“天下煕煕，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。”，股市投資是為了賺錢。要賺錢就得搭上牛市順風車。因此，牛市是每個投資者都夢寐以求的事，但是往往事與願違。今年上半年股市已經收官，回首A股市場走勢，我們發現，牛市不僅又一次遠離自己，而且投資者幾乎個個遍體鱗傷。

　　是什麼讓我們遠離了牛市？

　　今年上半年A股市場走勢低迷，截止到上半年最後一個交易日6月30日，上證指數收于2762.08點、下跌1.64%，A股總市值縮水9032億元。股指下跌，市值縮水。這樣的故事總是發生。在擅長講故事的A股市場，讓我們先來看看發生在上半年的幾個小故事：

　　故事一，券商報告忽悠投資者。故事要從去年11月説起。2010年11月5日，平安證券發佈《中國寶安：坐擁負極龍頭，新能源業務風生水起》一文。文中指出，“寶安還擁有豐富的石墨資源，其雞西石墨産業擁有石墨儲量約1億噸”。此後，平安證券又發佈多篇報告稱，“近年中國寶安尤其注重對新能源上游資源的拓展，貝特瑞(中國寶安子公司)拓展上游打造雞西石墨産業園，該礦品位很高，滿足貝特瑞自用綽綽有餘”。隨後又又有幾家券商跟在後面抬轎子鼓吹，基於此，中國寶安股價從1月中旬的13.3元/股飆漲至2月下旬的高點25.45元/股，市值從144.97億元膨脹至227.4億元，市場關注度空前高漲，僅2月22日一天成交額就高達43.8億元。然而，事實證明這不過是場鬧劇。

　　故事二，ST大地欺詐發行上市。3月21日，雲南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌虛增資産、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規行為遭到監管部門處罰，公安機關也將涉嫌欺詐發行上市的綠大地董事長何學葵執行逮捕。其實，類似ST大地造假的在市場中並不少見。例如，號稱欺詐上市第一股的紅光實業。1998年11月20日，國務院辦公廳轉發了證監會的調查通報，揭露了紅光公司在股票上市過程中出現了6個方面的嚴重違法違規行為，一是編造虛假利潤，騙取上市資格；二是少報虧損，欺騙投資者；三是隱瞞重大事項；四是未履行重大事件的披露義務；五是挪用募集資金買賣股票；六是涉嫌犯罪。當然紅光實業相關違法者沒能逃脫法律懲罰。“皮之不存，毛將附焉”，連最基本的誠信都喪失的上市公司，這樣的企業還有什麼投資價值？

　　故事三，銀行再融資涉嫌圈錢。去年，上市銀行再融資大潮襲來時投資者記憶深刻。不過當時各銀行作出的類似承諾：“此次配股事項完成後，未來3年本行都不會有再融資行為”。然而時隔才半年，這樣的承諾卻被上市銀行拋在腦後。據統計，據統計，計劃或已經在今年實施再融資的上市銀行有9家，募資總額5492.03億元，遠超2010年2717億元的上市銀行再融資金額。

　　以上幾個小故事看似沒有任何關聯性，其實，它們都有一個共同特點，那就是缺乏誠信。券商缺乏誠信、上市公司缺乏誠信，這個市場的主要參與者如果都缺乏誠信，那是不敢想像的。

　　誠信是資本市場的靈魂所在。股票的發行、上市以及市場運營，所有與股市相關的事都離不開誠信。我們現在股市所出現的這樣那樣的問題，其實都與誠信缺失有關。一旦中國股市恢復了誠信，投資者渴望的牛市自然就離我們不遠。遠離誠信，自然也就遠離了牛市。無論中國股市還是外國股市概莫能外。

　　今年牛市離我們遠去，當然與我們宏觀經濟基本面相關。宏觀經濟政策緊縮導致股市缺乏基本面支撐，想牛也牛不起來。上半年利空消息頻襲股市，概況來説有三點：貨幣政策緊縮、通脹預期壓力、經濟增速放緩，成為打擊A股的“三大利空”。

　　先説貨幣政策緊縮。6月20日，央行再度上調存款準備金率，這是央行年內第六次上調存準，此次調整後，大型金融機構的存款準備金率已達到21.5%的歷史新高。同時，加息預期不斷增強。一些機構預測，央行將於7月初進行年內第三次加息。由於銀根收緊和加息預期使得一些資金撤離股市。流動性減少，更多的是對投資者信心的一種打擊。

　　再説通脹預期壓力。今年3~5月份，CPI已經連續3個月徘就是徊在5%以上，專家預計今年6月CPI將突破6%。果真如此，那麼緊縮政策不會改變。這就意味下半年還是要過緊日子。

　　最後是經濟增速放緩。7月1日，中國物流與採購聯合會發佈的中國製造業採購經理指數(PMI)為50.9%，環比回落1.1個百分點，連續3個月回落。同日匯豐中國發佈的PMI更是僅為50.1，為11個月低點。有關專家指出，PMI的連續回落意味著二季度GDP增速將較一季度有所放緩，而三季度的GDP可能進一步回落至9%以下。經濟增速放緩意味上市公司的盈利可能減少。而支撐股價的上市公司業績下降，那就意味牛市離我們更遠。因為高通脹和緊縮政策下無牛市，這是歷史的總結。

　　牛市遠離我們，有什麼辦法能迎來牛市呢？牛需要養，牛市更要“養”。這個“養”指兩方面：一是“休養”；二是“飼養”。

　　“休養”指得是股市需要休養生息。股權分置改革以來，中國股市取得舉世矚目的成就，但是也存在不少問題，而正是這些問題的存在就使我們遠離了股市。比如，“擴容過度”。2010年，滬深股市IPO共計347家，融資總額高達4921.30億元，較2009年大幅增加143.39%，預計2011年滬深股市新股發行仍將是320家，融資總額預計可超過4000億元；比如“新股三高”(高定價、高市盈率、超高募資額)。再比如，退市難。一個退市難，造就了多少妖股出現，而那些興風作浪的妖股往往讓投資者血本無歸、損失慘重。

　　“飼養”就是加強制度建設，真正做到把投資者的利益放在第一位。股權分置改革以來，證券市場制度建設取得豐碩成果，資本市場發生了脫胎換骨般的變化。但是，完善基礎性制度建設是一個系統工程，非一朝一夕就能完成。當前重點需要推進的主要是完善發行制度、融資結構、投資者機構、上市公司品質等方面的改革。

　　維護中小投資者得利益，把投資者滿意作為第一標準，股市的賺錢效應就會發酵，而股市一旦有了賺錢效應，就能吸引更多的投資者廣泛參與，到那時，牛市自然離我們不遠。(文 風)