債轉股簽約提速：股份制銀行入場 規模逾五千億

　　股份制銀行入場 煤炭鋼鐵大省項目最多

　　債轉股簽約提速 規模逾五千億

　　落地率僅為十分之一，銀行係資管公司成立後有望迅速改觀

　　市場化債轉股項目簽約持續落地，市場參與者也持續擴容。據《經濟參考報》記者最新統計，截至4月17日，商業銀行已經宣佈的債轉股簽約項目遍佈十余個行業、十余個省份，簽約規模超過5000億元。值得注意的是，繼最早開展市場化債轉股嘗試的五大國有銀行之後，股份制銀行和四大資産管理公司也開始佈局債轉股業務。

　　不過，目前真正實施的債轉股項目金額僅為400多億元。業內人士表示，未來伴隨著更多市場主體的參與，以及銀行係資産管理公司的真正落地，債轉股項目的實際落地速度將加快。

　　去年10月，國務院發佈《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》。隨後，工農中建交五大行相繼宣佈了多個債轉股簽約項目，簽約對象多為央企和地方國企，企業多分佈在煤炭、鋼鐵等能源行業，以及山西、山東、河南等省份。債轉股的實施方式多設定為由銀行牽頭吸納社會資本，成立主題基金，未來用基金募集資金來投資企業資産，置換債務。

　　值得注意的是，在五大行這樣的“排頭兵”之後，目前，已經有更多的市場主體先後入場佈局債轉股業務。今年年初，中國長城資産與中國鐵路物資股份有限公司簽訂了資産重組合作協議，這是金融資産管理公司（AMC）重點參與的首個市場化債轉股項目。

　　據了解，中國鐵物債務規模大、債務構成複雜、債權人眾多以及私募債尚無重組先例，經協商，按照“同債同權”原則，最終雙方達成“本金安全+部分還債+留債展期+利率優惠+轉股選擇權”的所有債務重組方案。今年4月，興業銀行與鞍鋼集團簽署債轉股基金合作框架協議，這是股份制銀行宣佈的首個債轉股簽約項目。根據協議，雙方達成100億元債轉股基金合作意向，首期共募集資金50億元，期限10年。有媒體報道，招行、浦發銀行等股份制銀行目前也在積極籌備債轉股項目的落地。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，債轉股的核心能力實際上在於轉股之後對股權的管理和退出，銀行從事債轉股的核心競爭力則在於銀行有沒有一個綜合化的經營平臺。從這個意義上來講，不少股份制銀行與五大國有銀行一樣，都具有綜合化經營的能力，甚至有些股份制銀行牌照更全，在這方面更具優勢。

　　不過，與逾5000億元的簽約規模相比，目前真正實施的債轉股規模並不大，大約僅為簽約規模的十分之一。國家行政學院經濟學部教授馮俏彬表示，此次債轉股是以市場化和法治化為基本取向，換句話説，它主要依靠相關主體之間通過自願協商達成協定的方式來推進，各主體都有自身的利益考量，達成一個各方都能接受的方案也需要一定時間。“落地金額不大不是一個大問題，如果採用行政手段推進，可能速度快了，但一定會留下後遺症。”她説。

　　曾剛也表示，簽約和真正落地的差異性，也正是債轉股市場化特徵的一個體現，市場要正視這樣的差異性。他還説，待銀行係資管子公司真正落地後，簽約落地率會迅速上升。

　　隨著債轉股規模的擴大，工農中建交五大國有銀行全部表示，將設立資管子公司專門經營債轉股業務。目前，這些銀行係的資管公司仍待監管部門正式審批通過。此前，農行行長趙歡在業績發佈會上表示，農銀資産已報監管部門審批，期待儘快獲得批准，新公司成立後將承接債轉股相關工作。他透露，農行目前有20多個債轉股項目正在洽談中，2017年債轉股工作將取得實質性進展。他同時表示，正在推進的農銀資産要進行市場化的運作，在本行資産之外，未來也會收購市場上其他不良資産。

　　曾剛表示，未成立資管公司之前，銀行基本上採取用其信託子公司平臺來做債轉股業務的方式，這樣一來，銀行債轉股就只能局限于正常貸款或者説關注類貸款，一定程度上會限制債轉股資産範圍和銀行參與債轉股業務的積極性。成立了資管公司後，債轉股的潛在空間會變大，未來銀行有可能不僅能做正常貸款的債轉股，也可以做不良貸款的債轉股。當然，這要取決於監管對於資管子公司業務範圍的要求。

　　曾剛説，銀行係資管公司發展空間比較大。一方面源於銀行債轉股實施的需要，另一方面源於整個銀行體系不良資産處置的需求。“除四大資管公司以外，雖然多個省份也設立了地方資管公司，但是這些公司規模偏小，且處置能力有限。整體來看，目前資管公司的規模與整個銀行萬億級的不良資産處置需求相比，可謂杯水車薪。”他表示，目前關於銀行係資管公司的更多監管要求還未出臺，不過，僅從現在看來，銀行係資管公司具備一些獨有的優勢，銀行龐大的資金、銀行現有的客戶、銀行現有網點都可以在支援銀行係資管公司發展過程中起到重要作用。