餘額寶動了誰的奶酪

　　這場論戰持續了一個禮拜。

　　先是央視證券資訊首席新聞評論員鈕文新寫的《取締餘額寶》部落格引起轟動。文章嚴厲指責餘額寶是不該被容忍的“邪惡金融”行為，衝擊中國的融資成本，貸款客戶將成為最終買單人；可在老百姓眼裏，餘額寶早就成了香餑餑——於是，輿論便對鈕文新群起而攻之，雙方開始了你來我往的論戰。

　　這場論戰還逼出了有關機構及監管部門的回應。2月26日，銀行業協會專家提議，將餘額寶等網際網路金融貨幣基金納入一般性存款。2月28日，證監會也傳出消息，他們正在研究制定進一步加強貨幣市場基金風險管理和網際網路銷售基金監管的有關規則。

　　餘額寶帶來了“草根理財新時代”，該如何對待餘額寶和它的小夥伴們？它們是惡魔還是天使？它們真的會衝擊我國經濟安全嗎？

　　餘額寶的

　　“制勝寶典”

　　始料未及

　　鈕文新的文章言辭犀利。他説，餘額寶“嚴重干擾了市場利率”，“嚴重拉高實業企業融資成本”，“衝擊的是中國全社會的融資成本，衝擊的是整個中國的經濟安全”，是“趴在銀行身上的‘吸血鬼’，典型的‘金融寄生蟲’”，並且最終的貸款客戶將成為融資成本的最終買單人。

　　而餘額寶的設計者們，對以上指責感到愕然。阿裏小微金融服務集團首席戰略官舒明説，推出餘額寶的初衷只是想給大家放在支付寶裏的錢提供一種合理合法且穩定的收益。“我們沒有想到餘額寶的出現受到了這麼多用戶的歡迎，這是我們開始並未預料到的。”據説在推出餘額寶之初，阿裏小微金融集團內部也只是把它作為眾多産品中的一個，它甚至連名字都沒有，只有一個普通的編號。

　　談判籌碼

　　無論反對者如何斥責，普通百姓“用錢投票”，閒錢以我國基金史上從未有過的速度和規模涌向餘額寶。人們突然都意識到：原來平時在銀行的存款利率那麼低，而具有談判籌碼的大客戶，竟然可以拿到那麼高的利率。

　　餘額寶官網顯示，餘額寶首期支援天弘基金“增利寶”貨幣基金。憑藉餘額寶的人氣，天弘也迅速從一個默默無聞的基金變成為我國規模第二大的公募基金。

　　據天弘基金披露的數據，餘額寶基金超過80%投資的是銀行協議存款。一般來説，協議存款的利率會比同期同業拆借利率略高，並且可以提前支取，因此貨幣基金投資協議存款所佔比重較大。天弘基金副總經理周曉明表示，貨幣基金規模越大，與機構談判的過程中籌碼就越多，天弘基金目前就在規模上佔有了談判優勢。

　　一位不願透露姓名的業內人士指出，如果沒有更多表外資産可以獲得高收益，沒有價差可賺，那麼銀行也不會做虧本生意；實際上，餘額寶的生存極其依賴銀行，只要銀行表外資産還有高收益、還需要一定流動性，銀行就願意為餘額寶提供高利息。

　　擴展疆土

　　在風口浪尖裏，舒明想儘量弱化餘額寶的威力。他介紹，截至2014年1月末，整個中國貨幣市場基金總規模為9532億元，與47.9萬億元的居民存款、103.4萬億元的全部人民幣存款總額相比仍然非常小，與居民存款餘額之比為2.0%，與全部人民幣存款餘額之比為0.9%。即使與總規模約10萬億元的銀行理財産品相比，貨幣市場基金也不到其十分之一。他説，很難想像，規模如此之小的貨幣市場基金會對市場整體利率水準産生巨大的影響，會“嚴重干擾利率市場”。舒明稱，餘額寶是市場利率的跟隨者，而不是決定者。

　　但銀行的擔心不無道理，因為餘額寶的擴張速度像火箭上天一樣驚人。天弘基金相關人士向記者證實，截至2月26日，餘額寶的開戶數已經突破了8100萬人。按照2月中旬公開的餘額寶4000億元規模、6100萬開戶數，戶均規模大約6500元數據推算，目前，餘額寶的規模很有可能已經突破了5000億元。

　　“銀行模式”

　　深受威脅

　　利差時代

　　連續多年參與撰寫“安永中國上市銀行年度分析報告”的安永大中華區金融服務審計服務主管合夥人蔡鑒昌及安永金融服務部合夥人許旭明，接受了羊城晚報記者的專訪。他們介紹，根據銀監會的統計數據，中國商業銀行(包括大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行和外資銀行)的凈利息收入佔收入的比重，2011年為81%，2012年為80%，2013年為79%。

　　而中國國內銀行存款利率目前最多只能比基準利率高10%，依然受到監管當局控制，與此同時，貸款利率則全面放開，從而形成銀行廣受詬病的政策保護利差。餘額寶的逆襲無疑大大壓縮了銀行利差，正逐漸終結銀行輕鬆賺錢的“舊時代”。

　　2月26日，銀行業協會專家正式提出，將餘額寶等網際網路金融貨幣基金納入一般性存款。蔡鑒昌和許旭明指出，一般性存款的利率不能超過同檔次基準利率的1.1倍，而同業存款的利率由雙方協商議定，一般高於一般性存款利率，特別是在市場資金緊張的情況下，收益率將更高，因此，將網際網路貨幣基金納入一般性存款而非同業存款，將有可能降低這類基金的收益率；另外，同業存款一般可以提前支取，利息仍按照協議利率計算，而一般存款提前支取按照活期存款利率計息或收取罰息，這對該類基金的流動性管理也將産生影響。

　　群起圍剿

　　各大商業銀行對於記者的採訪都諱莫如深，委婉拒絕。

　　事實上，越來越多的銀行加入了“圍剿”餘額寶的大軍。去年12月初，平安銀行率先推出“平安盈”理財服務，邁出了商業銀行和基金公司合作的第一步。據不完全統計，目前至少八家銀行推出了類餘額寶的産品，總開戶數達到8000萬，規模超過5000億元。

　　正面迎戰以外，蔡鑒昌和許旭明指出，相比國外銀行，國內銀行的非利息收入還有較大的拓展空間。隨著我國高收入人群的增長，國內銀行未來在財富管理和私人銀行這方面的業務預計有較大增長；另外，隨著債市的發展，國內銀行在債券的發行承銷等投行業務也預計有較大發展。　　羊城晚報記者　孫毅蕾