股指期貨推出前現貨市場的態勢。除了韓國市場外，其他國際金融市場推出股指期貨之後，現貨市場指數一般都有一個上升的階段，經過這個階段以後便會急劇下跌，而且下跌的幅度很大。“推出股指期貨後總的趨勢是先有一年多的時間處於上升階段，然後開始下降，下降的時間各地區有所不同，但一般下降的幅度很大，基本上超過了50%。”

　　從現貨市場指數成分股看，在股指期貨推出前，成分股確實享受了一定的溢價，期間獲得了階段性的上漲。股指期貨推出後，可能是市場的原因，也可能是前一階段溢價過大，導致標的指數的超額收益出現階段性下跌，但長期來看，標的指數並不受其期貨影響，其走勢和超額收益主要受自身估值影響。記者 張雪 ○編輯 朱紹勇