今年投資者既可買入看多的股票 也可融券賣出看空的股票

　　資本市場

　　融資融券業務即將開展，意味著投資者只有在股市上漲時才能獲利的時代終結。而市場上也首次出現研究機構推出做空股票組合，投資者既可以買入看多的股票，也可以融券賣出看空的股票。

　　而專家認為，在當前的指數水準下，做多股指期貨的贏面要大於做空。而做空交易永遠比做多交易風險要大許多。

　　據悉，證券之星旗下的“戰上海”研究中心本週發佈了2010年度投資策略報告，除了推出十大金股外，還推出十大熊股。需要特別指出的是，證券之星關於“熊股”的定義，並不是跌得多的股票，而是通過做空機制能賺錢的股票。盈利模式主要為做空高估值，過度透支未來的股票;未來對於主流機構投資者而言，這將是一個重要的融資融券操作中的方法，既買入看多的股票，同時融券賣出看空的股票。

　　至於這些股票的來源，根據2008年上交所融資融券的實施細則來看，融券的標的物中規定：流通股本不少於1億股，或流通市值不低於8億元。

　　在此基礎上，證券之星選出了2010年十家做空股票組合，分別為三安光電、九陽股份、長江電力、大秦鐵路、武鋼股份、海峽股份、大商股份、國陽新能、華蘭生物、中國石油。

　　投資實例：方向對了手中股票不怕跌

　　近兩個月，李先生手中的股票跌了20%以上。股票下跌前沒賣股票、股價跌下來後又不捨得賣的李先生一直忍受著市值不斷縮水的困擾。

　　而在股指期貨推出之後，這一情況將有所改觀——股指期貨能夠做空，大盤下跌的時候也有機會賺錢。在股指期貨的市場上，交易者買賣的是標準化合約，投資者既可以做多，也可以做空，做空與做多剛好完全相反。

　　投資者預期市場將會下跌，就可以在高位賣，低位買，跌得越多，做空者相應就賺得越多。

　　股指期貨具備這樣的特徵，使得其在行情上漲或下跌時，投資者都可以通過正確的方向判斷實現盈利。因此，在大盤進行調整時，投資者雖不能通過賣股票盈利，卻可以利用股指期貨能夠做空的特點，參與股指期貨實現盈利。

　　對於像李先生那樣來不及賣出股票，或希望長期持有手中優質股票的投資者，就可以運用股指期貨的做空機制，階段性地參與股指期貨，實現對股票“套期保值”。

　　做空雖也可賺錢　做多贏面仍較大

　　從股指期貨的規則以及國際慣例來看，做空交易永遠比做多交易風險要大許多。因為1塊錢的股票跌到零，就損失了100%。但是1塊錢漲到兩塊錢可以上漲100%，還不能停止，上漲空間無限。這時做空可能就虧很多。所以，做空跟做多的風險是完全不一樣的。

　　中信證券分析人士陳慕林認為，滬深300指數的基期為2004年12月31日，基期指數為1000點，到了2010年1月12日，滬深300指數漲到了3534.92點，5年多一點的時間，累計漲幅達到253.5%，年化收益率為28.5%。

　　而在這5年時間裏，滬深300指數也經歷了劇烈的波動，最低曾下探過807.78點，最高也曾達到過5891.72點。但無論如何波動，指數長期向上的趨勢並沒有改變。從市盈率的角度分析，目前滬深300成分股的平均市盈率為17.5倍(按2010年預測數據計算)，未出現過分高估情況，因此，當前的指數水準下，做多股指期貨的贏面要大於做空。(楊欣)