對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑：人民幣有望五年內完全可兌換

　　近日，美媒建議投資者買入人民幣，未來5年可實現完全兌換。只要中國保持7%的增長速度，中國國內生産總值到2020年將會翻一番。那麼，人民幣真的有望五年內實現完全可兌換嗎？對此，對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑在回答本報記者提問時説，答案是肯定的。

　　日前國務院常務會明確要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”。這凸顯中央的決心，關鍵領域資本項目可兌換終於可期。

　　丁志傑告訴記者，資本項目可兌換是建立開放型經濟體系和更深層次融入全球化的制度基礎。無論是橫向比，還是縱向比，中國外貿依存度雖然都很高，但還是很少被認為是開放型經濟。推進資本項目可兌換改革，實現跨境資本的有序合理流動，在全球範圍內配置、利用各種資源，會顯著提高與世界一體化的程度，有助於打造升級版的中國經濟。

　　談及資本項目可兌換的好處，他表示，這將將帶來經濟體制和運作機制根本性變革，賦予國內外投資者在投資目的地選擇上的更大自主權，資本自由流動對經濟制度有著內在的要求。資本項目可兌換的這種制度趨同效應，有助於推動改革原有制度中不合理的、無效率的部分，促進制度變遷和創新，防止市場化改革的有名無實和倒退。否則，資本可以用腳投票的潛在威脅，也促使政府採取負責任的宏觀經濟政策。

　　然而，資本項目可兌換改革牽一髮而動全身。我國改革進入深水區，面臨既得利益集團的巨大阻力，動誰的利益都難。而資本項目可兌換，本身既是開放又是改革的內容，還能促動、倒逼其他領域的改革，抑制尋租行為和套利空間，消除過度保護和壟斷。

　　但這一步不得不先行。目前各方對當前資本項目可兌換改革的一個重要分歧是改革順序問題。從理論上，一般應先國內改革再對外開放。然而，這不排除在某一時間段和操作層面上，先啟動對外領域的改革。例如，資本項目可兌換和利率、匯率市場化互為條件，先啟動誰、後啟動誰，更多是技術問題。當前情況下，放鬆過嚴的管理和取消無效的管制，不會造成過度的資本項目可兌換。

　　“人民幣要成為全球性貨幣，必須實現全面可兌換。要實現這一目標，如今國內的條件已經逐漸成熟。中國貿易不平衡的狀況已經改善，人民幣匯率也越來越接近均衡水準。中國新一屆政府加速金融改革，促進中國的利率市場化，完善國內金融市場的深度和廣度，這都將為人民幣可兌換提供前提條件，”丁志傑表示。在他看來，人民幣國際化的進程會超預期，未來還會提速。

　　就具體路徑來看，他建議，未來一段時間改革重點是放鬆、取消對境內機構、企業、個人持有海外資産的管制，改變過去寬進嚴出的模式，風險基本是可控的。這次國務院常務會專門提出建立個人投資者境外投資制度，也表明瞭這個取向。

　　總之，丁志傑對於“十二五”期間中國有能力實現資本項目可兌換充滿信心。當然，作為一個發展中國家，中國在相當長時間裏還不可能把圍墻完全拆除，還得對跨境資本流動進行必要的管理，這在國際社會已達成共識。　　⊙記者 盧曉平 ○編輯孫忠