新華網上海2月20日電(記者陸文軍)春節歷來是一年中消費黃金、白銀等貴金屬的旺季。除了象徵富貴吉祥的黃金飾品、工藝品走俏之外，價格更低的白銀賀歲紀念品也是新春收藏、饋贈的熱門貨。事實上，隨著國內黃金投資熱的升溫和白銀延期交收對個人投資者的開放，白銀投資已逐漸成為貴金屬市場的新熱點。漲跌幅度大、投資門檻低、金融屬性強的白銀，能否成為虎年的投資熱點？

　　白銀趨勢同黃金，銀價振幅超金價

　　牛年的最後一個交易日，2010年2月12日，上海黃金交易所白銀Ag（T＋D）交易品種的收盤價定格在了每千克3788元的價位，這比牛年國內白銀價格到達過的最高價整整低了近500元。

　　而白銀投資，最大的魅力也來自於波動幅度要遠大於黃金，投資門檻遠低於黃金。隨著商業銀行白銀業務陸續開通，白銀投資在牛年已吸引了大量投資者參與，交易量成倍增長，個人白銀投資業務已出現了爆發性增長。

　　記者統計發現，僅在進入2010年的短短一個多月中，國內白銀在1月12日最高達到每千克4260元，而在2月5日最低曾跌至每千克3680元，波動幅度高達13．6％。而同時段的金價，最高為每克255．29元，最低為每克234．68元，波動幅度僅為8％，可見白銀振幅超過黃金。

　　因單位價值相對於黃金低廉，而且投資門檻較低，不少投資者以白銀投資作為投資門檻較高的黃金投資的替代，而白銀相對於黃金較大的波動也吸引了不少專業能力較強和風險承受能力較強的投資者。

　　貴金屬投資專家、興業銀行分析師蔣舒博士分析，上世紀80年代中期以來，在大多數時間裏銀價在大的趨勢上緊緊追隨金價。2002年以來至2008年次貸危機爆發，國際金價經歷了一輪牛市，紐約現貨金價從2002年末的343美元／盎司一路攀升，最高於2008年3月17日達到1023美元／盎司。與此同時，紐約現貨銀價從2002年末的4．66美元／盎司也一路上漲，並於2008年3月17日達到21．03美元／盎司。當次貸危機惡化，美元走強導致金價下落時，銀價也隨之而下落。

　　白銀儘管在趨勢上追隨黃金但是其波動比黃金更大。2002年末到2008年3月18日，在一輪牛市中黃金上漲了198％，而白銀則上揚了351％；在隨後的下跌中，黃金的最大跌幅為32％，而白銀則為58％。由此可見，儘管白銀在趨勢上與黃金一致，但是其漲跌幅度卻比黃金要大得多。不僅長時段如此，白銀的短期波動也高於黃金。

　　投資主流渠道：白銀T＋D

　　相比于國內黃金投資市場較為豐富的投資品種（現貨黃金、黃金延期交收、紙黃金和黃金期貨），目前國內白銀投資市場以商業銀行代理上海黃金交易所的白銀延期交收（又稱白銀T＋D）産品為主。

　　白銀延期交收是帶有衍生品性質的白銀投資品種，目前白銀延期交收不能提取實物，採用保證金方式進行交易。蔣舒概括，目前國內白銀投資特點可以用“0248”這一組數字來概括：

　　“0”：白銀T＋D的T＋0交易機制，買賣過程可當日內完成，交易平倉後資金即時釋放，可再進行交易。

　　“2”：白銀T＋D可同時進行做多和做空的雙向交易模式，可以從銀價下跌中獲利，使得投資策略更加靈活。

　　“4”：白銀T＋D的夜市交易時間與美國紐約黃金市場交易最活躍的時段有4小時40分鐘的重合，使得國內外黃金市場聯動更為密切。

　　“8”：白銀T＋D保證金交易所帶來的資金杠桿優勢，以目前興業銀行12％的保證金比例計算，投資者具有8．33倍的資金杠桿。

　　此外，市場上也有一些實物銀錠、銀條等投資産品，投資者選擇時首先要注意是否屬於投資品，是否具有便捷的回購變現渠道，如果是白銀紀念品、工藝品，就很難具有投資價值。其次，進行白銀實物投資要考慮運輸、存儲問題，畢竟如果以投資一公斤黃金的現金去購置白銀，將得到整整60多公斤的實物白銀，存儲相對不便。

　　低門檻、高風險，白銀投資“雙刃劍”

　　趨勢跟黃金、波動卻更大的白銀投資特性對於投資者意味著可以將白銀投資作為黃金投資的替代，金價短期波動和長期趨勢的分析同樣適用於白銀投資，而白銀更高的波動則意味著白銀投資對於投資者的風險承受能力要求更高。

　　專家判斷，在2010年上半年，由於美元下滑，金價可能保持上揚勢頭、甚至可望創出新高。但是進入2010年年中後，美元的走強極有可能使得金價出現較大幅度的下滑。因此，2010年的白銀價格也可能因為美元轉折的出現而追隨金價呈現前高後低的格局。

　　白銀的投資特性和白銀延期交收的特徵使得白銀既成為貴金屬市場初入者試水的品種，又因為其波動較大受到成熟市場投資者的青睞。

　　白銀的單位價值較低，目前只有黃金價格的約60分之一，這意味著對於普通投資者白銀的投資門檻較低。以牛年最後交易日的國內黃金、白銀收盤價為例，此時無論是買入還是做空最小交易單位（1手，即1千克）的黃金延期交收，按照12％的保證金比例和239．72元／克的價格計算需要投入保證金28766．4元，而買入或做空最小交易單位（1手，即1千克）的白銀延期交收按照12％的保證金比例和3．788元／克的價格計算，僅需要投入保證金454．56元。兩相比較之下，不難看出投資門檻較低的白銀往往成為初入貴金屬市場的投資者試水的投資品種。

　　白銀高於黃金的波動性又使得不少具有一定專業投資能力和風險承受能力的較為成熟的投資者鍾情于白銀投資，希望能從白銀的較高的波動性中捕捉更多的短線操作機會和獲取更為豐厚的趨勢投資收益。

　　但蔣舒同時指出：“白銀的高波動對於投資者是一把雙刃劍，更多的投資機會和更大的投資風險並存，這也是投資者在進行白銀投資時不可忽視的，畢竟白銀延期是一種杠桿交易，銀價波動過大，一旦投資方向失誤可能帶來超額損失。”