QE3齣籠 臺商利弊幾何

　　美國新一輪量化寬鬆（QE3）貨幣政策，終於在外界猜測與推斷聲中、有意料無意外地出臺了。縱觀美國新一輪QE3，可用幾句話來概括：一是美國差錢；二是美國政府要繼續為“兩房”用戶“謀福利”；三是讓中國這樣的發展中國家為幫助美國人過上更好的生活“繼續做貢獻”；四是美國以此刺激其國內消費，對以出口為導向的臺資企業來説，是利好還是利壞？

　　美國差錢

　　來自美國財政部9月13日公佈的數據顯示，2012年8月份美國聯邦政府財政赤字為1905億美元；2012財年前11個月的財政赤字總額已突破1萬億美元。

　　數據顯示，8月份，美國聯邦政府的財政收入為1789億美元，財政支出約為3694億美元。

　　數據還顯示，從2011年10月開始至2012財年前11個月，美國聯邦政府財政赤字共計1.16萬億美元（佔GDP10.9%），雖低於上財年同期的1.23萬億美元，但意味著美國政府財政赤字已連續第四個財年超過萬億美元。與此同時，美國目前的公共債務超過14萬億美元（上線是14.29萬億），接近其GDP的100%，而本財年的預算赤字將接近GDP的9%

　　居高不下的財政赤字和居高不下的公共債務，已為奧巴馬總統施政及在國際上發動戰爭增添了許多障礙，也為奧巴馬推行的醫療改革及振興經濟計劃帶來嚴峻的挑戰。也就是説，奧巴馬政府在高赤字、高舉債的情況下，又要讓美國人民過上好日子；又要在世界稱老大；又要在國際上“搞風搞雨”……如此等等，都需要“錢”，在舉債上線不宜輕舉妄動的情況下，就只能在“現有債務”和“美元”之間玩遊戲。

　　QE3推出本質

　　眾所週知，美國無論出臺怎樣的利率、貨幣政策，其目的都只有一個——利用美元國際貨幣功能（世界大棒），刺激美國經濟發展，讓美國人民的生活過得更加富足。只要符合美國利益，全世界為此付出任何代價，對美國來説都是值得的。

　　在今次推出QE3時，美聯儲説，為尋求培育最大程度上的就業和物價穩定性，為支援更加強勁的經濟復蘇進程和幫助確保長期內的通脹水準最符合FOMC（美國聯邦公開市場委員會）的雙重使命。

　　一方面是美國就業情況不理想，美國勞工部數據顯示，8月份美國非農業部門失業率較7月下降0.2個百分點，降至8.1%。8月美國非農業部門新增崗位僅9.6萬個，遠不及市場預期的12.5萬個，顯示美國就業市場的復蘇動力仍不夠充沛，就業市場仍然很疲弱。美國的製造業也不理想，市場消費也不如預期……為了美國的核心利益（人民過上好日子），為了奧巴馬的核心利益（11月6日大選要選票），美國此時推出QE3是情理之中的。

　　再一方面，也是關鍵因素，自從美國2008年發生“兩房”（房利美、房地美）事件以來，致使本來實施的“用外國人錢養活美國窮人的購房計劃”被擱淺之後，美國的房地産市場一路低迷。本來住進寬敞大屋的美國窮人，因為金融機構的“債”杠桿操作失誤，引發全球震驚——如果不發生“兩房”事件，外國人仍乖乖地把大把鈔票往美國運——購買美國的“兩房”垃圾債券。“兩房”事件爆發後，美國並沒有受多大傷害，以嫺熟的金融操作手法（如美元貶值等），就順利地把危機轉嫁到中國等發展中國家頭上了。

　　今次QE3齣臺，其實是拯救“兩房”計劃的繼續——QE3是潑水救火，劍指房價亦為房奴減負。美聯儲自9月14日開始以每月400億美元規模購入機構抵押貸款支援債券（MBS），在今年6月份宣佈的延長所持債券資産平均到期時間的計劃。FOMC將維持現有的政策，將來自於所持機構債和機構抵押貸款支援債券的本金付款再投資到機構抵押貸款支援債券中去。這些行動將令FOMC在年底以前所持較長期債券的價值每個月增加850億美元左右。也就是説，美聯儲的做法是用現金買斷了金融機構的壞賬（特別是“兩房”留下的壞賬），然後再發行國債收回金融機構的現金。從這一點來説，QE3如果見效，對美國的房地産業將會是利好消息，對美國窮人來説（特別是房奴們）也是利好消息。

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