萬科宮斗轉移至新戰場：誰急於出逃 為何H股反而大漲

　　原標題：萬科A，第一個跌停

　　如市場預期，停牌逾半年之久的萬科A昨日復牌即跌停。不過，萬科H股卻迎來6.71%的上漲。萬科股權之爭從停牌期間的重組博弈轉移到了股市新戰場，寶能、華潤下一步在二級市場上是否會有新的動作，或將成為影響萬科“宮鬥戲”劇情發展的重要因素。

　　1 誰急於從萬科出逃？

　　6954萬成交中，4000萬來自機構席位

　　昨日萬科A如約復牌，一開盤即遭跌停，報21.99元，下跌9.99%。對於萬科的下跌，在復牌前市場已有準備，機構普遍認為，由於萬科A停牌期間大盤的表現及提前復牌的萬科H股近30%的跌幅，萬科A可能會遭遇2至3個跌停。

　　雖然一字跌停，但是跌停板上仍有超過700萬手賣單約150億元資金急欲出逃。想出逃的究竟是誰？萬科2015年年報顯示，持有萬科A的基金數量多達234隻，持股總量為3.15億股，佔流通股比例的3.24%。一季報則顯示，萬科A位列59家基金公司旗下145隻基金的十大重倉股，其中有25家基金公司已經調整了萬科A估值，平均預設其復牌後有2.5個跌停。

　　從昨日萬科A的實際成交看，換手率只有0.04%。賣出金額合計6954.81萬元，但大約有4000萬元的交易金額是機構專用營業部成交。“一般機構專用的就是公募基金、保險資金等。”

　　2 為何萬科H股反而大漲？

　　部分賣出A股的投資者買入港股對衝

　　但昨日萬科H卻表現較好。開盤後跟隨港股升勢一度漲逾9%，最高漲至16.66港元。最終收報16.22港元，漲幅為6.71%。

　　分析人士認為，萬科A昨日是正常補跌，而萬科H前期跌幅太多，目前有修復因素影響，也有市場對事件轉機的一部分預期，“港股估值較A股便宜，部分賣出A股的投資者買入港股對衝，而且萬科6月份銷售情況顯示其基本面強勁，這也為港股大漲作出合理解釋。”

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進昨日在接受北京晨報記者採訪時表示，萬科H股的表現説明管理層後續會趨於強硬，並且在這個過程中會不斷強化公司治理模式。華潤和萬科後續的關係會進一步趨於協調，資本市場比較看好，“另外後續A股市場也會有止跌反彈的趨勢，即補跌以後股價反彈態勢會比較明顯。”

　　3 寶能或華潤會繼續增持嗎？

　　增持符合市場預期，但背後的動機撲朔迷離

　　有媒體報道稱，“寶能係手裏還有超過300億資金，不排除有繼續增持萬科的可能”。寶萬之爭持續時間已超半年，寶能會繼續“挺進”嗎？

　　嚴躍進認為，當前寶能係最大的擔心應該是如何應對萬科管理層，“比如通過股東大會等出新招，這是寶能係壓力最大的地方。寶能後續對萬科繼續增持，符合抄底入市、積極擴大股權的做法，但是萬科管理層勢必會繼續進行反擊。建議其後續安安靜靜地做一個財務投資者，而非戰略投資者，見好就收，遠比罷免董事會管理層更有價值。”

　　此前萬科獨董華生透露，華潤想重新坐回萬科第一大股東。不少分析人士認為，萬科在經歷跌停之後，也可能會出現反彈態勢。華潤會借此抄底嗎？嚴躍進認為，包括華潤在內的各大企業都可能會繼續增持，“從可能性角度看，華潤增持的可能性要大於寶能。如果後續能夠連續出現三個跌停，那麼其他一些機構投資者也會加快進入。增持符合市場預期，但增持背後的動機依然撲朔迷離。”

　　■新聞連結

　　萬科最大自然人股東質疑華潤寶能

　　從萬科1988年股改開始，劉元生這個名字便與萬科形影相隨。據媒體報道，劉元生目前持股超過1%，為萬科最大的自然人股東。在萬科股權之爭如火如荼之際，劉元生向監管層發出舉報信，對華潤、寶能提出5點質疑。

　　1、寶能係與華潤到底有多少合作項目？雙方到底有多少重大利益關聯？雙方在哪些事項上達成了一致行動的交易？

　　2、寶能與華潤是何時在萬科第一大股東地位問題上開始談判交易？先後達成過哪些默契與協議？

　　3、雙方對深鐵重組聯手出爾反爾，背後有何陰謀？

　　4、隱瞞雙方達成第一大股東易主的秘密協議，是否已明白無誤涉嫌內幕資訊、內幕交易和市場操縱？

　　5、多個跡象表明寶能用於收購的資金來自不合規的銀行資金，用於收購的主體故意規避法律法規的明確要求，請問寶能是不是利用違法資金和不合規主體收購並控制上市公司？

　　本版撰文

　　北京晨報記者 楊奕

　　劉元生是一個低調的香港人，雖然身為萬科第一大自然人股東，也很少參加股東大會。上周現身萬科股東大會時，他仍表示不願多説。